最近比特币の動きは市場全体の神経を引きつけています。年初の急騰から一転、高値での反復的な調整が続いています。面白い現象が起きています——価格を押し上げてきたストーリーが変わりつつあるのです。

以前は現物ETFの承認がどれだけの資金流入をもたらすかが議論されていましたが、今、市場はより深い問いを投げかけています：ビットコイン自体はどれだけの価値を生み出せるのか？どのプロジェクトが本当に暗号経済の内在的な需要に基づいているのか？この変化はまるで潮が引くように、見過ごされがちなものが姿を現し始めています。

ちょっと皮肉に聞こえるかもしれませんが、BNB Chain上のListaDAOのようなプロジェクトは、一見ビットコインと「競合」しているように見えますが、実際にはブロックチェーンの価値に対する理解を再定義しつつあります。市場は徐々に気づき始めています——どれだけビットコインが高騰しても、安定的にキャッシュフローを生み出し、効率的に運用できるDeFiエコシステムの方が長期投資家には魅力的だということを。

ListaDAOのようなプロトコルは、資本効率を最適化し、基礎的な収益を定義することを目的としています。言い換えれば、それらはこのエコシステムの基盤となるインフラです。

今のビットコインの問題は非常に単純です。いわゆる「デジタルゴールド」として、ETFを通じて伝統的な資本を引きつけていますが、多くのビットコインはカストディウォレットにロックされており、流動性はむしろ低下しています。これが価格を押し上げる一方で、取引手段としての活力を削いでいます。長期的に見て、「買って持ち続ける」だけのモデルはどれだけ持続できるでしょうか？市場はビットコインに対して、その生産性を証明することを求め始めています。これが新たな試練です。