北京時間1月9日夜、米国最高裁判所は、ドル基盤に関わる判決をまもなく発表します。この判決の内容は、ビットコインなどのリスク資産に大きな衝撃をもたらす可能性があります。

本質的に、この訴訟の核心は、トランプ政権が《国際緊急経済権力法》を根拠に課した大規模な関税が法的に妥当かどうかです。2025会計年度のこの関税は、すでに米国財政に約1950億ドルの収入をもたらしています。もし裁判所が違法と判断すれば、その後の関税収入は途絶える可能性があり、政府はすでに徴収した1150億ドルから1450億ドルの関税を返還しなければなりません。これは米国財政にとって一種の"灰色の犀牛"です。

Kalshi予測プラットフォームのデータによると、市場は現在、関税が完全に維持される確率を28%と見積もっています。これは何を意味するのでしょうか？市場は一般的に折衷案や部分的な覆しを予想しており、これが最も激しい市場の変動を引き起こすシナリオです。

重要なのは、この裁決がビットコインにどのように影響するかです。伝導経路は非常に明確です：判決結果→財政赤字懸念→ドルと米国債の価格設定→世界資本の流れ→暗号市場の反応。言い換えれば、関税が大幅に覆された場合、市場は即座に巨大な財政のブラックホールを織り込むことになります。ドルの信用は損なわれ、歴史的に見てビットコインの長期的な価格変動はドルの弱さと同期しやすいです。同時に、この裁決は市場の政策に対する期待を再評価させ、最も引き起こしやすいのは短期的な激しい変動です。

現在のビットコイン市場は静かに変化しています。S&P500との相関性は著しく高まり、すでにグローバルリスク資産体系に深く組み込まれています。しかし一方で、ドル信用の不安もビットコインの"デジタルゴールド"としての物語を強化しています。現物ETFは両刃の剣であり、平均保有コスト89000ドルは重要なサポートとレジスタンスを形成しています。大口資金の流入は市場のボラティリティを増幅させる可能性があります。

三つのシナリオを推演します：

**シナリオ1：関税完全覆し**
ドルは圧迫され、ビットコインにとっては好材料です。緩和期待がリスク資産の評価を押し上げ、ビットコインは非米資産として恩恵を受ける可能性があります。

**シナリオ2：折衷案（最も可能性高い）**
市場の不確実性が最大となり、短期的に激しい買いと売りの攻防が起こるでしょう。リスク資産は一旦下落し、その後89000ドル付近で反発または反復テストを行う可能性があります。現物ETFの大規模資金流入が引き金となるでしょう。

**シナリオ3：関税維持**
ドルは強含み、財政問題は一時的に棚上げされます。リスク資産は圧迫されるかもしれませんが、ビットコインの避難資産としての性質も再評価されるでしょう。

今後48時間、市場の焦点はビットコインそのものではなく、この司法判断が米国の未来をどう価格付けるかに移ります。ポジションを持つ者は、かなり激しい洗礼を受ける準備をしておくべきです。