最近とある伝統的資産運用の友人たちと雑談していたところ、彼らからよくある疑問を投げかけられました：「お前らDeFiの利益はどこから出てるんだ？ただのじゃんけんのようなものじゃないのか？」この質問はなかなか面白くて、私はWalrusプロトコルの考え方を使って彼らに解説してみました。

簡単に言えば、DeFiの利益源は大きく二つに分かれます。一つは市場自体に存在する「非効率な隙間」—異なるプロトコル間の金利差、インセンティブの解放タイミングのズレ、チェーン間の流動性の不均衡などです。これらのチャンスは散在していて、個人投資家にはとらえきれません。もう一つは、リスクを引き受けたり流動性を提供したりすることに対する真の報酬、つまり実質的な価値交換です。

Walrusプロトコルの凄さは何か？それはアルゴリズムと自動化システムを用いて、これらの散在したチャンスを体系的に捉え、規模を拡大しながら運用しつつ、リスクを設定範囲内に抑える点にあります。これは無限に増え続ける印刷機ではなく、むしろ精密な「利益収穫機」に近いものです。市場の固有の変動や価格差—普通の人がどれだけ努力しても捉えきれないもの—を安定したキャッシュフローに変換しているのです。

これこそがDeFiの本当の価値かもしれません：空から富を生み出すのではなく、技術と規模の優位性を活かして、市場に存在しながらも散在しているチャンスを効率的に収穫することです。