2025年最扎眼の経済怪象：生産性は飛躍しているのに、賃金は下落。

データによると、Q2-Q3の連続2四半期で、非農業生産性の年率成長率は4.5-4.9%に達し、この水準はインターネットバブル期に近い。聞こえは良いが、実際の時給を見るとマイナス0.2-2.2%の縮小となっており、これは1997年以来最も極端なズレであり、2020年のパンデミック時期よりもさらにひどい。

論理的には、生産性の向上は1時間あたりの生産量が増えることを意味する。企業の利益が増えれば、従業員と成果を分かち合うべきではないか？さもなければ、なぜ労働者に新技術を受け入れさせるのか？しかし、現実は一喝を浴びせている：企業の利益率は20%の歴史的高値に達している一方で、単位労働コストは逆に1.9%急落し、労働者が受け取る実質賃金は縮小したままだ。この13ポイントの「節約」（労働分配率の9ポイント減少＋利息コストの4ポイント減少）は、ほぼすべて株主の懐に入っている。

市場で最も騒がしいのは二つの派閥だ：

楽観派は、AIによる生産性の恩恵はまだ賃金に伝わっていないが、時間が経てば伝わるだろうと主張し、1990年代初頭の「雇用喪失の回復」も最終的には繁栄に向かったと述べる。しかし、悲観派はそれを認めない——これは繁栄ではなく、搾取の加速だ。AIにより、企業は2025年に120万人を解雇できる一方で、生産は維持され、労働者の交渉力は徹底的に抑えられている。

歴史的データを振り返ると、悲観派の主張の方がより堅実だ：1995年から2023年までの間に、この「デカップリング」により労働者は生涯収入の3-5%を失った。今回、本当に違うのか？