方正証券：市場は1月の米連邦準備制度理事会の利下げを織り込まず、最も早く6月に利下げ開始か

1月10日、金十データによると、方正証券のリサーチレポートは、12月の非農業部門雇用者数のデータは良い部分と悪い部分が混在しており、米国の雇用市場は全体として穏やかな下落傾向にあるが、失業率はわずかに改善しており、1月の米連邦準備制度理事会にとっては様子見の理由となっていると述べている。
最高裁判所が近日中にIEEPA関税の違憲を宣言する可能性もあり、短期的には米国株とドルにとって好材料となり、米国債には不利となる可能性がある。具体的には、新規雇用、求人倍率、時給の伸び率などのデータは、12月の米国雇用市場が依然として比較的軟弱であることを示しているが、失業率のわずかな改善は数少ない明るい材料の一つだ。
金利先物と米国債の動きから見ると、データ発表後、市場は1月の米連邦準備制度理事会の利下げを織り込まず、最も早く6月に利下げを開始する可能性が高い。一方、最高裁判所が最近IEEPA関税の違憲を宣言する可能性もあり、経済見通しのわずかな改善やインフレ圧力の緩和を意味しているが、財政赤字の拡大も懸念される。米連邦準備制度理事会が急いで利下げを行わず、関税の引き下げも進む中、短期的には米国債には不利な要素が多く、高値での推移確率も高い。一方、AI景気や関税の影響が減少することで、米国株は恩恵を受けやすく、特に必需品や工業などの関税被害を受けたセクターは弾力性が高い。