アルトコインシーズンは戻ってこない——この一言が出れば、必ず心が落ち着かない人が出てくるだろう。

しかし、その背後に隠れているのは、より現実的な問題だ：あなたが待っているのは遅延したアルトコイン相場ではなく、既に改造され原型をとどめない市場構造である。

過去2年間の変化を見れば明白だ。マクロ環境は未曾有に好意的で、規制態度は180度の大転換を遂行し、現物ETFが次々とローンチされ、ステーブルコイン取引量が新高を記録し、RWAエコシステムが加速度的に着地し、チェーン上の各種データが軒並み記録を更新している……理屈でいえば、これらはすべてアルトコイン大幅上昇の前置条件だ。

しかし結果はどうか？メジャーコインのパフォーマンスは抜群に良く、セカンドティアコインのパフォーマンスは平々凡々、小型コインはさらに誰も相手にしない。多くの人はまだあの「トークンを発行すれば上昇する」時代を首を長くして待っているが、その手法は既に完全に失効している。

問題は市場が良いか悪いかではなく、ゲームルールが完全に変わったことだ。機関投資家の参入、コンプライアンス要件の向上、情報伝播効率の変化——これらの要因が価値発見のロジック全体を再構築した。かつての情報格差と感情操作で生まれた暴利機会は、既にすべての棱角が磨り減らされてしまった。