出典：Coindooオリジナルタイトル：Bitcoin Could Collapse Within the Next Decade, Expert Warnsオリジナルリンク：ジャスティン・ボンズ（Cyber Capital創設者兼CIO）による新たな分析は、ビットコインが「崩壊」する可能性が7〜11年以内にあり、繰り返される半減期によってマイナーのインセンティブが低下し、ネットワークが収益性の高い攻撃に対してますます脆弱になると主張している。ボンズの議論は、ビットコインのプルーフ・オブ・ワークシステムの経済的基盤に焦点を当てている。ビットコインの固定供給と予定された半減期は一般的に強みと見なされているが、彼は同じメカニズムがネットワークのセキュリティを確保するために利用可能な資本を着実に減少させていると主張している。ブロック補助金が減少するにつれ、取引手数料がより大きな役割を果たすと予想されるが、ボンズはこの移行がセキュリティを維持するのに十分な規模で行われるかどうか疑問視している。**重要ポイント*** ビットコインのセキュリティ予算は各半減期とともに縮小* マイナーの収益はハッシュレートではなくセキュリティインセンティブを駆動* 収益性の高い攻撃は次の10年以内に出現する可能性* 取引手数料は持続的に拡大しにくい* ネットワークの混雑はストレス時に悪化する可能性* ガバナンスの制限により適応の柔軟性が制約される## 半減期と低下するマイナー収益ビットコインのセキュリティ予算は、ブロック報酬と取引手数料によって資金提供されている。各半減期はインフレ要素を半減させ、価格上昇や手数料増加によって相殺されない限り、マイナーの収入は減少する。ボンズは、長期的に見て4年ごとに価格が倍増し続けることは数学的に非現実的であり、一方で高い手数料が持続すれば使いやすさを損なうと指摘している。分析で引用されたマイナー収益データによると、経済的な観点から見たマイナーへの総支払い額は、価格上昇や記録的なハッシュレートにもかかわらず、以前のサイクル時よりも低いとされている。これをもって、ビットコインの実効的なセキュリティ予算はすでに侵食されつつあると解釈している。## ハッシュレートが誤解を招く理由レポートの中心的なポイントは、ハッシュレートの上昇が必ずしもセキュリティの強化を保証しないという一般的な前提に異議を唱えている。ボンズは、ハッシュレートだけではネットワーク攻撃の実際のコストを反映していないと主張する。なぜなら、マイニングハードウェアの効率向上により、より少ないコストでより多くのハッシュを生成できるからだ。暗号経済の観点から、彼は関連する指標はマイナーの収益であり、これは攻撃者が正直なマイナーを圧倒するために必要な資本の規模を概算するものだと述べている。収益が減少し、ハードウェアが安価になると、ハッシュレートが上昇しても攻撃のコスト対効果の式は改善される可能性がある。## 攻撃が経済的に実行可能になる時期将来の半減期に基づく保守的な仮定を用いて、ボンズは、2〜3回の半減期以内に、短期間の過半数ハッシュ攻撃を維持するコストが1日あたり数百万ドルの低い水準に落ちると推定している。そのレベルでは、攻撃は理論的なものから経済的に妥当なものへと移行すると彼は主張する。この分析は、中央集権的取引所を標的としたダブルスペンド攻撃を現実的なベクトルとして強調している。そのシナリオでは、攻撃者はビットコインを預けて他の資産と交換し、得た利益を引き出し、その後ブロックチェーンを再編成して元のコインを取り戻すことができる。複数の取引所で実行されると、潜在的な利益は攻撃コストを超える可能性がある。ボンズは、ビットコインの市場価値が増加するにつれて、そのような攻撃のインセンティブも高まる一方で、市場資本に対するセキュリティ予算は引き続き縮小していると指摘している。## 手数料と容量制約ビットコインの現行設計の支持者は、取引手数料が最終的にブロック補助金に代わる主要なマイナー収入源になると主張することが多い。これに対し、ボンズはこれに異議を唱え、過去の手数料データは一時的なスパイクを示すものであり、持続的な成長ではないと指摘している。彼は、ビットコインの基礎層のスループットが限定的であることが、手数料収入の自然な上限を生み出していると主張する。手数料が急激に上昇すると、ユーザーは活動を減らすか代替手段を求め、長期的なセキュリティ資金として十分な高水準を維持できなくなる。この枠組みでは、混雑イベントは安定した手数料ベースのセキュリティモデルに移行しない。ビットコインの容量制限も分析の重要なポイントだ。基礎層のスループットが秒間数桁の取引数に制限されているため、ストレス時には長期的な混雑に脆弱であるとボンズは指摘している。## 混雑とフィードバックリスクレポートは、信頼喪失が引き金となり、資金をオンチェーンで動かそうとする試みが急増するシナリオを描いている。ビットコインの固定されたスループットを考えると、長期的な取引遅延や未処理の取引の蓄積が生じる可能性がある。ボンズはこれを銀行の取り付け騒ぎのシナリオに例えている。引き出し需要が利用可能な容量を超えると、混雑が長引く可能性がある。従来の金融システムとは異なり、ビットコインネットワークには一時的にスループットを拡大する仕組みがなく、混雑はパニックを強化し、解決しないまま続く可能性がある。また、価格の下落とマイナーの行動の相互作用も指摘している。価格が下落すると、マイナーがオフラインになり、次の難易度調整までブロック生成が遅くなる。遅いブロックはさらに容量を減少させ、負のフィードバックループを生み出し、混雑を悪化させ、信頼を低下させ、価格に圧力をかける。## ガバナンスの制限と難しい選択経済的側面を超えて、ボンズはビットコインのガバナンス構造が適応能力を制限していると主張する。彼は、ブロック容量などのパラメータの重要な変更には強い抵抗があり、セキュリティ低下のインセンティブに対処する選択肢が限られていると述べている。彼の見解では、ネットワークは最終的に難しい選択に直面する。セキュリティの低下を受け入れるか、またはマイナーを資金援助するためにビットコインの金融政策を変更するかだ。どちらも、ビットコインの現在の価値提案の核心要素を損なうことになると彼は主張している。## 継続的かつ議論の多い議題ボンズの結論は依然として激しく議論されている。多くのビットコイン開発者やアナリストは、長期的な採用、手数料市場、セカンドレイヤーソリューションが補助金の減少を支えると考えている。彼らは、大規模な攻撃は実行が難しく、インセンティブは利用とともに進化すると主張している。それでも、業界内では、発行量が減少する中でプルーフ・オブ・ワークネットワークがどのようにセキュリティを維持するかという懸念が高まっている。ビットコインが連続した半減期を経るにつれ、マイナーのインセンティブ、手数料、長期的なレジリエンスに関する議論は今後一層激化するだろう。ボンズのタイムラインが正確かどうかに関わらず、彼の批評は、ビットコインの未来において、希少性、セキュリティ、使いやすさのバランスをどう取るかというより広い問いを浮き彫りにしている。
ビットコインは今後10年以内に崩壊する可能性があると専門家が警告
出典：Coindoo オリジナルタイトル：Bitcoin Could Collapse Within the Next Decade, Expert Warns オリジナルリンク： ジャスティン・ボンズ（Cyber Capital創設者兼CIO）による新たな分析は、ビットコインが「崩壊」する可能性が7〜11年以内にあり、繰り返される半減期によってマイナーのインセンティブが低下し、ネットワークが収益性の高い攻撃に対してますます脆弱になると主張している。
ボンズの議論は、ビットコインのプルーフ・オブ・ワークシステムの経済的基盤に焦点を当てている。ビットコインの固定供給と予定された半減期は一般的に強みと見なされているが、彼は同じメカニズムがネットワークのセキュリティを確保するために利用可能な資本を着実に減少させていると主張している。ブロック補助金が減少するにつれ、取引手数料がより大きな役割を果たすと予想されるが、ボンズはこの移行がセキュリティを維持するのに十分な規模で行われるかどうか疑問視している。
重要ポイント
半減期と低下するマイナー収益
ビットコインのセキュリティ予算は、ブロック報酬と取引手数料によって資金提供されている。各半減期はインフレ要素を半減させ、価格上昇や手数料増加によって相殺されない限り、マイナーの収入は減少する。ボンズは、長期的に見て4年ごとに価格が倍増し続けることは数学的に非現実的であり、一方で高い手数料が持続すれば使いやすさを損なうと指摘している。
分析で引用されたマイナー収益データによると、経済的な観点から見たマイナーへの総支払い額は、価格上昇や記録的なハッシュレートにもかかわらず、以前のサイクル時よりも低いとされている。これをもって、ビットコインの実効的なセキュリティ予算はすでに侵食されつつあると解釈している。
ハッシュレートが誤解を招く理由
レポートの中心的なポイントは、ハッシュレートの上昇が必ずしもセキュリティの強化を保証しないという一般的な前提に異議を唱えている。ボンズは、ハッシュレートだけではネットワーク攻撃の実際のコストを反映していないと主張する。なぜなら、マイニングハードウェアの効率向上により、より少ないコストでより多くのハッシュを生成できるからだ。
暗号経済の観点から、彼は関連する指標はマイナーの収益であり、これは攻撃者が正直なマイナーを圧倒するために必要な資本の規模を概算するものだと述べている。収益が減少し、ハードウェアが安価になると、ハッシュレートが上昇しても攻撃のコスト対効果の式は改善される可能性がある。
攻撃が経済的に実行可能になる時期
将来の半減期に基づく保守的な仮定を用いて、ボンズは、2〜3回の半減期以内に、短期間の過半数ハッシュ攻撃を維持するコストが1日あたり数百万ドルの低い水準に落ちると推定している。そのレベルでは、攻撃は理論的なものから経済的に妥当なものへと移行すると彼は主張する。
この分析は、中央集権的取引所を標的としたダブルスペンド攻撃を現実的なベクトルとして強調している。そのシナリオでは、攻撃者はビットコインを預けて他の資産と交換し、得た利益を引き出し、その後ブロックチェーンを再編成して元のコインを取り戻すことができる。複数の取引所で実行されると、潜在的な利益は攻撃コストを超える可能性がある。
ボンズは、ビットコインの市場価値が増加するにつれて、そのような攻撃のインセンティブも高まる一方で、市場資本に対するセキュリティ予算は引き続き縮小していると指摘している。
手数料と容量制約
ビットコインの現行設計の支持者は、取引手数料が最終的にブロック補助金に代わる主要なマイナー収入源になると主張することが多い。これに対し、ボンズはこれに異議を唱え、過去の手数料データは一時的なスパイクを示すものであり、持続的な成長ではないと指摘している。
彼は、ビットコインの基礎層のスループットが限定的であることが、手数料収入の自然な上限を生み出していると主張する。手数料が急激に上昇すると、ユーザーは活動を減らすか代替手段を求め、長期的なセキュリティ資金として十分な高水準を維持できなくなる。この枠組みでは、混雑イベントは安定した手数料ベースのセキュリティモデルに移行しない。
ビットコインの容量制限も分析の重要なポイントだ。基礎層のスループットが秒間数桁の取引数に制限されているため、ストレス時には長期的な混雑に脆弱であるとボンズは指摘している。
混雑とフィードバックリスク
レポートは、信頼喪失が引き金となり、資金をオンチェーンで動かそうとする試みが急増するシナリオを描いている。ビットコインの固定されたスループットを考えると、長期的な取引遅延や未処理の取引の蓄積が生じる可能性がある。
ボンズはこれを銀行の取り付け騒ぎのシナリオに例えている。引き出し需要が利用可能な容量を超えると、混雑が長引く可能性がある。従来の金融システムとは異なり、ビットコインネットワークには一時的にスループットを拡大する仕組みがなく、混雑はパニックを強化し、解決しないまま続く可能性がある。
また、価格の下落とマイナーの行動の相互作用も指摘している。価格が下落すると、マイナーがオフラインになり、次の難易度調整までブロック生成が遅くなる。遅いブロックはさらに容量を減少させ、負のフィードバックループを生み出し、混雑を悪化させ、信頼を低下させ、価格に圧力をかける。
ガバナンスの制限と難しい選択
経済的側面を超えて、ボンズはビットコインのガバナンス構造が適応能力を制限していると主張する。彼は、ブロック容量などのパラメータの重要な変更には強い抵抗があり、セキュリティ低下のインセンティブに対処する選択肢が限られていると述べている。
彼の見解では、ネットワークは最終的に難しい選択に直面する。セキュリティの低下を受け入れるか、またはマイナーを資金援助するためにビットコインの金融政策を変更するかだ。どちらも、ビットコインの現在の価値提案の核心要素を損なうことになると彼は主張している。
継続的かつ議論の多い議題
ボンズの結論は依然として激しく議論されている。多くのビットコイン開発者やアナリストは、長期的な採用、手数料市場、セカンドレイヤーソリューションが補助金の減少を支えると考えている。彼らは、大規模な攻撃は実行が難しく、インセンティブは利用とともに進化すると主張している。
それでも、業界内では、発行量が減少する中でプルーフ・オブ・ワークネットワークがどのようにセキュリティを維持するかという懸念が高まっている。ビットコインが連続した半減期を経るにつれ、マイナーのインセンティブ、手数料、長期的なレジリエンスに関する議論は今後一層激化するだろう。
ボンズのタイムラインが正確かどうかに関わらず、彼の批評は、ビットコインの未来において、希少性、セキュリティ、使いやすさのバランスをどう取るかというより広い問いを浮き彫りにしている。