ビットコインは、激動に満ちた一年を通じて市場をリードしてきました。熱狂的な上昇期から激しい調整まで、さまざまな局面を経験しました。2025年は単なる通常の価格サイクルではなく、群衆の誤った投資判断と交錯する「洪水」のような心理状態の中で進行しています。ローソク足の背後には、深い物語が展開しています。それは、ビットコインが流動資産から構造化された市場へと変貌を遂げつつあることです。そこでは、感情よりもデータに基づく意思決定が支配しています。## 第1段階：ETFの狂乱 – 熱狂か罠か？年初は大きな期待とともに始まりました。2025年のビットコインは$94,439.99でスタートし、1月19日に新たなATH$109,599に急騰—わずか数週間で+16%の跳躍です。この熱狂を引き起こしたのは、機関投資家の資金流入の波で、AUMは$108.98億ドルから$125.01億ドルへと増加—わずか1ヶ月未満で人工的な需要が15%増加したことになります。しかし、ビットコインがATHを記録した日に興味深い現象が起きました。価格は始値から終値までほとんど変動せず、わずか+0.01%のままです。しかし、現物取引と先物取引の取引量は、年間最高記録の37.5億ドルに達し、日平均の3.7倍を超えました。**これは何を意味するのでしょうか？** それは矛盾を示しています。巨大な取引量がある一方で、価格は上昇しない。大口投資家は、FOMOに巻き込まれた小口投資家に対してポジションを手放す「売り浴びせ」を行ったのです。ETFの熱狂は、市場に参入すべき時ではなく、むしろ市場が飽和状態に近づいている警告のサインです。## 第2段階：$74,522の悲劇 – 恐怖が支配する時1月のATHからわずか3ヶ月後、ビットコインは年内最安値の$74,522に落ち込みました。4月6日のことです。これはピークから-32%、年初から-21%の大きな下落です。原因は何でしょうか？3つの圧力の組み合わせです。**1. マイナーの売却：** (MPI)のポジションインデックスが警告閾値を超え、マイナーがコストや利益確定のために大量のBTCを引き出していることを示しています。**2. マクロ経済の不安：** トランプの関税、貿易戦争、政治的不確実性が圧力となっています。**3. 小口投資家のパニック売り：** FOMOで買った人々が恐怖に駆られて売りに走り、約32%の損失を出しました。しかし重要なのは、この売り崩しの中でも、構造的な指標は健全さを保っていることです。先物と現物の基準差は平均-4.83bpsと異常にマイナスであり、ヘッジの動きが見て取れます。4月6日の取引量は33.1億ドルに達し、流動性の移動の典型例です。弱い手は手放し、強い手は蓄積しています。**教訓：** 恐怖は売るべき時ではなく、むしろ慎重に観察すべき時です。基準差がマイナスであることは、健全な兆候であり、弱さの証ではありません。## 第3段階：10月のATH – 「信頼欠如」の仮のピーク6ヶ月の回復を経て、ビットコインは再び新たなATH$126,200を10月6日に記録しました。これは4月の底から+69.3%、年初比+33.6%の印象的な数字です。しかし、このATHはすぐに否定されました。10月の終値は$121,856.91で、-2.52%の下落です。月末には$110,310.62に下落し、6月の水準を下回っています。**これは何を示しているのでしょうか？** ATHは一時的な熱狂を示すものの、実質的な信頼は伴っていません。先物の基準差は依然として-0.0488%と、月平均とほぼ変わらずです。10月のプレミアムも1.27%と、9月の1.95%、7月の3.84%から大きく縮小しています。これは深い意味を持ちます。スマートマネーは、群衆が気づく前にポジションを縮小し始めた証拠です。短期的な心理は弱まり、$109K basisのマイナス、長期的な心理も弱まり、$74K プレミアムの圧縮へとつながっています。これは、サイクルの終わりの「出口ポイント」であり、新たなトレンドの始まりではありません。## 第4段階：11月 – 未来を形作る「リセット」11月は最も厳しいストレステストの月となりました。ビットコインは-23.23%、$110,310から$84,680へと下落。11月20日には$80,650にまで下落し、4月以来の最低値を記録しました。これはATHから-36.09%の下落です。一日の変動幅は10.3%、一時的なパニックに見えましたが、市場は崩れませんでした。現物と先物の基準差は平均-0.0424%、標準偏差はわずか0.0133%と安定しています。分裂の兆候はなく、10月のプレミアムも1.05%から0.24%へと収束しています。これは、12月満期の自然な収束であり、パニックではありません。**意味するところは？** 11月は「掃除」の月です。10ヶ月の変動を30日に圧縮し、サイクルの終わりの投機を排除し、よりクリーンな市場の土台を築きました。このパニック的な売り逃しは、次のチャンスを失わせるものでした。## 大きな教訓：慎重さは意味があるが、感情は無駄2025年は、感情コストについて恐ろしい教訓を私たちに教えました。- **1月のピークで買いすぎた**：基準差がマイナスのまま待てばよかったのに、早期に買いに走ったために15-20%の機会損失- **4月のパニック売り**：取引量を観察せずに売ったためにさらに10-15%の損失- **10月の仮のピークを追いかけた**：プレミアムを確認せずに買い続けたために33%の損失これらの誤りにより、小口投資家はスマートマネーに比べて40-50%の損失を被る可能性があります。感情に左右されているからです。**慎重さとは何か？** それは恐怖ではありません。指標を確認し、基準差を観察し、プレミアムを追い、取引量を見て、十分な兆候が揃ったときだけ行動することです。これは、感情的な決定をカバーするための定量的な方法です。## 結論：ビットコインは永遠に変わったビットコインはもはや流動資産ではありません。成熟した構造化された市場へと進化しています。構造的な指標—(basis、プレミアム、ファンディングレート)—が価格以上に多くを語っています。2025年の勝者は、最も安く買った人や高く売った人ではありません。群衆が盲目的なときに信号を見抜いた人たちです。- マイナスのbasisは悲観のサインではなく、健全なヘッジの証- プレミアムの縮小は後退の兆候ではなく、スマートマネーが離脱した証- 取引量の急増は始まりではなく、変動の終わりのサイン2026年はさらに大きな試練の年となるでしょう。機関投資家の参加が一層増える中で、2025年の教訓を学んだ者が大きなアドバンテージを持つことになります。来年は、FOMOや恐怖に基づく取引ではなく、データと慎重さに基づいた取引を行うことを願っています。
Bitcoin 2025: ETF熱狂から「リセット」流動性への教訓
ビットコインは、激動に満ちた一年を通じて市場をリードしてきました。熱狂的な上昇期から激しい調整まで、さまざまな局面を経験しました。2025年は単なる通常の価格サイクルではなく、群衆の誤った投資判断と交錯する「洪水」のような心理状態の中で進行しています。ローソク足の背後には、深い物語が展開しています。それは、ビットコインが流動資産から構造化された市場へと変貌を遂げつつあることです。そこでは、感情よりもデータに基づく意思決定が支配しています。
第1段階：ETFの狂乱 – 熱狂か罠か？
年初は大きな期待とともに始まりました。2025年のビットコインは$94,439.99でスタートし、1月19日に新たなATH$109,599に急騰—わずか数週間で+16%の跳躍です。この熱狂を引き起こしたのは、機関投資家の資金流入の波で、AUMは$108.98億ドルから$125.01億ドルへと増加—わずか1ヶ月未満で人工的な需要が15%増加したことになります。
しかし、ビットコインがATHを記録した日に興味深い現象が起きました。価格は始値から終値までほとんど変動せず、わずか+0.01%のままです。しかし、現物取引と先物取引の取引量は、年間最高記録の37.5億ドルに達し、日平均の3.7倍を超えました。
これは何を意味するのでしょうか？ それは矛盾を示しています。巨大な取引量がある一方で、価格は上昇しない。大口投資家は、FOMOに巻き込まれた小口投資家に対してポジションを手放す「売り浴びせ」を行ったのです。ETFの熱狂は、市場に参入すべき時ではなく、むしろ市場が飽和状態に近づいている警告のサインです。
第2段階：$74,522の悲劇 – 恐怖が支配する時
1月のATHからわずか3ヶ月後、ビットコインは年内最安値の$74,522に落ち込みました。4月6日のことです。これはピークから-32%、年初から-21%の大きな下落です。
原因は何でしょうか？3つの圧力の組み合わせです。
1. マイナーの売却： (MPI)のポジションインデックスが警告閾値を超え、マイナーがコストや利益確定のために大量のBTCを引き出していることを示しています。
2. マクロ経済の不安： トランプの関税、貿易戦争、政治的不確実性が圧力となっています。
3. 小口投資家のパニック売り： FOMOで買った人々が恐怖に駆られて売りに走り、約32%の損失を出しました。
しかし重要なのは、この売り崩しの中でも、構造的な指標は健全さを保っていることです。先物と現物の基準差は平均-4.83bpsと異常にマイナスであり、ヘッジの動きが見て取れます。4月6日の取引量は33.1億ドルに達し、流動性の移動の典型例です。弱い手は手放し、強い手は蓄積しています。
教訓： 恐怖は売るべき時ではなく、むしろ慎重に観察すべき時です。基準差がマイナスであることは、健全な兆候であり、弱さの証ではありません。
第3段階：10月のATH – 「信頼欠如」の仮のピーク
6ヶ月の回復を経て、ビットコインは再び新たなATH$126,200を10月6日に記録しました。これは4月の底から+69.3%、年初比+33.6%の印象的な数字です。
しかし、このATHはすぐに否定されました。10月の終値は$121,856.91で、-2.52%の下落です。月末には$110,310.62に下落し、6月の水準を下回っています。
これは何を示しているのでしょうか？ ATHは一時的な熱狂を示すものの、実質的な信頼は伴っていません。先物の基準差は依然として-0.0488%と、月平均とほぼ変わらずです。10月のプレミアムも1.27%と、9月の1.95%、7月の3.84%から大きく縮小しています。
これは深い意味を持ちます。スマートマネーは、群衆が気づく前にポジションを縮小し始めた証拠です。短期的な心理は弱まり、$109K basisのマイナス、長期的な心理も弱まり、$74K プレミアムの圧縮へとつながっています。これは、サイクルの終わりの「出口ポイント」であり、新たなトレンドの始まりではありません。
第4段階：11月 – 未来を形作る「リセット」
11月は最も厳しいストレステストの月となりました。ビットコインは-23.23%、$110,310から$84,680へと下落。11月20日には$80,650にまで下落し、4月以来の最低値を記録しました。これはATHから-36.09%の下落です。
一日の変動幅は10.3%、一時的なパニックに見えましたが、市場は崩れませんでした。
現物と先物の基準差は平均-0.0424%、標準偏差はわずか0.0133%と安定しています。分裂の兆候はなく、10月のプレミアムも1.05%から0.24%へと収束しています。これは、12月満期の自然な収束であり、パニックではありません。
意味するところは？ 11月は「掃除」の月です。10ヶ月の変動を30日に圧縮し、サイクルの終わりの投機を排除し、よりクリーンな市場の土台を築きました。このパニック的な売り逃しは、次のチャンスを失わせるものでした。
大きな教訓：慎重さは意味があるが、感情は無駄
2025年は、感情コストについて恐ろしい教訓を私たちに教えました。
これらの誤りにより、小口投資家はスマートマネーに比べて40-50%の損失を被る可能性があります。感情に左右されているからです。
慎重さとは何か？ それは恐怖ではありません。指標を確認し、基準差を観察し、プレミアムを追い、取引量を見て、十分な兆候が揃ったときだけ行動することです。これは、感情的な決定をカバーするための定量的な方法です。
結論：ビットコインは永遠に変わった
ビットコインはもはや流動資産ではありません。成熟した構造化された市場へと進化しています。構造的な指標—(basis、プレミアム、ファンディングレート)—が価格以上に多くを語っています。
2025年の勝者は、最も安く買った人や高く売った人ではありません。群衆が盲目的なときに信号を見抜いた人たちです。
2026年はさらに大きな試練の年となるでしょう。機関投資家の参加が一層増える中で、2025年の教訓を学んだ者が大きなアドバンテージを持つことになります。
来年は、FOMOや恐怖に基づく取引ではなく、データと慎重さに基づいた取引を行うことを願っています。