最新の資産配分データが出ました。状況はやや緊迫しています。

AAIIの2025年12月調査によると、個人投資家はすでに「充分投資」状態に陥っており—専門的に聞こえますが、実際はALL INです。数字は非常に目立ちます：株式及び株式ファンドの比率は70.8%、現金はわずか14.8%、債券は14.4%。過去の平均値と比較すると、株式は8.8ポイント高く、現金は8ポイント少ないです。

この株式配分70.8%の概念は何でしょうか？過去15年間でこれより高かったのは2回だけです—2021年11月の71.39%と2025年11月の71.2%。つまり、現在は歴史的に約90%の分位点の高水準にあります。最も極端なのは現金比率で、15年のチャート歴史の中で最低またはほぼ最低であり、個人投資家の手元にはほとんど「弾薬」が残っていません。

**年内の極端な反差**

4月には関税恐慌の影響で株式配分が一時64.10%まで急落しました。その後8ヶ月で6.7ポイント反発し、現在の水準に戻っています。同時期にS&P500は24%、ナスダックは33%上昇—これが正のフィードバックを形成しています：上昇幅が大きいほど、個人投資家はさらに積極的に買い増し、市場を押し上げる。

さらに面白いのは、現金配分の長期的なトレンドです。2010年の20-22%から一貫して下落し、現在は14.8%です。2023-2024年のFRBの高金利期でも、マネーマーケットファンドの利回りは5%以上だったのに、個人投資家は大幅に現金を減らしています—これはFOMO（取り残される恐怖）の力が、「利息収入の魅力」を完全に上回ったことを示しています。

**歴史のエコー**

このような極端な株式配分は、通常いつ現れるのでしょうか？それは、強気相場の終盤やバブルのピークです。

2021年11月の71.39%の配分の後はどうなったでしょうか？SPACバブルの崩壊、2022年のS&Pの19%の暴落です。2017年の株式配分72-73%は税制改革の楽観とともにありましたが、その結果2018年第4四半期に20%の暴落を経験しました。唯一の逆極端は2020年3月のパンデミック恐慌時で、54%まで下落し、これは真の底値のチャンスでした。

今の状況は2021年末と非常に似ています：高い株式配分と低い現金配分、「弾薬の枯渇」。もし市場が突然10-20%急落した場合、個人投資家は資金がなくて底値買いできず、パニック売りに走る可能性があります—これがさらに下落を深めるかもしれません。

**債券の低配分の奇妙な現象**

もう一つ異常な点があります。10年物国債の利回りは今4.17%、2021年はわずか1.5%です。理論的には債券の魅力は増すはずで、個人投資家の債券配分も増加すべきですが、実際は債券配分は14.4%に低下し、平均の15.9%を下回っています。

これは一言で言えば、「株式熱狂が債券需要を完全に押し出した」結果です。あのクラシックな「60/40ポートフォリオ」（60%株式、40%債券）は、個人投資家からすでに完全に見捨てられています。

まとめると、個人投資家の現在の資産配分は歴史的な極値に近づいており、手元にはほとんど緊急資金がなく、FOMOに完全に支配されています。この状況は歴史上、長く続くことはほとんどありません。