アメリカの12月雇用統計が発表され、市場の反応は分かれました。非農業部門の新規雇用者数はわずか5万人で、最近の最低水準を記録し、予想を大きく下回りました。過去2ヶ月のデータも大幅に下方修正されています——このシグナルは明確で、労働市場は確かに軟化していることを示しています。しかし興味深いことに、失業率は予想外に4.4%に低下し、市場の悲観的な予測を逆に突破しました。一方、賃金は依然として堅調です。12月の平均時給の前月比増加率は0.3%で、前回の0.2%から上方修正されており、雇用の伸びが鈍化している一方で、仕事を得た人の賃金はむしろ上昇しています。このデータは少し複雑です：一方では雇用増加率が大幅に鈍化し、もう一方では失業率が低水準にとどまり、さらに賃金も堅調を維持している——この矛盾した組み合わせは、市場が新たな価格設定の論理に切り替わる可能性を示唆しています。