プライバシーチェーンと言えば、多くの人が最初に思い浮かべるのは、完全に足跡を残さない匿名通貨です。しかし、このアプローチはRWA（現実資産のトークン化）という大ゲームでは通用しません。規制当局が兆円規模の資産がブロックチェーンに流入するのを監視しているときに、完全にコントロール外にあるものは即座に却下されます。

真の難しさは、実は複雑です——金融機関は大口のハンターに狙われないよう取引意図を隠す必要がありながら、同時に規制監査のときには帳簿をはっきり説明できなければなりません。この2つのニーズは対立しているように見えますが、Duskネットワークが推出したHedgerソリューションは、準同型暗号技術を使って新しい思路を提供しています。

**技術面でのブレークスルー**

多くのプロジェクトがプライバシーについて語るとき、ゼロ知識証明を引き合いに出す傾向があります。しかし、ゼロ知識証明が解決するのは「私の言ったことが本当である」ことの証明であり、準同型暗号こそが「暗号化された状態で直接計算を実行する」ものです。言い換えれば、あなたの資産がチェーン上を流通するとき、常に暗号化状態にあります——外部からは残高が見えず、ポジション変化も見えませんが、システムは自動的に引き落とし決済を完了できます。これは単なるプライバシーツールではなく、むしろ機関向けに予約された「略奪防止ルーム」のようなものです。大型取引はここで静かに進行し、市場のハンターは気付かず、すべてが落ち着いた後に初めて結果が見えます。

**これが適合性を持つプレイヤーの出路である理由**

Hedgerは規制を完全に外に置いていません。その設計思想は、外部には沈黙し、規則には完全に透明であることです。混合暗号ロジックを通じて、取引の主権を保護すると同時に、監査部門に出入りの通路を提供します。この「静かに運用し、規則は確認可能」というアーキテクチャこそが、伝統的金融が大規模にチェーン上に進出するための本当の前提条件です。

今、RWAトラックのほとんどのプロジェクトは「資産をチェーン上に移すことができるのか」という問題でまだ議論しているのに対し、このようなタイプの技術革新はすでに第2の問題を問いかけています：資産がチェーン上に上がった後、機関が大資本に取り囲まれたらどう対応するのか？規制がアカウントを確認に来たとき、どのように明確に説明できるのか？この2つの問題が解決されなければ、いわゆる「ファイナンスのチェーン化」はすべて物語を編んでいるだけです。