ビットコインの市場サイクルは根本的な変化を迎えています。過去の半減期主導の4年サイクルは過去のものとなり、代わりにETF流動性に牽引された2年の新サイクルが現れています—この変化は、多くの人が認識している以上に深刻です。## 半減期はもはや主役ではないかつて、ビットコインの価格変動には比較的安定した説明枠組みがありました：半減期イベントは新規供給を機械的に遮断し、マイナーの利益率を圧迫し、弱者の参加者を追い出すことで売圧を緩和します。この論理は投資家のFOMO心理と重なり、「早期の仕込み→価格上昇→メディア拡散→個人投資家の追随→レバレッジ狂乱→最終的な崩壊」という予測可能な循環を形成していました。この仕組みが有効だったのは、供給側のショックと群集心理を組み合わせた信頼性のあるフィードバックループだったからです。しかし、問題は：**現在のビットコインの流通供給圧力は史上最低レベルに弱まっている**ことです。半減期による供給縮小効果は減衰し、価格に影響を与える主導力は静かに移行しています。## 機関資産運用者が新たな価格決定者に今、ビットコインの流動性を主導しているのは、年間（または2年周期）で投資リターンを評価する資産運用者たちです—特にETFを通じて参入した大規模な機関資金です。彼らの意思決定ロジックは全く異なります：**第一に、管理費サイクル**。資産運用会社の手数料は自然年（毎年12月31日）で清算されるため、ファンドマネージャーは年末までに利益を確定し、成果を示す強い動機があります。年末の変動が増加し、浮動利益がリスクに耐えられない場合、最も敏感なポジションを売却する傾向があります。**第二に、年間リターン目標**。典型的なファンドマネージャーは投資委員会に対し、ビットコインの年間平均成長率は約25%と伝え、50%以上の年次リターンを達成する必要があるとします。これにより：- 2024年に100%のリターンを得た投資家は既に目標を超えています- しかし、2025年初に参入し、現在浮動損失7%の投資家は、今後12〜24ヶ月で80%以上のリターンを達成しなければなりません- この不一致が時間的プレッシャーを生み出しています**第三に、流動性の同向リスク**。すべての機関が同じ資産を保有している場合、市場の流動性は一方向にしか流れません—全員が買うか、全員が売るかのいずれかであり、市場の変動を増幅させます。## ETF流動性データが示す真実ビットコインETFの設立以来の月次純流入データを観察すると、不安を覚えるパターンが浮かび上がります：- **2024年**：大部分の正のリターンは年間の蓄積によるもので、最大の流入は10月（BTC価格70,000ドル）と11月（96,000ドル）に見られます- **2025年**：3月を除き、ほぼすべての月のETF流入は損失状態ですこれは、2024年の10月と11月に大量に買い入れた機関投資家たちの一時的な閾値が、それぞれ91,000ドルと125,000ドルに設定されていることを意味します。これらの価格に1年以内に到達できなければ、彼らは大きなパフォーマンス評価のプレッシャーに直面します。さらに悪いことに、6月の大規模流入（より高い入場価格に対応）も、2026年6月の同じ決断の瞬間に直面します。その時点で目標リターンを達成できていなければ、これらの資金は早期に損切りされる可能性が高いです。**現在のビットコイン価格は90.65Kドルであり、バランス点に非常に近づいています**。時価総額の観点から見ると、ここから10%下落すれば、全体のビットコインETF資産運用規模は年初の水準（1035億ドル）に戻る可能性があります。## "2年動的サイクル"の実際の意味サイクルというよりも、**流動性の罠**です。新たな資金の流入コストと既存投資家の損益予想の間に構造的なズレが生じています。時間が経過し、価格が横ばい（あなたが好きか嫌いかに関わらず、時間は過ぎる）であれば、機関投資家の年率リターンは徐々に圧縮されていきます—最終的にはリスク調整後の目標リターンを下回ることになります。年率30%未満のリターン閾値を下回ると、売却が始まります。これはビットコインの価格上昇や下落によるものではなく、**時間コストが相対的なリターンを押し下げるため**です。## 新サイクルの予測可能性はむしろ高いある意味では、これは悪いニュースです：ビットコインはもはや「誰でも予測できる」4年半減期サイクルに完全に支配されているわけではなく、機関資金のコスト基盤と時間圧力によって動かされるようになっています。しかし、別の角度から見ると、これは良いニュースでもあります：これらの機関の行動は**個人のマイナーや散在する投資家の心理よりも予測しやすい**のです。ETFのコスト基盤、月次流入規模、各時期の投資家の損益状況を追跡することは、単に半減期の日付を見るよりも、将来の圧力ポイントを予測するのに役立ちます。## 結論：供給は死に、流動性が王者かつて、ビットコインの価格変動は供給側の機械的ショックと行動金融の共鳴から生じていました。今や、供給側の重要性は大きく低下しています—それはビットコインの量が増えたからではなく、**ビットコインを保有する買い手が機関化した**からです。この変化は、古いナarrative（半減期の物語）が通用しなくなったことを意味しますが、新たな法則も形成されつつあります。これらの新しい機関資金のロジックを理解し、コスト基盤を追跡し、単なるテクニカル分析だけに頼らない者が、新サイクルで先行者利益を得ることができるでしょう。時間はもはやビットコインの味方ではありません—少なくとも2025-2026年のこの重要なウィンドウではそうです。
Bitcoin ETFが市場サイクルを再構築：2年の新ルールは4年の半減期よりも決定的
ビットコインの市場サイクルは根本的な変化を迎えています。過去の半減期主導の4年サイクルは過去のものとなり、代わりにETF流動性に牽引された2年の新サイクルが現れています—この変化は、多くの人が認識している以上に深刻です。
半減期はもはや主役ではない
かつて、ビットコインの価格変動には比較的安定した説明枠組みがありました：半減期イベントは新規供給を機械的に遮断し、マイナーの利益率を圧迫し、弱者の参加者を追い出すことで売圧を緩和します。この論理は投資家のFOMO心理と重なり、「早期の仕込み→価格上昇→メディア拡散→個人投資家の追随→レバレッジ狂乱→最終的な崩壊」という予測可能な循環を形成していました。
この仕組みが有効だったのは、供給側のショックと群集心理を組み合わせた信頼性のあるフィードバックループだったからです。
しかし、問題は：現在のビットコインの流通供給圧力は史上最低レベルに弱まっていることです。半減期による供給縮小効果は減衰し、価格に影響を与える主導力は静かに移行しています。
機関資産運用者が新たな価格決定者に
今、ビットコインの流動性を主導しているのは、年間（または2年周期）で投資リターンを評価する資産運用者たちです—特にETFを通じて参入した大規模な機関資金です。
彼らの意思決定ロジックは全く異なります：
第一に、管理費サイクル。資産運用会社の手数料は自然年（毎年12月31日）で清算されるため、ファンドマネージャーは年末までに利益を確定し、成果を示す強い動機があります。年末の変動が増加し、浮動利益がリスクに耐えられない場合、最も敏感なポジションを売却する傾向があります。
第二に、年間リターン目標。典型的なファンドマネージャーは投資委員会に対し、ビットコインの年間平均成長率は約25%と伝え、50%以上の年次リターンを達成する必要があるとします。これにより：
第三に、流動性の同向リスク。すべての機関が同じ資産を保有している場合、市場の流動性は一方向にしか流れません—全員が買うか、全員が売るかのいずれかであり、市場の変動を増幅させます。
ETF流動性データが示す真実
ビットコインETFの設立以来の月次純流入データを観察すると、不安を覚えるパターンが浮かび上がります：
これは、2024年の10月と11月に大量に買い入れた機関投資家たちの一時的な閾値が、それぞれ91,000ドルと125,000ドルに設定されていることを意味します。これらの価格に1年以内に到達できなければ、彼らは大きなパフォーマンス評価のプレッシャーに直面します。
さらに悪いことに、6月の大規模流入（より高い入場価格に対応）も、2026年6月の同じ決断の瞬間に直面します。その時点で目標リターンを達成できていなければ、これらの資金は早期に損切りされる可能性が高いです。
現在のビットコイン価格は90.65Kドルであり、バランス点に非常に近づいています。時価総額の観点から見ると、ここから10%下落すれば、全体のビットコインETF資産運用規模は年初の水準（1035億ドル）に戻る可能性があります。
"2年動的サイクル"の実際の意味
サイクルというよりも、流動性の罠です。
新たな資金の流入コストと既存投資家の損益予想の間に構造的なズレが生じています。時間が経過し、価格が横ばい（あなたが好きか嫌いかに関わらず、時間は過ぎる）であれば、機関投資家の年率リターンは徐々に圧縮されていきます—最終的にはリスク調整後の目標リターンを下回ることになります。
年率30%未満のリターン閾値を下回ると、売却が始まります。これはビットコインの価格上昇や下落によるものではなく、時間コストが相対的なリターンを押し下げるためです。
新サイクルの予測可能性はむしろ高い
ある意味では、これは悪いニュースです：ビットコインはもはや「誰でも予測できる」4年半減期サイクルに完全に支配されているわけではなく、機関資金のコスト基盤と時間圧力によって動かされるようになっています。
しかし、別の角度から見ると、これは良いニュースでもあります：これらの機関の行動は個人のマイナーや散在する投資家の心理よりも予測しやすいのです。ETFのコスト基盤、月次流入規模、各時期の投資家の損益状況を追跡することは、単に半減期の日付を見るよりも、将来の圧力ポイントを予測するのに役立ちます。
結論：供給は死に、流動性が王者
かつて、ビットコインの価格変動は供給側の機械的ショックと行動金融の共鳴から生じていました。今や、供給側の重要性は大きく低下しています—それはビットコインの量が増えたからではなく、ビットコインを保有する買い手が機関化したからです。
この変化は、古いナarrative（半減期の物語）が通用しなくなったことを意味しますが、新たな法則も形成されつつあります。これらの新しい機関資金のロジックを理解し、コスト基盤を追跡し、単なるテクニカル分析だけに頼らない者が、新サイクルで先行者利益を得ることができるでしょう。
時間はもはやビットコインの味方ではありません—少なくとも2025-2026年のこの重要なウィンドウではそうです。