**政策介入により外貨投資不確実性の中でルピーが維持**USD/INR通貨ペアは、市場参加者がインド中央銀行の継続的な介入を予想する中、90.80付近で比較的安定した動きを維持しています。トレーダーは、インドルピーを守るためにインド準備銀行が追加の支援策を展開する可能性が高いと見ており、水曜日にペアが91.55まで急騰し、記録的な水準に達した際には、スポットおよび非引き渡しフォワードの両チャネルで積極的なドル売りが行われました。背景には、米印貿易摩擦の拡大に伴うインド株式市場からの資本流出が持続していることがあります。外国投資家は月の大半を通じて純売りの姿勢を維持していましたが、水曜日に逆転し、純買いはRs. 1,171.71 croreに達しました。このFIIの急激な変化は短期的なセンチメントを支える可能性がありますが、二国間の貿易交渉に具体的な解決策が見られなければ逆風となるでしょう。## テクニカル設定：モメンタムは維持されるも、調整局面が出現技術的には、USD/INRは日足で90.7840で取引されており、20日指数平滑移動平均（90.2106）を上回っています。この上昇トレンドを支えるレベルの持続は、強気派が方向性の優位を保っていることを示し、移動平均の傾きも前向きなまま、調整の試みを抑えています。モメンタム指標は、現在の強さをバランス良く示しています。相対力指数（RSI）は63.40で、買われ過ぎの極端から後退した後、ブルーな領域に安定しています。この設定は、堅調な買い意欲を示しつつも過熱感は控えめです。もしRSIが65-70の範囲に上昇を続ける場合、トレンドの延長が基本シナリオとなります。一方、50付近に逆戻りすれば、モメンタムの衰退を示し、平均回帰リスクが高まります。重要なサポートゾーンは20日EMA付近にあります。このレベルを下回る決定的な日次終値は、上昇トレンドの構造を無効にし、過去の抵抗帯に向かう深い調整を引き起こす可能性があります。そうしたブレイクが起きるまでは、押し目買いが強気派の戦術的アプローチとして優先されます。## ドルの動き：金利予想の変化とリーダーシップ交代の影響USD/INRの動きが抑えられているのは、米ドル全体の横ばい動きも反映しています。ドル指数は、6つの主要通貨に対してドルのパフォーマンスを測るもので、98.45付近でやや高止まりし、方向性に確信は見られません。最近の連邦準備制度理事会（Fed）の姿勢は、通貨にとって徐々に支援的になっています。市場参加者は、フェッド・ジェローム・パウエル議長の最新の政策決定時のコメントを受けて、利下げ確率を再評価しました。彼は、「もう一つの利下げのハードルは非常に高い」と述べました。CME FedWatchの計算によると、1月の25ベーシスポイントの利下げ確率はわずか24.4%に縮小しており、以前の予想から大きく低下しています。しかし、Fedのリーダーシップ交代に関する不確実性が、中期的なドルの見通しを曇らせています。新たに就任する議長のシグナルは、より緩和的な政策への方向性を示唆しており、これは新政権の低金利志向とも整合する可能性があります。トランプ大統領の最近の発言も、このバイアスを強調しており、「低金利を信じる人、非常に低い金利を信じる人」が議長選定時に言及されました。この政策の方向転換はドルに圧力をかけ、キャリートレードの流れを高利回りの新興国資産に向かわせる可能性があります。直近では、木曜日の13:30 GMTに発表される米国の11月消費者物価指数（CPI）を市場は注視しています。ヘッドラインとコアのインフレ指標はともに年率3%の伸びが予想されており、上振れの可能性もあります。このデータは短期的な金利予想を再調整し、USD/INRを含む通貨ペアに新たなボラティリティをもたらす可能性があります。## ルピーの感応度：為替レート変動の多因子フレームワークインドルピーは、多くの外部要因に対して敏感に反応し、為替変動は複雑かつ非線形になることが多いです。インドの輸入依存度が高いため、原油価格は大きな影響を及ぼします。原油価格の下落は一般的に通貨を支援します。同様に、米ドルの動きは貿易フローに影響し、国際取引の大部分がドル建てで決済されるためです。外国投資資本の流れも重要な柱です。リスクオンの局面では、FDIやFIIの流入が増え、ルピーを支えます。一方、地政学的緊張や国内政策の不確実性は、資金の海外流出を促し、通貨を下押しします。RBIの為替レート管理政策は、市場介入と金利調整を組み合わせています。高金利は、低金利の先進国と比較してキャリートレードの機会を提供し、インドの固定収入に資金を投入させる誘因となります。特に、インフレ調整後の実質金利は重要で、高い実質リターンは持続的な海外需要を引き寄せます。マクロ経済の基本要素もこの枠組みを補完します。GDPの堅調な拡大は海外投資を促進し、ルピーの需要を自然に高めます。同様に、貿易収支の改善は輸入に必要なルピーの供給を減少させ、通貨を支援します。インフレの動きは両面の影響を持ちます。高い物価上昇は輸出競争力を低下させ、輸入需要を増やすことで通貨を圧迫しますが、一方でRBIの金利引き上げを促し、利回りを通じて通貨を支える効果もあります。
RBIの為替レート支援政策により、USD/INRペアは90.80付近で安定しています
政策介入により外貨投資不確実性の中でルピーが維持
USD/INR通貨ペアは、市場参加者がインド中央銀行の継続的な介入を予想する中、90.80付近で比較的安定した動きを維持しています。トレーダーは、インドルピーを守るためにインド準備銀行が追加の支援策を展開する可能性が高いと見ており、水曜日にペアが91.55まで急騰し、記録的な水準に達した際には、スポットおよび非引き渡しフォワードの両チャネルで積極的なドル売りが行われました。
背景には、米印貿易摩擦の拡大に伴うインド株式市場からの資本流出が持続していることがあります。外国投資家は月の大半を通じて純売りの姿勢を維持していましたが、水曜日に逆転し、純買いはRs. 1,171.71 croreに達しました。このFIIの急激な変化は短期的なセンチメントを支える可能性がありますが、二国間の貿易交渉に具体的な解決策が見られなければ逆風となるでしょう。
テクニカル設定：モメンタムは維持されるも、調整局面が出現
技術的には、USD/INRは日足で90.7840で取引されており、20日指数平滑移動平均（90.2106）を上回っています。この上昇トレンドを支えるレベルの持続は、強気派が方向性の優位を保っていることを示し、移動平均の傾きも前向きなまま、調整の試みを抑えています。
モメンタム指標は、現在の強さをバランス良く示しています。相対力指数（RSI）は63.40で、買われ過ぎの極端から後退した後、ブルーな領域に安定しています。この設定は、堅調な買い意欲を示しつつも過熱感は控えめです。もしRSIが65-70の範囲に上昇を続ける場合、トレンドの延長が基本シナリオとなります。一方、50付近に逆戻りすれば、モメンタムの衰退を示し、平均回帰リスクが高まります。
重要なサポートゾーンは20日EMA付近にあります。このレベルを下回る決定的な日次終値は、上昇トレンドの構造を無効にし、過去の抵抗帯に向かう深い調整を引き起こす可能性があります。そうしたブレイクが起きるまでは、押し目買いが強気派の戦術的アプローチとして優先されます。
ドルの動き：金利予想の変化とリーダーシップ交代の影響
USD/INRの動きが抑えられているのは、米ドル全体の横ばい動きも反映しています。ドル指数は、6つの主要通貨に対してドルのパフォーマンスを測るもので、98.45付近でやや高止まりし、方向性に確信は見られません。
最近の連邦準備制度理事会（Fed）の姿勢は、通貨にとって徐々に支援的になっています。市場参加者は、フェッド・ジェローム・パウエル議長の最新の政策決定時のコメントを受けて、利下げ確率を再評価しました。彼は、「もう一つの利下げのハードルは非常に高い」と述べました。CME FedWatchの計算によると、1月の25ベーシスポイントの利下げ確率はわずか24.4%に縮小しており、以前の予想から大きく低下しています。
しかし、Fedのリーダーシップ交代に関する不確実性が、中期的なドルの見通しを曇らせています。新たに就任する議長のシグナルは、より緩和的な政策への方向性を示唆しており、これは新政権の低金利志向とも整合する可能性があります。トランプ大統領の最近の発言も、このバイアスを強調しており、「低金利を信じる人、非常に低い金利を信じる人」が議長選定時に言及されました。この政策の方向転換はドルに圧力をかけ、キャリートレードの流れを高利回りの新興国資産に向かわせる可能性があります。
直近では、木曜日の13:30 GMTに発表される米国の11月消費者物価指数（CPI）を市場は注視しています。ヘッドラインとコアのインフレ指標はともに年率3%の伸びが予想されており、上振れの可能性もあります。このデータは短期的な金利予想を再調整し、USD/INRを含む通貨ペアに新たなボラティリティをもたらす可能性があります。
ルピーの感応度：為替レート変動の多因子フレームワーク
インドルピーは、多くの外部要因に対して敏感に反応し、為替変動は複雑かつ非線形になることが多いです。インドの輸入依存度が高いため、原油価格は大きな影響を及ぼします。原油価格の下落は一般的に通貨を支援します。同様に、米ドルの動きは貿易フローに影響し、国際取引の大部分がドル建てで決済されるためです。
外国投資資本の流れも重要な柱です。リスクオンの局面では、FDIやFIIの流入が増え、ルピーを支えます。一方、地政学的緊張や国内政策の不確実性は、資金の海外流出を促し、通貨を下押しします。
RBIの為替レート管理政策は、市場介入と金利調整を組み合わせています。高金利は、低金利の先進国と比較してキャリートレードの機会を提供し、インドの固定収入に資金を投入させる誘因となります。特に、インフレ調整後の実質金利は重要で、高い実質リターンは持続的な海外需要を引き寄せます。
マクロ経済の基本要素もこの枠組みを補完します。GDPの堅調な拡大は海外投資を促進し、ルピーの需要を自然に高めます。同様に、貿易収支の改善は輸入に必要なルピーの供給を減少させ、通貨を支援します。インフレの動きは両面の影響を持ちます。高い物価上昇は輸出競争力を低下させ、輸入需要を増やすことで通貨を圧迫しますが、一方でRBIの金利引き上げを促し、利回りを通じて通貨を支える効果もあります。