今週、市場は伝統的な資産クラス全体で力強いラリーを見せて活気づきました。株式、原油、貴金属がすべて急騰し、マクロ環境のセンチメントの変化を示す同期した動きとなっています。

その推進力は？経済データとFRBのコメントが詰まった催奇的な週で、金利引き下げに関する期待を再形成しました。多くの投資家が織り込んでいたハト派シナリオの代わりに、今週のデータフローはより粘り強いインフレの物語と、より忍耐強いFRBの姿勢を強調しました。これにより、早期の積極的な利下げの可能性は低くなっています。

マクロサイクルを注視するトレーダーにとって、メッセージは明白です：中央銀行の政策が資本フローを操る支配的な力であり続けているということです。利下げ期待が冷める中、金のような伝統的な避難先は新たな買い支えを得ており、原油は成長期待から反発し、株式は企業収益の堅調さに支えられて回復しています。これら3つ—株式、商品、金利見通し—の相互作用は、市場が「長期的に高いまま」の金利体制に向けて再調整していることを示しています。これは、今後のポートフォリオの構築において注視すべきマクロの変化です。