2026年の暗号通貨革命：16の主要トレンドが業界全体を再構築する

加密貨幣産業はまた一つの転換点を迎えようとしている。a16zとそのパートナーは最近、今後12ヶ月に影響を与える重要な発展方向を整理した。これらのトレンドは技術革新だけでなく、ビジネスモデル、規制枠組み、そして全体的なバリューフローの再定義に関わるものである。

"顧客を知る"から"代理人を知る"へ：AI時代のアイデンティティ革命

金融サービス分野では、非人間のアイデンティティが人間の比率96:1を圧倒しているが、これらのアイデンティティは依然として銀行システムの門前払いを受けており、まるで見えない存在のようだ。重要なインフラの欠如は、「あなたの代理人を知る」（KYA）という概念にある。

人間が信用スコアを使ってローンを得る必要があるのと同様に、AI代理人も暗号署名された証明を通じて運用される必要がある。これらの証明は代理人とその認可者、制約条件、責任を結びつける。この仕組みが確立されるまでは、取引業者は引き続きファイアウォールを通じて代理人のアクセスを阻止し続ける。

金融業界は数十年にわたりKYCインフラを構築してきたが、今や数ヶ月でKYAの問題を解決しようとしている。この時間的緊迫性は、信頼できるAI代理人検証体系を最初に構築した者が、未来の金融の入場券を握ることを意味している。

プライバシーが暗号競争の最終的な防御壁に

すべての人が取引量とユーザー数を争う中、真の勝者は「プライバシーの壁」を築きつつある。プライバシーは、グローバルな金融をチェーン上に取り込むための重要な機能であり、ほぼすべての既存ブロックチェーンに欠けている要素だ。

多くのブロックチェーンにとって、プライバシーは二次的な機能か、まったく無視されてきた。しかし今日、プライバシーは十分に魅力的な特徴となり、あるチェーンが競合から抜きん出る要因となっている。さらに、プライバシーは「チェーンロック効果」や「プライバシーネットワーク効果」を生み出す可能性がある。

二つのシナリオの違いを想像してみよう：

シナリオ1（パブリックチェーン環境）：クロスチェーンプロトコルの存在により、すべてが透明であれば、一つのチェーンから別のチェーンへの移行は非常に簡単だ。ユーザーは自由に行き来できる。

シナリオ2（プライバシーチェーン環境）：プライバシーを導入すると、この便利さは失われる。トークンの移行は容易だが、秘密の移行は難しい。プライバシーチェーンからパブリックチェーンへの移行や、二つのプライバシーチェーン間の移行には常にリスクが伴う。第三者は链上の取引、メモリプール、ネットワークトラフィックを観察してあなたの身元を特定する可能性がある。取引の時間と規模の相関性は、さまざまなメタデータを漏らし、追跡を容易にする。

同質化した新しいチェーン（コストは競争によりゼロに近づく可能性がある一方で）と比較して、プライバシー機能を持つブロックチェーンはより強力なネットワーク効果を形成できる。

「汎用型」ブロックチェーンが繁栄したエコシステムやキラーアプリ、非対称の流通優位性を欠く場合、ユーザーはほとんど使う理由も、開発する理由もない。ましてや忠誠心も生まれにくい。パブリックチェーンのユーザーは他のチェーンのユーザーと簡単に交流できるが、どのチェーンを選ぶかは重要ではない。しかし、プライバシーチェーンでは、チェーンの選択は非常に重要だ。なぜなら、一度入ったら、リスク回避のために移行する可能性は低いからだ。この現象は「勝者総取り」のダイナミクスを生み出す。プライバシーは多くの現実シナリオにおいて必要条件であり、少数のプライバシーチェーンが暗号市場の大部分を支配する可能性が高い。

ステーブルコインの準備完了：2025年の主流化から2026年の深い融合へ

昨年のステーブルコインの取引量は推定46兆ドルに達し、史上最高を更新し続けている。この規模を理解するために：PayPalの取引量の20倍以上、世界最大の決済ネットワークVisaの約3倍、米国のACH（自動清算所）の取引量に急接近している。ACHは米国の直接預金やその他の金融取引を処理する電子ネットワークだ。

今日、あなたはステーブルコインの取引を1秒以内に完了でき、コストは1セント未満だ。しかし、未解決の課題は、これらのデジタルドルを人々の日常的に使われる金融システムにどうつなぐか、すなわちステーブルコインの入出金チャネルをどう構築するかだ。

新世代のスタートアップはこのギャップを埋め、ステーブルコインをより馴染みのある決済システムやローカル通貨に接続しようとしている。一部の企業は暗号学的証明を用いて、ローカル残高を秘密裏にデジタルドルに変換する。ほかの企業は地域ネットワークと連携し、QRコードやリアルタイム決済、その他の機能を使って銀行間決済を可能にしている。さらに、真のグローバルな相互運用性を持つウォレット層や発行プラットフォームを構築し、ユーザーが日常の商店でステーブルコインを使えるようにしている。

これらの方法はデジタルドル経済の参加を拡大し、ステーブルコインが主流の決済手段として採用される速度を加速させる可能性がある。これらの入出金チャネルが成熟すれば、デジタルドルはローカル決済システムや商業者ツールに直接接続され、新たな行動パターンを生み出す：海外在住者がリアルタイムで送金できる；商店は銀行口座不要でグローバルドル決済を受け入れられる；アプリはいつでもどこでもユーザーと即時決済できる。

ステーブルコインはニッチな金融ツールからインターネットの基盤的決済層へと進化する。

予測市場の次元拡大：ニッチから主流へ、そして知能化へ

予測市場はニッチから主流へと進出し、今後一年で、暗号とAIの交差点において、より大きく、より広く、より賢くなり、クリエイターに新たな大きな挑戦をもたらす。

まず、多くのコントラクトが上場される。これにより、重要な選挙や地政学的イベントのリアルタイム確率だけでなく、副次的な結果や複雑なイベントの交差確率も得られるようになる。これらの新しいコントラクトは、より多くの情報を明らかにし、ニュースエコシステムに徐々に統合されていく（これは進行中のトレンドだ）が、一方で、社会的な重要課題も引き起こす。例えば、これらの情報の価値をどうバランスさせるか、また、これらの市場をより透明で監査可能に設計する最良の方法は何か——これらは暗号技術が解決できる問題だ。

これらのコントラクトを管理するためには、新たな真実の合意形成と契約紛争解決の方法が必要となる。中央集権的プラットフォームはこの問題の解決に不可欠だ（事象は本当に起きたのか？どう確認するのか？）、しかし、ゼレンスキーの選挙市場やベネズエラの選挙などの論争例は、その限界を示している。

これらの境界ケースを解決し、予測市場をより有用なシナリオに拡張するために、新たな分散型ガバナンスと大規模言語モデル（LLM）を用いた予言機が、争議のある結果の真実を特定する手助けとなる。AIは、これらのプラットフォーム上で動作するAI代理人が、世界の信号を検索し、短期取引で優位性を発揮し、世界やその可能性のある出来事について新たな洞察をもたらすことを可能にする。

トークン化からネイティブ暗号資産へ：実資産融合の新たな道筋

銀行、フィンテック、資産運用会社は、米国株、大宗商品、指数、その他の伝統的資産をオンチェーンに取り込むことに大きな関心を示している。しかし、伝統的資産のオンチェーン化はしばしば「模倣的」になりがちだ——既存の実資産理解に基づきながらも、暗号のネイティブな特性を十分に活用していない。

しかし、合成表現（例：永久契約）は、より高い流動性を提供し、実現も容易だ。永久契約は理解しやすいレバレッジメカニズムも持ち、私はこれらが暗号市場のニーズに最も適したデリバティブだと考えている。

また、新興市場株も「永久化」すべき資産クラスの一つだと考える。例えば、一部の株式の「0DTE」オプション市場の流動性は現物市場を超えることもあり、永久化の実験に非常に面白い機会を提供している。これは「永久化とトークン化」の問題だ。いずれにせよ、来年には、暗号ネイティブな方法でトークン化された実資産（RWA）が増えるのを目にするだろう。

一方、2026年には、2025年にステーブルコインが主流化した後、より多くの「発行だけでなくトークン化」傾向が見られるだろう。流通量は引き続き増加し続ける。しかし、堅固な信用インフラを持たないステーブルコインは、「狭義の銀行」のようなものであり、流動性の高い資産を保有しているだけだ。これは効果的な商品だが、長期的にチェーン上経済の柱になるとは思えない。

すでに、多くの新しい資産運用会社、キュレーター、プロトコルは、オフチェーンの担保資産を担保としたオンチェーン融資を便利にしている。これらの融資は通常、オフチェーンで開始され、その後トークン化される。しかし、私はこれらの場合、トークン化のメリットは限定的で、資産の配分を容易にするためだけのものに過ぎないと考える。したがって、債務資産は直接オンチェーンで発行されるべきであり、先にオフチェーンで発行してからトークン化するのではなく、そうすれば貸付サービスのコストやバックエンドの構造コストを削減でき、アクセス性も向上する。課題は規制と標準化だが、開発者はこれらの問題解決に取り組んでいる。

取引は終点ではない：暗号ビジネスモデルの真の課題

今日、安定コインやいくつかのコアインフラを除き、ほぼすべての成功した暗号企業は取引事業に移行または移行中だ。しかし、「すべての暗号企業が取引プラットフォームになる」未来はどうなるのか？

多くの参加者が同じことをすれば、市場の関心は低下し、リスクは少数の大手企業だけが勝つことになる。これにより、早期に取引事業にシフトした企業は、より防御的で持続可能なビジネスモデルを築く機会を失う。

収支バランスを追求する起業家には共感するが、短期的なプロダクト・マーケット・フィットを追い求めることには代償が伴う。これは暗号において特に顕著だ。トークンと投機の独特なダイナミクスは、起業家に即時満足を求めさせる——いわゆる「マシュマロ・テスト」（遅延満足のテスト）だ。

取引自体は問題ない。それは市場の重要な機能だが、必ずしも企業の最終的な目標ではない。プロダクト・マーケット・フィットの「プロダクト」部分に集中する起業家が最終的に勝者となる可能性が高い。

AIは研究アシスタントへ：計算から発見へ飛躍

数学者や経済学者として、今年1月には消費者向けAIモデルに私の作業フローを理解させるのは難しかったが、11月には博士課程の学生に指示を出すように抽象的な命令を出せるようになった……時には新しく正しい解法も提案してくれる。

私の個人的な経験に加え、AIは研究により広く応用され始めている。特に推論の面で——モデルは今や発見の過程に直接関与し、プットナム競技のような難問も自主的に解決できる（おそらく世界で最も難しい大学数学の試験だ）。

どの分野の研究支援が最も効果的か、またそれがどう機能するかはまだ明らかではない。しかし、私はAI駆動の研究は、新たな「多面」研究スタイルを育み、奨励するだろうと予測している。それは、異なるアイデア間の関係性を仮定し、より多くの推測的答えから素早く推論する能力を重視するものだ。これらの答えは完全に正確でなくてもよいが、正しい方向性を示すこともある（少なくともあるトポロジー内では）。

皮肉なことに、このアプローチはモデルの「幻覚」の側面を利用している。十分に「賢い」モデルにとって、抽象空間を自由に探索させると無用な内容が生成されることもあるが、偶然の発見ももたらす——人間が非線形や曖昧さの方向に進むときにより創造的になるのと似ている。

この推論には、新たなAIワークフローが必要だ——単なる「代理対代理」ではなく、「包装された代理の代理」だ。この構造では、異なるレベルのモデルが研究者の評価を支援し、有益な内容を段階的に抽出していく。私はこの方法を使って論文を書き、他者は特許調査や新しい芸術形式の創作、さらには（不幸にも）スマートコントラクトの新たな攻撃手法の模索にも利用している。

しかし、この推論代理を用いた研究システムを効果的に動かすには、モデル間の相互運用性を高め、各貢献を公平に認め報酬する仕組みが必要だ——これらは暗号技術が解決できる課題だ。

DeFiの安全性新パラダイム：「規範＝法則」の時代到来

最近のDeFiハッキングは、検証済みのプロトコルや強力なチーム管理、厳格な監査を経て長年運用されてきたプロジェクトを襲った。これらの事件は、現行の安全基準が経験則とケースバイケースの管理に依存しているという不安な現実を浮き彫りにしている。

DeFiの安全性をさらに成熟させるには、脆弱性の修正から設計段階での属性保証へと移行し、「最善を尽くす」から「原則に基づく方法」へと変える必要がある。

静的/展開前段階（テスト、監査、形式検証など）では、局所的な不変条件だけでなく、グローバルな不変条件を体系的に検証することだ。現在、いくつかのチームはAI支援の証明ツールを構築し、規範の記述や不変条件の提案、冗長で高コストな手作業証明の削減に取り組んでいる。

動的/展開後段階（ランタイム監視、実行時検証など）では、これらの不変条件はリアルタイムの「バリケード」として機能し得る。これらは実行時アサーションとしてコードに組み込まれ、各取引がこれらを遵守しているかを保証する。したがって、すべての脆弱性が事前に発見されることを期待せず、重要な安全属性をコードに直接組み込み、違反した取引を自動的にロールバックする。

これは単なる理論ではない。実際、過去の攻撃のほとんどはこれらの検査をトリガーし、ハッカーを阻止できる可能性がある。したがって、「コード＝法則」の概念は、「規範＝法則」へと進化している。最も革新的な攻撃さえも、システムの完全性を維持する安全属性を尊重し、実行できるのは最小限または非常に困難な攻撃だけとなる。

ゼロ知識証明はブロックチェーンを超えて：検証可能な計算の新時代

長年にわたり、SNARKs（簡潔非対話証明）——計算を再実行せずに計算の証明を可能にする暗号学的証明技術——はほぼブロックチェーンにのみ適用されてきた。これは、証明生成に非常に高い計算コストが伴うためだ。証明の生成には、計算を1,000,000倍も多く実行する必要がある場合もある。この高コストは、多数の検証者に分散させる場合に合理的だが、他の用途では実用性に乏しい。

この状況は2026年までに変わる見込みだ。ゼロ知識仮想マシン（zkVM）の証明コストは約10,000倍に低下し、メモリ使用量は数百メガバイトに達し、スマートフォン上でも高速に動作し、さまざまなシナリオに適応できる。

なぜ「10,000倍」が魔法の数値か？それは、ハイエンドGPUの並列スループットがノートPCのCPUの約10,000倍だからだ。2026年末までに、GPUはCPUと同じ計算証明をリアルタイムで生成できるようになる。

この技術的ブレークスルーは、早期の研究論文にあったビジョン——検証可能なクラウドコンピューティング——を実現する可能性がある。すでにクラウド上でCPU負荷を動かしている場合——負荷がGPUを活用していない、専門知識が不足している、またはレガシーな制約のため——合理的なコストで計算の正しさの暗号証明を得られるようになる。これらの証明はGPU向けに最適化されており、コードの変更は不要だ。

見えざる税：AI時代の経済的不均衡と解決策

AI代理の台頭により、オープンネットワークは見えざる税に直面している。これは、その経済基盤を弱めている。これは、インターネットの「背景層」（コンテンツ層）と「実行層」の間の不整合の高まりに起因する。今日、AI代理は広告支援のコンテンツサイトからデータを抽出し（背景層）、ユーザーに便利さを提供しているが、そのシステム的な収益源（広告やサブスクリプション）を迂回している。

この傾向を止め、AIの発展を促すコンテンツエコシステムを守るには、大規模な技術的・経済的解決策が必要だ。これには、新しいスポンサー型コンテンツモデル、マイクロアトリビューションシステム、またはその他の革新的な資金調達モデルが含まれる可能性がある。

しかし、現行のAIライセンス契約は、その財務的持続性を示していない——通常、AIトラフィックの移行によるコンテンツ提供者の収入損失の一部しか補償しない。インターネットは、新たな技術経済モデルを必要としており、それは価値の流れを自動化するものだ。

来年の重要な変化は、静的なライセンスモデルから、リアルタイムの利用状況に基づく補償メカニズムへの移行だ。これには、ブロックチェーンを支援としたマイクロペイメントや高度なアトリビューション標準を用いたシステムのテストと拡張が必要だ。これにより、AIタスクの成功に貢献した各エンティティに自動的に報酬を与える仕組みが実現する。

賭けメディアの台頭：ブロックチェーンで信頼を再構築

従来のメディアの「客観性」モデルの亀裂はすでに顕在化している。インターネットは誰もが発言権を持つ場を提供し、多くの実務者やクリエイター、建設者が直接一般に意見を表明している。彼らの意見は、彼らの利益を反映しており、驚くべきことに、一般の人々はしばしばこれらの利益のために彼らを尊重している。

真に新しいのは、ソーシャルメディアの台頭ではなく、公開・検証可能な約束を可能にする暗号ツールの登場だ。

AI時代においては、無限のコンテンツ生成は容易で低コストだ——実在の身分でも虚偽の身分でも、あらゆる視点から——人間（またはロボット）が言うことだけでは信頼は不十分だ。トークン化資産、プログラマブルロック、予測市場、オンチェーンの履歴は、信頼の土台をより堅固にしている。コメント者は、自分の意見表明に「リスクを伴っている」ことを証明できるし、ポッドキャストはトークンをロックして「吊り上げ後に売る」ことを防止できる。アナリストは予測を公開規制の市場と結びつけ、監査可能な記録を作成できる。

これが私の言う「賭けメディア」の誕生だ——「利益相反」原則を受け入れるだけでなく、それを証明するメディアの形態だ。このモデルでは、信用は虚偽の中立性や根拠のない主張からではなく、明確で透明、かつ検証可能な約束から生まれる。賭けメディアは他のメディアを置き換えるものではなく、補完するものだ。新たなシグナルを提供する：ただ「信じてくれ、私は中立だ」ではなく、「これは私がリスクを負うものであり、あなたは私が真実を語っているかどうかをどう検証するか」だ。

「秘密はサービス」：プライバシーがインターネットのインフラになる未来

すべてのモデル、エージェント、オートメーションシステムの背後には、シンプルだが極めて重要な要素——データがある。しかし、今日のほとんどのデータパイプラインは、不透明で変動しやすく、監査も困難だ。

これは一部の消費者向けアプリには問題ないかもしれないが、多くの部門やユーザー（金融や医療など）にとっては、敏感なデータのプライバシーを保証する必要がある。実資産のトークン化を目指す機関にとっては、巨大な障壁だ。どうすればプライバシーを守りつつ、安全性、規制準拠、自律性、そしてグローバルなイノベーションを実現できるのか？

解決策は多いが、私はデータアクセス制御に焦点を当てたい。誰が敏感なデータをコントロールするのか？データはどのように流れるのか？誰（または何）がアクセスできるのか？

アクセス制御を行わずにデータのプライバシーを守るには、今日、中央集権的サービスやカスタムソリューションに依存せざるを得ない——これらはコスト高で、速度も遅く、金融機関や他の部門がオンチェーンデータ管理の機能と利点を採用する妨げとなっている。

代理システムの登場により、ユーザーや機関は暗号学的保証を必要とし、単なる信頼だけでは不十分だ。したがって、「秘密はサービス」——新たな技術であり、プログラマブルなネイティブデータアクセスルール、クライアント側の暗号化、分散型鍵管理を提供し、誰がいつどの条件でデータを解読できるかを指定できる仕組みが必要だ……これらはすべてチェーン上の仕組みで実現される。

検証可能なデータシステムと組み合わせることで、「秘密」はインターネットの基本的なインフラの一部となり、単なる後付けのプライバシー機能ではなくなる。これにより、プライバシーはインターネットのコアインフラとなる。

資産運用の民主化：エリートの特権から大衆の標準へ

従来のパーソナライズされた資産運用サービスは、高純資産顧客に限定されていた。なぜなら、カスタム提案や異なる資産クラスでのポートフォリオの個別化は高コストで複雑だったからだ。しかし、より多くの資産クラスのトークン化により、暗号インフラは、個別化、アドバイス、AI支援の投資戦略をリアルタイムで実行・調整できるようになり、コストも非常に低く抑えられる。

これは単なる「スマートアドバイザー」の高級版ではない。誰もが能動的なポートフォリオ管理を享受できる時代になる。

2025年までに、従来の金融（TradFi）は投資ポートフォリオの2-5%を暗号にシフトさせるだろう（直接銀行投資や取引所取引商品を通じて）。しかし、これは始まりに過ぎない。2026年までに、「資産の蓄積」に焦点を当て、「資産の保護」よりも重視するプラットフォームが増えるだろう。RevolutやRobinhood、Coinbaseのような中央集権的取引所は、その技術的優位性を活かして市場シェアを拡大していく。

同時に、DeFiツールのMorpho Vaultsは、資産をリスク調整後の最適な貸借市場に自動的に配分し、投資ポートフォリオの収益基盤を提供する。さらに、余剰流動性を法定通貨ではなくステーブルコインに留め、伝統的なファンドではなくトークン化された貨幣市場ファンドに投資することで、収益機会を拡大できる。

最後に、小口投資家は、プライベートな非流動性資産——私募クレジット、IPO前の企業、プライベートエクイティ——へのアクセスも容易になる。トークン化は、規制や報告要件を遵守しつつ、これらの市場のロックを解除する。投資ポートフォリオのすべての構成要素（債券から株式、さらにはプライベートや代替資産まで）がトークン化されれば、銀行の送金の複雑さなしに自動的にリバランスできる。

インターネットは銀行になる：価値の流動の未来

AI代理の大規模な普及とともに、多くの取引が裏側で行われ、ユーザーのクリックを介さずに価値が流れる仕組みへと変わる必要がある。意図に基づき、逐次指示ではなく、AI代理が需要を認識し、義務を履行し、結果をトリガーする時、価値は流れる。

その時、価値は情報と同じように高速かつ自由に流動しなければならない。これを実現する鍵は、ブロックチェーン、スマートコントラクト、新しいプロトコルだ。

今日、スマートコントラクトは数秒でドル決済を完了できる。2026年までに、新たな基盤ツール（例：x402）がこれらの決済をプログラム可能かつ反応的にする。代理はデータ、GPU時間、API呼び出しに対して即時かつ権限不要で支払いを行える——請求書や照合、バッチ処理は不要だ。開発者は支払いルールや制限、監査を含むソフトウェアアップデートを公開できる——法定通貨の統合や加盟店の登録は不要。予測市場は、イベントの進行に合わせてリアルタイムで自動決済される——ホルダーや取引所を介さず、リアルタイムで価格を更新し、代理が取引し、数秒でグローバル決済が完了する。

価値がインターネット上のパケットのようにルーティングされる時、"支払いフロー"は独立した層ではなく、ネットワークの行動の一部となる。銀行はインターネットインフラの一部となり、資産はインフラとなる。もし価値がデータパケットのようにインターネット上をルーティングされるなら、インターネットは単なる金融システムの支援だけでなく、金融システムそのものになる。

法的・技術的枠組みの整合：ブロックチェーンの潜在能力を解き放つ

過去10年、米国におけるブロックチェーンネットワーク構築の最大の障壁の一つは法的不確実性だった。証券法は拡大・選択的に適用され、起業家は企業向けの規制枠組みの中で運営を余儀なくされた。

長年にわたり、法的リスクの低減が製品戦略に取って代わり、エンジニアの役割は弁護士に奪われてきた。この動きは、多くの歪みを生んでいる。起業家は透明性を避けるように指示され、トークン配布は法的に曖昧になり、ガバナンスは「パフォーマンス」に、組織構造は法的防御のために最適化され、トークン設計は経済的価値を避ける方向に強制されている。

さらに、規制回避を狙った暗号プロジェクトは、正直に構築した者よりも早く成長しているケースもある。

しかし、今日の米国政府は、暗号市場の構造規制を承認する方向に非常に近づいており、この法律は来年にはこれらの不均衡を解消する可能性がある。承認されれば、この法律は透明性を促進し、明確な基準を設定し、「執行のロシアンルーレット」をより明確で構造化された資金