#美联储政策 このニュースを見たとき、脳裏に浮かんだのは2018年のあの一巡の歴史の繰り返しです。FRBの政策転換は常に市場の分水嶺であり、私たちのような複数のサイクルを経験した者たちは、このロジックを理解しています。

Jeff Meiの分析フレームワークは実に明確です——まったく異なる2つのシナリオが目の前に広がっています。もし2026年Q1にFRBが現状維持を選択し、金利を高位に保つなら、ビットコインが7万ドルまで下落することは決して大げさではなく、これが緊縮環境下のリスク資産の宿命です。私はこんなシーンを何度も見てきました。流動性が枯渇するとき、すべてのハイリスク商品が譲歩せざるを得ません。

しかし、ここに1つのキーとなる転換点があります——FRBは12月1日に量的引き締めを終了し、いわゆる「リザーブ管理購買」計画を開始しました。業界の多くの人がそれを隠れたQEと見なしており、毎月400億ドルの短期国債購買は、市場に絶え間なく血液を注入することに相当します。これこそが、ゲームのルールを真の意味で変える場所です。

この流動性注入が第1四半期を通じて継続するなら、シナリオはまったく異なるものになります。ビットコインは9.2万～9.8万ドルの突破を望めます。イーサリアムも生態系の改善の恩恵を受け、3600に到達できます。500億ドルを超えるETF資金と機関投資家の継続的な積み立てを加えると、これは上昇への合力を形成します。

歴史は私に1つの教訓を教えてくれました：走向を決めるのは金利そのものではなく、市場の流動性期待をめぐる博弈です。今の問題は究極的には——FRBのRMPs計画がどこまで進むのか、ということです。この問題への答えが、これからの市場全体のペースを決定します。