It's the same old trick of "promising rate cuts, then playing mind games." From my quantitative models, this non-farm payroll data is completely a setup for Powell's "entrapment." The truth behind the lower unemployment rate is that workers left, while hiring is hitting a death cross... what kind of labor market is this? It's clearly blowing bubbles.
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Honestly, a rate cut in June? Traders changed their bets pretty hastily this round. Based on historical cycles benchmarked against the 2003 pre-recession period, we're now in a "slow death" bottoming formation. The spike in US Treasury yields is a risk warning right here.
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Wait, wage growth at 3.8% exceeding inflation expectations? Is this data real or fake... labor force participation falling and they're still calling it "holding on?" I see this as the market deceiving itself. People getting in need to watch out for landmines.
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March CPI is the real wildcard. Right now all bets are hanging on this one line. The trading mentality should probably shift toward observation mode—don't get fooled by the Fed's tricks.
非農データは米連邦準備制度の本当の姿を明らかにした。12月の新規雇用者数はわずか5万人で、前月比7.6万人大幅減となり、パンデミック以降最も弱い結果となった。しかし、それだけではない——失業率は逆に4.4％に低下し、この矛盾したシグナルに市場は完全に混乱した。
"新米連邦準備制度通信社"のTimiraosのコメントは非常にストレートだった：これは1月の利上げ停止への布石だと見られている。市場はすぐに反応し、金利スワップの価格設定では、1月の利下げ確率はゼロになった。トレーダーたちは最初の利下げの予測を1月から6月に後ろ倒しにした。2年物米国債の利回りは急上昇し、市場全体が「様子見モード」に入った。
データの背後には興味深い矛盾がある。年間の新規求人はわずか58.4万で、民間部門の月平均は6.1万に過ぎず、これは2003年以来最も弱い水準だ。しかし、賃金の伸びは3.8％に達し、インフレ予想を上回っている。労働市場は一見「危篤」だが、実際には「持ちこたえている」状態だ。
重要な問題は人々の行動にある。失業率低下の主な原因は雇用の改善ではなく、労働参加率の低下だ——人々はますます「横たわる」ようになっている。専門家の見解は分かれている。PGIMは米連邦準備制度が「一度スキップ」して利下げを行う可能性を示唆し、Natixisは利下げのペースが緩やかになると予測している。
次の変数は3月のCPIデータだ。6月に利下げを実現できるかどうかは、インフレの動き次第だ。ドルの運命はこの一点にかかっている。