ブル相場で最も心が痛い経験といえば、このようなことだ：あるコインの銘柄（例えばBNB）が新高値を突破すると予想しているが、手持ちの資金がすでに満杯で、ただ眼をそらしながらそれが急騰するのを見守るだけだ。

こんな時、多くの人は取引所に走ってデリバティブを開き、レバレッジをかけて一発狙う。しかし私はそんなことはしない——デリバティブの資金調達手数料は底なしの穴で、ちょっと油断するとスリッページで強制ロスカットされてしまう。

私が使う方案は、オンチェーン貸出の「ローリング増玉」モード。自分の弾が尽きることがないように感じる。

**どうやって遊ぶ？**

手持ちに100個のBNBがあると仮定する。第一段階では、BNBを貸出プロトコルに預け、担保にしてトークン化し、その後、価値の50%に相当するUSD1ステーブルコインを借りる。第二段階では、USD1を50個のBNB現物に交換する。こうして瞬時に150個のBNBの上昇を支配下に置いた。さらに積極的になりたければ、ループを続けることもできる——新しく増やした50個のBNBをまた預け、貸出を続ける……ただし通常は1.5倍のレバレッジを保つので十分だ。

**なぜデリバティブより快適なのか？**

取引所デリバティブは毎日千分の一から千分のいくつかの資金調達手数料を支払う必要があり、1年で数十ベーシスポイント食われてしまう。一方、オンチェーン貸出モードでは、年利はわずか1%前後で、保有コストはほぼ無視できるレベルだ。

心理状態も全く違う。BNBが直接腰折れしない限り、このポジションはとても安定している。短期的な5%、10%の変動など怖くもなく、デリバティブのように急に強制ロスカットされることもない。

収益の計算も非常に興味深い。BNBが600から900に上昇し、上昇幅は50%だが、あなたの150個のBNBは75ベーシスポイント上昇した。レバレッジ効果が完全に表現されたのだ。