市場恐慌指数は依然極度恐慌ゾーンにあり、ビットコインは9万ドル付近で上下に振動していますが、皆さん気づきましたか？ETHはすでに3130付近から持ち直しています。多くの人はこれが誘発的な上昇なのかどうか迷っているでしょうが、私の判断はこうです：この反発は散户の小さな買い戻しではなく、機関が実質的な資金需要をもって積み上げたものです。

まず一つのデータを見てみましょう。現在のETHの総ステーキング量はすでに3550万枚に達し、流通供給の28.91%を占めています。年率利回りは安定して3-3.5%の範囲を維持しています。さらに面白いのはステーキング待ちの逆転現象です——2025年9月にETHが4700ドルに達したときの状況を覚えていますか？当時、266万枚のETHが退出を求めて殺到し、売り圧力は非常に激しかったです。今の状況は全く逆になっています：退出待ちのETHはわずか8万枚に減少し、逆に90万から100万枚がステーキングに入るために列をなして待っています。退出待ちの列の15倍以上です。これにより、検証者のアクティベーションには17日かかることになります。

これは何を意味しているのでしょうか？市場に流通しているETHはますます希少になっており、供給と需要の関係が静かに書き換えられつつあります。これは最も基本的な市場の論理であり、K線チャートや各種テクニカル指標よりも直接的です。

次に機関の動きを見てみましょう。世界最大のETH資産管理機関BitMineは、最近8日間で59万枚のETHを激しくステーキングし、価値は18億ドルを超えています。1月3日だけでも8万枚以上をステーキングし、さらに一季度内にステーキング規模を総供給の5%に引き上げる計画も明らかにしています。ブラックロックのETHAファンドは約300万枚のETHを保有し、帳簿価値はほぼ90億ドルに達しています。2025年以来、ETH現物ETFの純流入も継続的に増加しています。

これらのデータの背後に何が反映されているのでしょうか？機関は市場の感情の反発を賭けているのではなく、真剣にETHのファンダメンタルズを支える証拠を示しているのです。