#比特币价格走势 看到孔剑平和Bitwise的最新观点，比特币的价格驱动逻辑确实在转变，这值得重点关注。

过去的叙述很清晰——每轮上涨都是认知扩散的结果，从极客到散户再到机构。但2024年后情况变了。ETF和机构大额持仓改变了供需格局，一部分BTC正在转化为长期沉寂资产，类似黄金进入央行体系的逻辑。当筹码被锁定，可交易的卖方减少，价格驱动力就从认知扩散转向供给收缩。

这个转变的含义在于——下轮上涨可能不再依赖新叙事或信仰。

结合Bitwise的预测看，未来十年比特币更多是"稳步强劲但波动率降低"的特征，不太可能再现极端涨幅。他们提到散户在年末出于四年周期预期而离场，这反映出快速流动盘的减少。

链上的信号也在印证这一点——大额持仓在增加，活跃度在分化。如果供给确实在收缩成为主要驱动力，那么后续更需要关注鲸鱼的锁定动向和合约持仓变化，而不是简单看市场情绪。这会是一个更加"冷"的上升过程。