韓国、ブロックチェーンを活用した証券の法的枠組みを構築

出典：Coindoo オリジナルタイトル：韓国、ブロックチェーンを基盤とした証券の法的枠組みを構築 オリジナルリンク：

韓国は、ブロックチェーンを基盤とした証券を主流の金融システムにしっかりと位置付けるために、決定的な動きを見せており、これまでの主要な経済国によるトークン化の規制承認の中で最も明確なものの一つとなっている。

トークン化された資産を周辺的な革新とみなすのではなく、立法者や規制当局は、それらを既存の資本市場の自然な拡張として位置付けるルールを形成している。

重要なポイント

• 韓国は、既存の金融システム内でトークン化された証券の発行と取引に関する明確な法的枠組みを作成した
• ブロックチェーンを基盤とした証券は、実験的な手段ではなく、規制された投資契約資産として扱われる
• 新しいルールは2027年1月に施行され、金融機関はインフラ整備とコンプライアンス準備の時間を確保できる

ブロックチェーン証券に対する法的なゴーサイン

この動きは、韓国国会による立法改正の承認に続くもので、資本市場法と電子証券法の両方が更新された。これらの改正により、分散型台帳技術上で発行・記録された証券が正式に認められ、長年のグレーゾーンが解消され、機関投資家の採用が促進される。

改正された枠組みの下で、適格な発行者はブロックチェーン上の台帳に直接証券を発行でき、投資家は規制されたブローカーや金融仲介業者を通じて取引できる。トークン化された資産を投資契約証券として分類することで、立法者はそれらが従来の監督構造の下に収まるものであり、新たな資産クラスを創出しないことを保証している。

混乱よりも統合を重視

韓国の規制当局は、その意図について明確にしている。トークン化は既存の市場インフラを置き換えるものではなく、むしろそれを強化するものである。金融委員会は、分散型台帳を用いることで、アカウント管理や取引処理の現代化を図ると考えている。

共有台帳とスマートコントラクトを活用することで、発行、決済、取引後の処理がより自動化・効率化されることを期待している。これにより、照合コストの削減、運用エラーの抑制、透明性の向上が見込まれる一方で、証券は引き続き規制された環境内に留まる。

戦略的意図を持つ遅延展開

立法は議会を通過したが、その後は閣議と大統領の公布を経る段階となっており、これは形式的なものと広く見なされている。より注目すべきはタイミングで、新ルールは2027年1月に施行される予定であり、金融機関にはインフラ構築やプラットフォームのテスト、コンプライアンスの整合に数年の猶予が与えられる。

この段階的アプローチは、政策立案者が安定性と準備状況を優先し、市場の混乱を避けつつ長期的な利益を追求していることを示している。

トークン化の枠組みは、他の規制変更とともに導入されている。韓国は最近、企業や機関投資家がデジタル資産を取引できるルールを最終化し、ほぼ10年にわたる制限を撤廃した。これらの動きは、慎重ながらも意図的にブロックチェーン技術を金融セクターに統合していく広範なシフトを示している。

グローバルな状況と市場の可能性

韓国のアプローチは、国際的な動きの高まりを反映している。米国では、規制当局がガイダンスを緩和し、機関投資家の実験を促進し始めており、大手金融機関もすでにライブのトークン化商品を展開している。例えば、大手金融機関は特定のパブリックブロックチェーン上にトークン化されたマネーマーケットファンドを立ち上げている。

市場予測は、なぜ各国政府が注目しているのかを示している。ボストンコンサルティンググループは、韓国のトークン化証券市場が今後10年で約2490億ドルに達すると見込んでいる。世界的には、スタンダードチャータードは、トークン化資産が2028年までに2兆ドルの市場に成長すると予測している。