BTC現在のインプライド・ボラティリティ指数(DVOL)は42の水準を維持しており、オプションの観点からもまだ多くの操作余地がある。コールオプションの時間価値を売ることで安定したリターンを得られる一方、市場はまだ本当のベアマーケットの底に到達していない——もし下落が進めば、この指数は間違いなく40の大台を割るだろう。

現時点のリスク・リターン比を考慮すると、単純にコールを売るのは最適な選択ではない。よりバランスの取れた戦略は：**近月のコールを売り、同時により遠い期日のコールを買う**、このカレンダー・スプレッド戦略を用いて時間的な価値の減少から利益を得つつ、上昇局面への参加も確保する。

価格面からも手掛かりを見つけることができる。年初にBTCは9.3万の高値に達した後、8.9万まで下落したが、その過程で底のサポートラインは徐々に上昇している——これは買い手がまだポジションを積み増していることを示している。この判断に基づき、私自身の取引は、1月末満期の行使価格10万のコールを売り、同時に3月末満期でより低い行使価格のコールを買うことだ。こうすれば、ボラティリティの縮小による利益を享受できるだけでなく、上昇局面で完全にロックインされるリスクも避けられる。