一场史无前例の資本争奪戦がテクノロジー業界で繰り広げられている。

2026年までに、世界のトップ5クラウドサービスプロバイダーの資本支出は6020億ドルを突破し、2024年と比べてほぼ倍増する見込みだ。そのうち3分の2はAIインフラに直接投入されており、これらの巨頭の計算能力への渇望は狂気の域に達している。

数字の背後にある真実はさらに衝撃的だ：MicrosoftやOracleなどの主要企業の資本集中度は売上の45-57%に達し、従来のテクノロジー企業の10-15%を大きく引き離している。これは何を意味するのか？稼いだお金のほとんどがインフラ整備に使われていることを意味している。

この資金流出の穴を埋めるために、巨頭たちは刀を抜き始めた。株式買い戻しは大幅に削減されており、2022年から2023年にかけて35%急落し、2026年になっても本格的な回復の兆しは見えない。キャッシュフローが逼迫する中、彼らは債務市場に目を向け、2025年の借入規模は1080億ドルに達している。

これは賭けだ。AIインフラの先行優位性が2027年以降に花開き、利益爆発に転じることを賭けている。しかし問題は、GPUなどのデバイスの技術寿命がわずか2〜3年しかなく、技術の進化とともにこれらの高価な資産は瞬時に価値を失う可能性があることだ。これはまるで資産負債表の上にタイマー付き爆弾を埋め込むようなもので、いつ爆発するか誰もわからない。