**投資者は今参入すべきか？**短期（4〜5年）でリターンを追求する投資家にとって、現在は最良のタイミングではない可能性があります。特に今回のサイクルが歴史的パターンに従う場合はなおさらです。しかし、長期的な価値保存を重視する投資家には依然として参加の機会があります。フィデリティ・デジタル資産研究副社長のクリス・クーパーは次のように述べています：「長期的な視点から見れば、ビットコインを価値の保存手段とみなす場合、その供給上限の固定性に基づき、購入はインフレリスクに対するヘッジのための投資となる。」この判断の根拠は何でしょうか？2026年の暗号市場は根本的な変化を迎えつつあります。政府、企業、伝統的金融機関の集団参入により、市場参加者の構造が変化し、価格発見メカニズムが再構築されています。### 政府レベルの需要：ゲーム理論に基づく連鎖反応2025年の最も象徴的な出来事は、政府レベルでの暗号資産に対する態度の変化です。3月、米国政府は戦略的ビットコイン備蓄を正式に設立し、暗号通貨が投機ツールから公式に認められた金融資産へと移行したことを示しました。同年9月、キルギスは暗号通貨備蓄に関する法案を成立させました。ブラジル議会も関連法案を推進しており、同国の外貨準備の最大5%をビットコイン保有に充てることを検討しています。これらの背後には古典的なゲーム理論のロジックがあります。クーパーは指摘します：「複数の国がビットコインを外貨準備に組み入れると、他国は相対的な競争優位を失い、追随圧力が生じる。」このゲーム理論に基づく「軍拡競争」は、今後数年間にわたりビットコインの需要を持続的に押し上げる可能性があります。供給と需要の観点から、いかなる増分需要も価格の上昇を支える要因となるでしょう。### 企業資本の大規模流入政府以外にも、伝統的企業の参入が新たな市場ドライバーとなっています。11月時点で、上場企業のうち100社以上が暗号資産を保有しており、そのうち約50社は100万枚以上のビットコインを保有しています。この傾向は2025年になって本格化しました。Strategy（旧MicroStrategy）は2020年以来、着実にビットコインを買い増していますが、今年はより多くの企業が追随しています。クーパーはそのアービトラージの仕組みを次のように説明します：「一部の企業は、市場での地位や資金調達の優位性を利用して低コストで資金を調達し、その資金でビットコインを購入しています。これは、投資家が直接購入できない場合に、これらの企業を通じてエクスポージャーを得る仕組みです。」しかし、企業の買い増しにはリスクも伴います。熊市の期間中にこれらの企業が保有分の一部を強制的または自主的に売却した場合、価格に大きな下落圧力をもたらす可能性があります。### 4年サイクルの終焉か、それともスーパーサイクルの始まりか？暗号市場は伝統的に4年サイクルに従って動いてきました。ビットコインは2013年11月、2017年12月、2021年11月に強気相場のピークを迎え、2015年1月、2018年12月、2022年11月に弱気相場の底を打ちました。各サイクルは激しい変動を伴います：最初のサイクルは1,150ドルから152ドルへ、次は19,800ドルから3,200ドルへ、最後は69,000ドルから15,500ドルへと下落しました。現在、私たちは前回の強気相場（2021年11月のピーク）から約4年の節目にいます。最近の価格調整は、新たな議論を呼び起こしています：今回の強気相場はすでにピークに達したのか？市場は二つの見解を持っています。一つは、伝統的な4年サイクルが再現されており、すでに弱気相場に入ったと考える見方です。もう一つは、政府や企業の新たな需要層に基づき、「スーパーサイクル」に突入していると信じる見方です。これは、強気相場が数ヶ月ではなく数年続き、ボラティリティが大きく低下し、将来の調整幅も歴史的水準よりはるかに小さくなると予想します。参考までに、2000年代のコモディティは約10年にわたるスーパーサイクルを経験しました。クーパーは、サイクル性は消失していないと考えています。なぜなら、恐怖と貪欲さに基づくサイクルを駆動する感情は常に存在しているからです。ただし、今回のサイクルが標準的な4年サイクルに当てはまるかどうかを判断するには、2026年中期のさらなる確認を待つ必要があります。現状の調整は、新たな弱気相場の始まりか、あるいは強気相場の一時的な修正にすぎない可能性があります。### 新たな局面：制度資本の全面浸透2025年には一つの事実が証明されました：暗号市場は新たなパラダイムに突入しています。伝統的なファンドマネージャーや機関投資家がビットコインやその他のデジタル資産を大規模に買い始めています。クーパーは次のように述べています：「投資家の構造とカテゴリーが徹底的に変化しており、このトレンドは2026年に向けてさらに深化していくでしょう。私たちは今のところ、伝統的金融が資金を導入する可能性のほんの表層に触れたに過ぎません。」これは何を意味するのでしょうか？長期保有を計画している投資家は、まだ乗り遅れていないかもしれません。政府の備蓄需要、企業の資本配分、制度資本の全面的な流入といった複合的な推進力のもと、暗号市場のファンダメンタルズは歴史的な変革を迎えつつあります。これは、純粋な投機の領域から、世界的な資産配分の新たな選択肢へと進化しているのです。
2026年暗号市場新局：政府、企業與資本の三角博弈
投資者は今参入すべきか？
短期（4〜5年）でリターンを追求する投資家にとって、現在は最良のタイミングではない可能性があります。特に今回のサイクルが歴史的パターンに従う場合はなおさらです。しかし、長期的な価値保存を重視する投資家には依然として参加の機会があります。フィデリティ・デジタル資産研究副社長のクリス・クーパーは次のように述べています：「長期的な視点から見れば、ビットコインを価値の保存手段とみなす場合、その供給上限の固定性に基づき、購入はインフレリスクに対するヘッジのための投資となる。」
この判断の根拠は何でしょうか？2026年の暗号市場は根本的な変化を迎えつつあります。政府、企業、伝統的金融機関の集団参入により、市場参加者の構造が変化し、価格発見メカニズムが再構築されています。
政府レベルの需要：ゲーム理論に基づく連鎖反応
2025年の最も象徴的な出来事は、政府レベルでの暗号資産に対する態度の変化です。3月、米国政府は戦略的ビットコイン備蓄を正式に設立し、暗号通貨が投機ツールから公式に認められた金融資産へと移行したことを示しました。同年9月、キルギスは暗号通貨備蓄に関する法案を成立させました。ブラジル議会も関連法案を推進しており、同国の外貨準備の最大5%をビットコイン保有に充てることを検討しています。
これらの背後には古典的なゲーム理論のロジックがあります。クーパーは指摘します：「複数の国がビットコインを外貨準備に組み入れると、他国は相対的な競争優位を失い、追随圧力が生じる。」このゲーム理論に基づく「軍拡競争」は、今後数年間にわたりビットコインの需要を持続的に押し上げる可能性があります。供給と需要の観点から、いかなる増分需要も価格の上昇を支える要因となるでしょう。
企業資本の大規模流入
政府以外にも、伝統的企業の参入が新たな市場ドライバーとなっています。11月時点で、上場企業のうち100社以上が暗号資産を保有しており、そのうち約50社は100万枚以上のビットコインを保有しています。この傾向は2025年になって本格化しました。
Strategy（旧MicroStrategy）は2020年以来、着実にビットコインを買い増していますが、今年はより多くの企業が追随しています。クーパーはそのアービトラージの仕組みを次のように説明します：「一部の企業は、市場での地位や資金調達の優位性を利用して低コストで資金を調達し、その資金でビットコインを購入しています。これは、投資家が直接購入できない場合に、これらの企業を通じてエクスポージャーを得る仕組みです。」
しかし、企業の買い増しにはリスクも伴います。熊市の期間中にこれらの企業が保有分の一部を強制的または自主的に売却した場合、価格に大きな下落圧力をもたらす可能性があります。
4年サイクルの終焉か、それともスーパーサイクルの始まりか？
暗号市場は伝統的に4年サイクルに従って動いてきました。ビットコインは2013年11月、2017年12月、2021年11月に強気相場のピークを迎え、2015年1月、2018年12月、2022年11月に弱気相場の底を打ちました。各サイクルは激しい変動を伴います：最初のサイクルは1,150ドルから152ドルへ、次は19,800ドルから3,200ドルへ、最後は69,000ドルから15,500ドルへと下落しました。
現在、私たちは前回の強気相場（2021年11月のピーク）から約4年の節目にいます。最近の価格調整は、新たな議論を呼び起こしています：今回の強気相場はすでにピークに達したのか？
市場は二つの見解を持っています。一つは、伝統的な4年サイクルが再現されており、すでに弱気相場に入ったと考える見方です。もう一つは、政府や企業の新たな需要層に基づき、「スーパーサイクル」に突入していると信じる見方です。これは、強気相場が数ヶ月ではなく数年続き、ボラティリティが大きく低下し、将来の調整幅も歴史的水準よりはるかに小さくなると予想します。参考までに、2000年代のコモディティは約10年にわたるスーパーサイクルを経験しました。
クーパーは、サイクル性は消失していないと考えています。なぜなら、恐怖と貪欲さに基づくサイクルを駆動する感情は常に存在しているからです。ただし、今回のサイクルが標準的な4年サイクルに当てはまるかどうかを判断するには、2026年中期のさらなる確認を待つ必要があります。現状の調整は、新たな弱気相場の始まりか、あるいは強気相場の一時的な修正にすぎない可能性があります。
新たな局面：制度資本の全面浸透
2025年には一つの事実が証明されました：暗号市場は新たなパラダイムに突入しています。伝統的なファンドマネージャーや機関投資家がビットコインやその他のデジタル資産を大規模に買い始めています。クーパーは次のように述べています：「投資家の構造とカテゴリーが徹底的に変化しており、このトレンドは2026年に向けてさらに深化していくでしょう。私たちは今のところ、伝統的金融が資金を導入する可能性のほんの表層に触れたに過ぎません。」
これは何を意味するのでしょうか？長期保有を計画している投資家は、まだ乗り遅れていないかもしれません。政府の備蓄需要、企業の資本配分、制度資本の全面的な流入といった複合的な推進力のもと、暗号市場のファンダメンタルズは歴史的な変革を迎えつつあります。これは、純粋な投機の領域から、世界的な資産配分の新たな選択肢へと進化しているのです。