稳定币市場は現在、ほぼUSDTによって支配されています。これは泰达（Tether）社が発行し、各トークンが1米ドルの資産で裏付けられていると称していますが、実際にはこの会社は完全な第三者監査を受けておらず、これが議論の的となっています。最初の東南アジアやグローバルな流動性市場はUSDTに依存しており、現在その規模は非常に巨大です。

対比されるのはCircleが発行するUSDCで、この米国のフィンテック企業は定期的に米国規制当局による資産監査を受けており、欧州や北米での信頼度はUSDTよりも高いです。ただし、USDCの使用規模はUSDTに比べてはるかに小さく、これは主にパス依存の問題です。

結局のところ、安定コインの最大の問題は中央集権性です。泰达やCircleのような発行機関は、いつでも特定のアドレスを凍結できるため、ビットコインの分散型の理念とは対照的です。安定コインを購入することは、これらの企業に資金を提供しているのと同じであり、信頼が崩壊したり監査問題が明るみに出たりすると、状況の収拾は非常に難しくなる可能性があります。

各国政府は特にマネーロンダリング対策に注目しており、安定コイン法案の核心的な目的の一つは、この「影の銀行」を規制の枠組みに組み込むことです。米国の態度は非常に明確で、安定コインを完全に拒否するのではなく、米国市民にサービスを提供するすべての機関に対して長い腕の管轄と厳格な規制を適用しています。以前の主要取引所に対する罰則もこの理由によります。安定コインの規模が爆発的に拡大する中、新たな規制枠組みの必要性はますます高まっています。

歴史的に見ると、USDTは一度アンカーを外し、0.97ドルにまで下落したこともあります。これは市場の信頼問題によるものでした。もし泰达が深刻な監査問題を抱えた場合、USDTは0.8ドルやそれ以下にアンカーを外す可能性もあり、その時には単なる価格変動だけでなく、システムリスクに発展する恐れがあります。