私たちは引き続き時間シリーズについての雑談を続けます。テーマは時間の長短性と市場の効率性理論です。市場の効率性理論とは、市場の価格がすでにすべての情報を公正に反映していることを指し、つまり、市場の価格は正しいということです。私はこの理論には問題があると思います、なぜなら、それには前提条件が必要だからです。バフェットは市場の効率性理論に反対しています、彼はもし市場の効率性理論が成功しているなら、長い間これほど多くの利益を得ることはできないだろうと言います。市場の効率性理論の最も核心的な見解は、市場の価格はランダムであるということです、すべての情報はすでにこの価格に反映されていると。私は、市場の効率性理論は前提条件を伴う必要があると考えます：長期的には市場は効率的だが、短期的には非効率的だと。短期になるほど、市場の価格は非効率的です。なぜなら、株式市場はオークションシステムだからです、そこでは人々が絶えず買い値と売り値を叫び合い、最終的な価格は、最も低い値を出す人と最も高い値を出す人によって決まるのです。だから、短期的な価格は、これら二人の期待する価格だけを反映しています。しかし、このオークションシステムの中で大多数の人は参加していません、ただ最も買いたい人だけが買い、最も売りたい人だけが売っています。だから、短期的な価格は、大多数の売り手や潜在的買い手の願望を反映していません、その価格は虚偽であり、真実ではありません。時間が短いほど、より虚偽です。この点を繰り返し強調します、短時間内の価格は虚偽であり、誤っています。もう一つの側面として、市場の大部分の情報はノイズであり、本質的な情報ではありません。もしすべての情報が本質的だとしたら、企業のファンダメンタルは頻繁に変わるはずですが、実際には企業の基本面の変化は非常に遅いのです。企業のビジネスは少しずつ進行し、業界の変化も遅いです、ほとんどの情報は本質的ではありません。だから、私たちは情報に対して正しい認識を持つ必要があります。しかし、人間性は、何か新しい情報が出るとすぐに以前の情報を忘れてしまい、今の情報だけに関心を持ちます。例えば、今の肺炎パンデミックのように、私たちの脳と注意力はそれに占領されてしまい、他のものが見えなくなります。私たちの感覚もそれに奪われ、最後に生じる錯覚は、「これは非常に重要だ」というものです。これが今の情報が私たちに与える最大の影響です。だから、時には本質的でない情報が無限に拡大され、私たちの認知の歪みを引き起こします。さらに、短期的な価格が私たちの目を遮るため、この二つの誤った情報（誤った短期価格と拡大された情報）に基づいて意思決定を行うと、一夜にして富を得ようとする人間の心理も加わり、非常に誤った短期行動を引き起こし、最終的に投資の失敗につながります。これが、市場の大多数の投資家や投機家が損をする主な理由です。なぜなら、人の心は収縮性と主観性が非常に大きいためです、彼らは毎日ストップ高を望みます。彼らは苗を早く育てようとし、客観的な事実を無視します。彼らは時間を気にせず、苗が一日一日と育つことを知らず、事実を無視し、心の中では苗が育つことを願います。最後には、物事の本末転倒です、この寓話は人間の主観性を非常にリアルに反映しています。さらに、人々は短期的な価格に惑わされやすく、今の情報に過度に影響されるため、私たちのほとんどの投資家の失敗を招いています。これが時間の短期性の誤謬です。短期投資を避けるべき核心的な論理はここにあります。バフェットは、価値投資家は長期投資をすべきだと言います、それは長期投資が最良の方法だという意味ではなく、短期投資には誤りが多く、リスクが非常に高いからです。だから、長期的に見れば市場の効率性理論は合理的です。中国には「路遥知馬力、日久見人心」という言葉があります。長期的に見ると、企業経営の多くの不確実性が露呈します、例えば、投資における同期しない問題、例えば、財務諸表と実際の企業経営が同期していない場合です。時には、今の投資が原因で、当期の財務諸表の利益が良くなくても、1、2年後には良くなることもあります、コストが下がり、利益が増えるからです。また、企業の不正もあります、当時は気づかれませんでしたが、時間が経つにつれて、有毒な資産が露呈します。運の良し悪しもあります、例えば、パンデミックによる売上減少や利益悪化などです、しかし、良い企業は遅かれ早かれ回復します、悪い企業は終わることもあります、これは大きな淘汰の過程です。一時的な幸運が悪い企業を目立たなくさせることもありますし、不運が良い企業を目立たなくさせることもあります、しかし、時間が経つと、すべての情報が明らかになります。だから、私は投資家や投機家に対して、取引頻度を減らし、時間を長く持つことを推奨します、そうすれば、自然とリターンは向上します。皆さんも試してみてください、企業経営の観点から言えば、時間を長く持つことで、多くの不確実性が露呈し、最終的に価格は企業の価値を反映します。また、価値の回帰も時間を要します、これが天道です。天道は必ず存在しますが、いつ起こるか、どれくらいの時間がかかるかはわかりません。だから、「天道」とは人間の道ではなく、人間の臆測に頼るものであり、自己満足に過ぎません。最終的な結果は決して良くなりません。時間の長短は私たちの投資に大きな影響を与えます、私たちは時間を長く持つべきです、そうすれば、成功の確率は高まります。短期を見ないでください、短期の価格や情報は、人間の一夜にして富を得ようとする弱点を露呈させ、投資の失敗を招きます。だから、リスクを減らす最良の戦略は、時間を長く持つことです、時間の長期的な正確さを利用して、成功の確率を高めましょう。
暗号資産投資の時間についての考察：長短期と有効性
私たちは引き続き時間シリーズについての雑談を続けます。
テーマは時間の長短性と市場の効率性理論です。
市場の効率性理論とは、市場の価格がすでにすべての情報を公正に反映していることを指し、
つまり、市場の価格は正しいということです。
私はこの理論には問題があると思います、
なぜなら、それには前提条件が必要だからです。
バフェットは市場の効率性理論に反対しています、
彼はもし市場の効率性理論が成功しているなら、
長い間これほど多くの利益を得ることはできないだろうと言います。
市場の効率性理論の最も核心的な見解は、市場の価格はランダムであるということです、
すべての情報はすでにこの価格に反映されていると。
私は、市場の効率性理論は前提条件を伴う必要があると考えます：長期的には市場は効率的だが、
短期的には非効率的だと。
短期になるほど、
市場の価格は非効率的です。
なぜなら、株式市場はオークションシステムだからです、
そこでは人々が絶えず買い値と売り値を叫び合い、
最終的な価格は、最も低い値を出す人と最も高い値を出す人によって決まるのです。
だから、
短期的な価格は、これら二人の期待する価格だけを反映しています。
しかし、このオークションシステムの中で大多数の人は参加していません、
ただ最も買いたい人だけが買い、
最も売りたい人だけが売っています。
だから、短期的な価格は、
大多数の売り手や潜在的買い手の願望を反映していません、
その価格は虚偽であり、真実ではありません。
時間が短いほど、
より虚偽です。
この点を繰り返し強調します、
短時間内の価格は虚偽であり、
誤っています。
もう一つの側面として、
市場の大部分の情報はノイズであり、
本質的な情報ではありません。
もしすべての情報が本質的だとしたら、
企業のファンダメンタルは頻繁に変わるはずですが、
実際には企業の基本面の変化は非常に遅いのです。
企業のビジネスは少しずつ進行し、
業界の変化も遅いです、
ほとんどの情報は本質的ではありません。
だから、私たちは情報に対して正しい認識を持つ必要があります。
しかし、人間性は、何か新しい情報が出るとすぐに以前の情報を忘れてしまい、
今の情報だけに関心を持ちます。
例えば、今の肺炎パンデミックのように、
私たちの脳と注意力はそれに占領されてしまい、
他のものが見えなくなります。
私たちの感覚もそれに奪われ、
最後に生じる錯覚は、「これは非常に重要だ」というものです。
これが今の情報が私たちに与える最大の影響です。
だから、時には本質的でない情報が無限に拡大され、
私たちの認知の歪みを引き起こします。
さらに、短期的な価格が私たちの目を遮るため、
この二つの誤った情報（誤った短期価格と拡大された情報）に基づいて意思決定を行うと、
一夜にして富を得ようとする人間の心理も加わり、
非常に誤った短期行動を引き起こし、
最終的に投資の失敗につながります。
これが、市場の大多数の投資家や投機家が損をする主な理由です。
なぜなら、人の心は収縮性と主観性が非常に大きいためです、
彼らは毎日ストップ高を望みます。
彼らは苗を早く育てようとし、
客観的な事実を無視します。
彼らは時間を気にせず、
苗が一日一日と育つことを知らず、
事実を無視し、
心の中では苗が育つことを願います。
最後には、物事の本末転倒です、
この寓話は人間の主観性を非常にリアルに反映しています。
さらに、人々は短期的な価格に惑わされやすく、
今の情報に過度に影響されるため、
私たちのほとんどの投資家の失敗を招いています。
これが時間の短期性の誤謬です。
短期投資を避けるべき核心的な論理はここにあります。
バフェットは、価値投資家は長期投資をすべきだと言います、
それは長期投資が最良の方法だという意味ではなく、
短期投資には誤りが多く、
リスクが非常に高いからです。
だから、長期的に見れば市場の効率性理論は合理的です。
中国には「路遥知馬力、日久見人心」という言葉があります。
長期的に見ると、
企業経営の多くの不確実性が露呈します、
例えば、投資における同期しない問題、
例えば、財務諸表と実際の企業経営が同期していない場合です。
時には、今の投資が原因で、
当期の財務諸表の利益が良くなくても、
1、2年後には良くなることもあります、
コストが下がり、利益が増えるからです。
また、企業の不正もあります、
当時は気づかれませんでしたが、
時間が経つにつれて、
有毒な資産が露呈します。
運の良し悪しもあります、
例えば、パンデミックによる売上減少や利益悪化などです、
しかし、良い企業は遅かれ早かれ回復します、
悪い企業は終わることもあります、
これは大きな淘汰の過程です。
一時的な幸運が悪い企業を目立たなくさせることもありますし、
不運が良い企業を目立たなくさせることもあります、
しかし、時間が経つと、
すべての情報が明らかになります。
だから、
私は投資家や投機家に対して、取引頻度を減らし、
時間を長く持つことを推奨します、
そうすれば、自然とリターンは向上します。
皆さんも試してみてください、
企業経営の観点から言えば、
時間を長く持つことで、多くの不確実性が露呈し、
最終的に価格は企業の価値を反映します。
また、
価値の回帰も時間を要します、
これが天道です。
天道は必ず存在しますが、
いつ起こるか、
どれくらいの時間がかかるかはわかりません。
だから、「天道」とは人間の道ではなく、
人間の臆測に頼るものであり、
自己満足に過ぎません。
最終的な結果は決して良くなりません。
時間の長短は私たちの投資に大きな影響を与えます、
私たちは時間を長く持つべきです、
そうすれば、成功の確率は高まります。
短期を見ないでください、
短期の価格や情報は、
人間の一夜にして富を得ようとする弱点を露呈させ、
投資の失敗を招きます。
だから、
リスクを減らす最良の戦略は、時間を長く持つことです、
時間の長期的な正確さを利用して、
成功の確率を高めましょう。