#链上资产管理 この米国の政策転換を見て、冷静に分析しなければならない。Genslerの「訴訟優先」から現在の構造化フレームワークへの変化は、確かに大きな転換だ——しかし、この大ニュースに惑わされてはいけない。

私はブロックチェーン上で長年活動してきた中で、最も深く学んだ教訓は：政策の好意的な動き＝プロジェクトの安全性ではないということだ。SECが証券の定義を明確化し、OCCが銀行ライセンスを承認し、ステーブルコインに法的支援がついたことは、確かに進展だ。しかし、問題はそこにある——規制フレームワークが明確になったことで、曖昧な部分で生き延びてきたプロジェクトはどうなるのか？資金プールや金打ち陷阱、レイヤー2のプライベートセールで韭菜を刈るモデルは、新しい枠組みの下でより早く死に絶えるだけだ。

2017年のブルマーケットを思い出すと、規制のニュースが飛び交う中、多くの人が「政府の後ろ盾がある」プロジェクトに全資金を投入した。結果はどうだったか？プロジェクト側は相変わらず逃亡し、トークンはゼロになった。だから今、ステーブルコインに100%の準備金を要求し、再抵当を禁止する動きに対して、むしろ警戒心が高まる——これは、かつての野蛮な成長段階が本当に終わりを迎えつつあることを意味している。

ブロックチェーン上で長く生き残る秘訣は、流行の波を追うことではなく、政策フレームワークの背後にある論理を理解することだ。機関投資家が参入し、ルールが明確になることで、小規模投資家の生存空間はむしろ圧迫される。暗号通貨が金融システムに組み込まれることに興奮するよりも、次の3つの質問を自問した方が良い：あなたが保有している資産は新しいフレームワークに適合しているか？あなたの戦略は、消えつつある抜け穴に依存していないか？あなたは既にコンプライアンスの環境下で競争できる準備ができているか？

この政策の恩恵を最も受けるのは、すでに規制に沿ったレイアウトを進めている機関やプロジェクトだけだ。個人投資家が古いやり方に固執している限り、新しい秩序の洗牌を待つだけだ。