昨晚の米国雇用統計はまさに「二重人格」と呼べるもので、市場はこのレポートに完全に混乱させられた。表面的な論理は非常に明確だ——雇用増加率の鈍化により、労働市場は冷え込んでいる。しかし、失業率が4.4％で停滞し、むしろ頑強な粘りを見せていることは、逆に市場にとって最も強力なカードとなっている。

金利先物市場の反応は最も直截的だ。利下げ期待は直線的に低下し、1月の利下げ確率はほぼゼロにまで落ちている。トレーダーたちは以前、「いつ利下げを始めるか」で議論していたが、今では一斉に「来年に持ち越そう」と方向転換している。市場のコンセンサスはこのように瞬時にひっくり返った。