## **金融規模がオンチェーン化を加速させる**2025年後半、従来は閉鎖的な銀行内部システムに限定されていた商業預金がパブリックブロックチェーン上での実運用段階に進入しました。Coinbaseが提供するイーサリアムレイヤー2ネットワークBaseで、JPMorgan Chaseのトークン化商品JPM Coin（JPMD）が機関レベルの決済活動をサポートするようになったことは、金融インフラの歴史的転換を示しています。背景にあるのは圧倒的なバランスシート規模です。JPMorgan Chaseの2024年度報告によれば、総預金規模は2.406032兆ドルに達しており、わずかな比率の預金決済がブロックチェーンに移行するだけでも、その規模は現在のトークン化国債やマネーマーケットファンド市場全体を凌駕します。米連邦準備制度の統計によれば、2025年12月時点で米国商業銀行システム全体の総預金は18.5185793兆ドル規模に及んでいます。## **決済効率とコンプライアンスの統合**預金トークンとステーブルコインの本質的な相違は、法的性質にあります。ステーブルコインが銀行システムの外側に位置する資産であるのに対し、預金トークンは商業銀行の預金に対する直接的な請求権を表し、既存の規制枠組みと会計基準に自然に統合されます。JPMDの実装により、この理論的な区別は現実の運用に転化しました。2025年11月12日の情報開示によれば、JPMDはBase上での本稼働状態に移行し、Mastercard、Coinbase、B2C2が初回試運転取引に参加し、24時間365日のオンチェーン決済メカニズムが確立されました。ホワイトリスト登録済み顧客は、支払い、マージン決済、担保移転をオンチェーンで完了できるようになっています。## **収益資産の統合で金融ストラクチャーが完成**従来のオンチェーン資金構造には、確実な収益源がない問題がありました。この課題は2025年12月15日のMONY発表により解決されました。JPMorgan Chase資産運用会社が発表したMy OnChain Net Yield Fund（MONY）は、パブリックイーサリアムネットワーク上で発行される初のトークン化マネーマーケットファンドです。MONYは506(c)私募ファンドとして構成され、適格投資家に開放されており、資産は米国債およびレポ取引に限定配置されます。JPMorgan Chaseが1億ドルを初期投資として提供することで、投資家はコンプライアンスフレームワーク内で、ドル建て収益資産をオンチェーンで直接保有できる環境を実現しました。## **RWA市場の量的進展が質的転換を証明**市場データはRWAが概念実証段階を超えたことを明示しています。RWA.xyzの集計によれば、2025年12月25日時点でオンチェーンRWAの分配済み資産価値は191億ドル、代表資産価値は4,146.6億ドルに達し、592,638人の保有者が参加しています。キャッシュ管理機能に最も接近している政府債務資産セグメントでは、トークン化国債のオンチェーン総価値が90億ドルに到達し、62種類の資産が59,214名の保有者により保有されています。7日年化収益率は3.82%を示し、従来のキャッシュ管理ツールと機能属性がほぼ等価となっています。## **金融システムの効率化戦略としての必然性**こうした変化が2025年に集中したのは偶然ではなく、銀行システムの構造的要請に応えるものです。18兆ドルを超える規模のシステムにおいて、決済効率の向上、24時間365日運用のサポート、担保の再利用率向上といった課題は、ブロックチェーン技術を採用するインセンティブとなります。預金トークンとトークン化マネーマーケットファンドの出現は、技術実験ではなく、従来金融が効率と構造最適化のために行った現実的選択と理解すべきです。## **オンチェーン金融インフラの統合プロセス**JPMDとMONYを一体的に観察すると、個別の製品発表ではなく、明確な機関レベルのオンチェーン金融構造の構築として認識できます。預金トークンは銀行負債を24時間365日決済可能なオンチェーンキャッシュレイヤーに変換し、トークン化マネーマーケットファンドが同一環境でコンプライアンス内の低リスク米ドル収益資産を供給し、拡大するトークン化国債資産プールが担保と流動性基盤として機能する——これらが統合されることで、オンチェーン金融インフラが完成します。2025年11月から12月のこの一連の動きは、明確なシグナルを発信しています。実世界資産は「トークン化対象」から「パブリックブロックチェーン環境で持続的に運用される金融システムコンポーネント」へと段階的に進化し、機関レベルの清算、キャッシュ管理、資産配置ロジックに組み込まれていくということです。
ブロックチェーン金融インフラの転換点：JPMDとMONYが示す2025年の構造変化
金融規模がオンチェーン化を加速させる
2025年後半、従来は閉鎖的な銀行内部システムに限定されていた商業預金がパブリックブロックチェーン上での実運用段階に進入しました。Coinbaseが提供するイーサリアムレイヤー2ネットワークBaseで、JPMorgan Chaseのトークン化商品JPM Coin（JPMD）が機関レベルの決済活動をサポートするようになったことは、金融インフラの歴史的転換を示しています。
背景にあるのは圧倒的なバランスシート規模です。JPMorgan Chaseの2024年度報告によれば、総預金規模は2.406032兆ドルに達しており、わずかな比率の預金決済がブロックチェーンに移行するだけでも、その規模は現在のトークン化国債やマネーマーケットファンド市場全体を凌駕します。米連邦準備制度の統計によれば、2025年12月時点で米国商業銀行システム全体の総預金は18.5185793兆ドル規模に及んでいます。
決済効率とコンプライアンスの統合
預金トークンとステーブルコインの本質的な相違は、法的性質にあります。ステーブルコインが銀行システムの外側に位置する資産であるのに対し、預金トークンは商業銀行の預金に対する直接的な請求権を表し、既存の規制枠組みと会計基準に自然に統合されます。
JPMDの実装により、この理論的な区別は現実の運用に転化しました。2025年11月12日の情報開示によれば、JPMDはBase上での本稼働状態に移行し、Mastercard、Coinbase、B2C2が初回試運転取引に参加し、24時間365日のオンチェーン決済メカニズムが確立されました。ホワイトリスト登録済み顧客は、支払い、マージン決済、担保移転をオンチェーンで完了できるようになっています。
収益資産の統合で金融ストラクチャーが完成
従来のオンチェーン資金構造には、確実な収益源がない問題がありました。この課題は2025年12月15日のMONY発表により解決されました。JPMorgan Chase資産運用会社が発表したMy OnChain Net Yield Fund（MONY）は、パブリックイーサリアムネットワーク上で発行される初のトークン化マネーマーケットファンドです。
MONYは506©私募ファンドとして構成され、適格投資家に開放されており、資産は米国債およびレポ取引に限定配置されます。JPMorgan Chaseが1億ドルを初期投資として提供することで、投資家はコンプライアンスフレームワーク内で、ドル建て収益資産をオンチェーンで直接保有できる環境を実現しました。
RWA市場の量的進展が質的転換を証明
市場データはRWAが概念実証段階を超えたことを明示しています。RWA.xyzの集計によれば、2025年12月25日時点でオンチェーンRWAの分配済み資産価値は191億ドル、代表資産価値は4,146.6億ドルに達し、592,638人の保有者が参加しています。
キャッシュ管理機能に最も接近している政府債務資産セグメントでは、トークン化国債のオンチェーン総価値が90億ドルに到達し、62種類の資産が59,214名の保有者により保有されています。7日年化収益率は3.82%を示し、従来のキャッシュ管理ツールと機能属性がほぼ等価となっています。
金融システムの効率化戦略としての必然性
こうした変化が2025年に集中したのは偶然ではなく、銀行システムの構造的要請に応えるものです。18兆ドルを超える規模のシステムにおいて、決済効率の向上、24時間365日運用のサポート、担保の再利用率向上といった課題は、ブロックチェーン技術を採用するインセンティブとなります。
預金トークンとトークン化マネーマーケットファンドの出現は、技術実験ではなく、従来金融が効率と構造最適化のために行った現実的選択と理解すべきです。
オンチェーン金融インフラの統合プロセス
JPMDとMONYを一体的に観察すると、個別の製品発表ではなく、明確な機関レベルのオンチェーン金融構造の構築として認識できます。
預金トークンは銀行負債を24時間365日決済可能なオンチェーンキャッシュレイヤーに変換し、トークン化マネーマーケットファンドが同一環境でコンプライアンス内の低リスク米ドル収益資産を供給し、拡大するトークン化国債資産プールが担保と流動性基盤として機能する——これらが統合されることで、オンチェーン金融インフラが完成します。
2025年11月から12月のこの一連の動きは、明確なシグナルを発信しています。実世界資産は「トークン化対象」から「パブリックブロックチェーン環境で持続的に運用される金融システムコンポーネント」へと段階的に進化し、機関レベルの清算、キャッシュ管理、資産配置ロジックに組み込まれていくということです。