ステーブルコインの経済学と規制枠組み

パブリックブロックチェーン上でのデジタルドルステーブルコインの台頭は、私たちの金融システムに対する考え方を変えました。基本的に、ステーブルコインの規制は本質的に洗練された市場メカニズムを通じて機能しています—政府は米国短期国債の買い手最後の担保の役割を維持しており、これが政府保証の流動性を表しています。

この枠組みは、2020年から2021年にかけて発行された規制ガイダンスから生まれ、ステーブルコイン発行者が既存の金融インフラ内でどのように運営できるかを定めています。その仕組みは洗練されており、ステーブルコインはドルに対してペッグを維持しながら、国債の保有がリザーブのバックボーンとして機能し、ブロックチェーンベースの通貨と従来の政府債務市場との直接的なリンクを作り出しています。

このシステムは本質的に、分散型ネットワークと従来の金融政策ツールの間の橋渡しとしてステーブルコインを利用しています。ステーブルコインのリザーブが米国国債を保有している場合、それは単に利回りを得るだけでなく、ブロックチェーンのレールを通じて政府発行の債務証券を許可不要の台帳間で運搬するネストされた構造に参加しているのです。