## 背景：普京顧問の"爆発的"発言ロシア東方経済フォーラムで、クレムリンの中核顧問**アントン・コビヤコフ**は大胆な見解を示した：アメリカは暗号通貨とステーブルコインを通じて、ほとんど気付かれない方法でその37兆ドルに及ぶ国債を体系的に価値下落させる計画を立てている。これはまるで空想の話のように聞こえるかもしれない。しかし、これは空虚な推測ではない。MicroStrategy創業者で億万長者のマイケル・セラーは、トランプに対して非常に議論を呼ぶ提案をしたことがある：アメリカのすべての金準備を売却し、ビットコインを集中購入して、500万枚を蓄積する。彼の論理はこうだ：これにより金価格を押し下げ、ロシアや中国などの競争相手の資産を弱体化させるとともに、ビットコイン価格を押し上げてアメリカの資産負債表を再構築できる。**問題は：これが本当に可能なのか？**## "債務価値下落"の経済学原理を理解するこの概念を最もシンプルに説明しよう。世界のすべての富を100ドル紙幣一枚と仮定する。私はこの100ドルを借りて、全額返済しなければならない。理論上は100ドルを返すべきだ。しかし、私は特別な優位性を持っている：**私は世界の準備通貨の発行権をコントロールしている**。そこで、私は元の100ドル紙幣を返すのではなく、**空から新たに100ドル紙幣を印刷する**。結果はどうなるか？流動性は100ドルから200ドルに増えるが、世界の不動産、自動車、商品、資源は増えない。これにより、すべてのものの価格が上昇し始める：不動産、株、金——すべてが倍になる。もともと1ドルだったものが、今や2ドル出さないと買えなくなる。これが**インフレーション**だ。私があなたに返すべき100ドルを"返済"したとき、表面上は債務を履行したことになるが、実際には**あなたが受け取ったお金の購買力は50%縮小している**。私はデフォルトしていないが、通貨を希釈することで**債務を成功裏に価値下落させた**。### これが新しい手法ではない注目すべきは、債務価値下落はアメリカの発明でも新しい戦略でもない。これは**人類の歴史上最も古く、最も一般的な債務清算の方法**であり、アメリカはその達人だ。債務の価値を下げることは、デフォルトを意味しないし、返済拒否を意味しない。それは単に、インフレや通貨操作を通じて債務の実質的な価値を縮小するだけだ——この手法は歴史的に何度も繰り返されてきた：第二次世界大戦後、70年代の大インフレ期、そしてパンデミック後の大規模な通貨発行段階。だから、ロシアの顧問が「アメリカは暗号通貨を通じて債務を価値下落させる可能性がある」と言ったとき、彼が描いているのは新しい仕組みではなく、**アメリカがすでに何十年も完全に掌握している古典的な手法**だ。真の変化は：**ステーブルコインがこの仕組みをグローバルに拡大できること**だ。## ステーブルコインの真の威力：分散した債務構造重要なのは、「37兆ドルを直接ステーブルコインに置き換える」ことではなく、**米国債を底層資産とするステーブルコインを世界中に浸透させ、アメリカの債務構造を世界の保有者に分散させること**だ。ドルがインフレで価値を下げるとき、ステーブルコインの保有者全員が共同で損失を負うことになる。ここで、経済学の基本的な事実を多くの人が見落としがちだ：**経済の自然な状態はデフレーションであるべきだ**。つまり、貨幣供給量が一定であれば、技術進歩と生産性向上により、商品はますます安くなるはずだ。しかし、現実はそうなっていない。唯一の理由は：**政府が無制限に通貨を創造できるからだ**。新たに供給される流動性は出口を見つけなければ価値が下がる。そこで、資金は不動産、株、金、ビットコインなどの資産に流入する。長期的には、これらの資産は常に上昇しているように見えるが、真実は：それらは購買力を維持しているだけであり、支えるドルは絶えず価値を失っている。**資産の価値が上がるのではなく、ドルが下落しているだけだ**。## ステーブルコインの二大利点：カバーとコントロールもしアメリカがこの特権を拡大できたらどうなるか？もしこの仕組みを世界中でコピーできたら？これがステーブルコインの妙味だ。従来のインフレの問題は、経済的苦痛が即時に訪れることだ：アメリカ人は食料品の値上がり、住宅価格の高騰、エネルギーコストの増加、FRBの利上げによる景気抑制、CPIや消費者物価指数の上昇に直面し、不満が高まる。しかし、ステーブルコインは異なる。なぜなら、通常は**米国短期国債**に準備金を預けているからだ。ステーブルコインは、米ドルや米国債への需要を高めることで自己強化的な循環を形成する。USDTやUSDCが世界中で広く使われるとき、それらは本質的に米国債に裏付けられたデジタル借用証書だ。これは、**米国の債務調達の負担が"無形に"世界のユーザーに移ることを意味する**。言い換えれば、アメリカがインフレを通じて債務を価値下落させると、そのコストはアメリカ国民だけでなく、ステーブルコインシステムを通じて"輸出"される。**インフレは、グローバルなステーブルコイン保有者にとって見えない税の一種となる**。彼らのデジタルドルの購買力も縮小している。技術的には、すでにこの仕組みは動いている。ドルは世界中に行き渡っているが、ステーブルコインの市場はより大きくなり、人々のスマートフォンに登場するだろう。もう一つの重要なポイントは：**ステーブルコインは政治的中立に見える可能性がある**ことだ。なぜなら、それらは民間企業によって発行され、政府の関与はないからだ。これは**連邦準備制度や財務省のような政治的負担を伴わない**ことを意味する。米国の「ステーブルコイン法案」によると、発行者は銀行、信託会社、または特別な許可を得た非銀行法人に限定される。理論的には、AppleやMetaも自分たちのデジタル通貨を発行できる。必要なのは技術革新ではなく、政治的許可だ。正直なところ、権力の中枢に近づき、十分な資本を投入すれば、誰でも通行証を得られる。これが、アメリカの債務価値下落過程においてステーブルコインが非常に重要な理由だ：**それはほぼCBDC（中央銀行デジタル通貨）のコントロール権を提供しつつ、世界的に政治的敏感さを回避できる**。## 致命的な弱点：信頼は完全には検証できない問題は、世界の他の地域はこれを完全に信用していないことだ。すでに多くの国の中央銀行が金を大量に買い増しているのもその一例だ。ステーブルコインはドルや米国債と1:1で連動していると主張するが、理論上は流通している各ステーブルコインは1ドルの現金または同等の債券によって支えられているはずだ。しかし、真の問題は：**個人や外国政府がこれらの準備金を100%確実に監査できるわけではない**ことだ。TetherやCircleは準備金報告を公開しているが、信頼できるのは発行者自身と監査法人だけであり、これらの主体は**ほぼ米国の制度内にある**。数兆ドル規模の信頼問題に関わるとき、これは各国間に高い壁を築く。たとえ将来的にブロックチェーン技術によるリアルタイムの準備金監査が可能になったとしても、根本的な問題は解決しない：**アメリカは常にルールを変える権利を持っている**。歴史は明確な警告を与えている。アメリカ政府はドルと金の兌換をいつでも可能にすると約束したが、1971年にニクソン政権は一方的にその関係を断ち切った。グローバルな視点から見れば、これは完全な"ルール変更"だ：約束は存続しているが、実行は「冗談だった」と一蹴された。したがって、「信頼しろ」とだけ言うデジタルトークンシステムは、ほとんど世界の信頼を勝ち取ることはできない。技術的に見ても、**アメリカが将来ステーブルコインに対してドルと金の連動を断つような行動を取ることを阻止できるものは何もない**。これが、世界が新世代のデジタル通貨システムに対して極めて慎重な根本的な理由だ。## アメリカは本当にやるのか？私の見解は：**それは可能性が高いだけでなく、ほぼ避けられない。アメリカはすでに試みており、その方法は異なるだけだ**。例えば、セラーはトランプに対して、アメリカがビットコインの戦略的備蓄を築くことを公に提案した。彼のアイデアは：もしアメリカが大量に金を売却し、ビットコインを買い増すなら、金価格を押し下げて中露を弱体化させ、同時にビットコイン価格を押し上げてアメリカの資産負債表を再構築できる。しかし、最終的には実現しなかった。トランプ政権下で、ビットコイン戦略的備蓄のアイデアは口頭で触れられただけで、実行には至らなかった。米政府は明確に、納税者の資金を使ってビットコインを買うことはしないと表明しているし、実際の行動も見られない。したがって、セラーの方式通りには起きないと私は考える。しかし、これで物語が終わるわけではない。**政府は直接関与しなくても、間接的に関与できる。真の"裏口"は民間部門にある**。MicroStrategyは実質的に「上場ビットコイン企業」となり、セラーの指導の下、ビットコインを蓄積し続けている。保有量は数十万枚に達している。問題は：**もし上場企業が先に大量にビットコインを蓄積したら、政府が直接買うよりも安全で隠密ではないか？**。こうすれば、中央銀行の操作と見なされず、世界市場で即座にパニックを引き起こすことも避けられる。**ビットコインが戦略資産として本格的に確立した後、アメリカ政府は株式購入や買収などの間接的手段でビットコインのエクスポージャーを得ることができる——すでにインテルなどの企業に対して行った先例もある**。金を公開的に売却し、ビットコインに数十億ドルを投入し、ステーブルコインシステムを強制的に推進するよりも、より賢明でアメリカらしいやり方は**民間企業に先行させ、実証されたら政府が取り込み制度化する**ことだ。この方法はより隠密で、漸進的で、「否認」も可能だ。いつの日か、すべてが正式に公開されるまで。## 結論これらすべてを実現させる多くの道があり、その可能性は非常に高い。ロシアの顧問の判断は決して空穴ではない：もしアメリカが根本的に国債問題を解決しようとするなら、何らかの形のデジタル資産戦略はほぼ避けられない選択肢だ。アメリカが最終的に債務を価値下落させる必要が出てきたとき、暗号通貨とステーブルコインの広範な利用が最も便利で抵抗を受けにくいツールとなるだろう。この金融権力の再構築はゆっくりと進行している。
暗号資産とステーブルコイン：アメリカがデジタル資産を通じて37兆ドルの債務を減価させる秘密
背景：普京顧問の"爆発的"発言
ロシア東方経済フォーラムで、クレムリンの中核顧問アントン・コビヤコフは大胆な見解を示した：アメリカは暗号通貨とステーブルコインを通じて、ほとんど気付かれない方法でその37兆ドルに及ぶ国債を体系的に価値下落させる計画を立てている。
これはまるで空想の話のように聞こえるかもしれない。しかし、これは空虚な推測ではない。MicroStrategy創業者で億万長者のマイケル・セラーは、トランプに対して非常に議論を呼ぶ提案をしたことがある：アメリカのすべての金準備を売却し、ビットコインを集中購入して、500万枚を蓄積する。彼の論理はこうだ：これにより金価格を押し下げ、ロシアや中国などの競争相手の資産を弱体化させるとともに、ビットコイン価格を押し上げてアメリカの資産負債表を再構築できる。
問題は：これが本当に可能なのか？
"債務価値下落"の経済学原理を理解する
この概念を最もシンプルに説明しよう。
世界のすべての富を100ドル紙幣一枚と仮定する。私はこの100ドルを借りて、全額返済しなければならない。理論上は100ドルを返すべきだ。しかし、私は特別な優位性を持っている：私は世界の準備通貨の発行権をコントロールしている。
そこで、私は元の100ドル紙幣を返すのではなく、空から新たに100ドル紙幣を印刷する。結果はどうなるか？
流動性は100ドルから200ドルに増えるが、世界の不動産、自動車、商品、資源は増えない。これにより、すべてのものの価格が上昇し始める：不動産、株、金——すべてが倍になる。もともと1ドルだったものが、今や2ドル出さないと買えなくなる。
これがインフレーションだ。
私があなたに返すべき100ドルを"返済"したとき、表面上は債務を履行したことになるが、実際にはあなたが受け取ったお金の購買力は50%縮小している。私はデフォルトしていないが、通貨を希釈することで債務を成功裏に価値下落させた。
これが新しい手法ではない
注目すべきは、債務価値下落はアメリカの発明でも新しい戦略でもない。これは人類の歴史上最も古く、最も一般的な債務清算の方法であり、アメリカはその達人だ。
債務の価値を下げることは、デフォルトを意味しないし、返済拒否を意味しない。それは単に、インフレや通貨操作を通じて債務の実質的な価値を縮小するだけだ——この手法は歴史的に何度も繰り返されてきた：第二次世界大戦後、70年代の大インフレ期、そしてパンデミック後の大規模な通貨発行段階。
だから、ロシアの顧問が「アメリカは暗号通貨を通じて債務を価値下落させる可能性がある」と言ったとき、彼が描いているのは新しい仕組みではなく、アメリカがすでに何十年も完全に掌握している古典的な手法だ。
真の変化は：ステーブルコインがこの仕組みをグローバルに拡大できることだ。
ステーブルコインの真の威力：分散した債務構造
重要なのは、「37兆ドルを直接ステーブルコインに置き換える」ことではなく、米国債を底層資産とするステーブルコインを世界中に浸透させ、アメリカの債務構造を世界の保有者に分散させることだ。
ドルがインフレで価値を下げるとき、ステーブルコインの保有者全員が共同で損失を負うことになる。
ここで、経済学の基本的な事実を多くの人が見落としがちだ：経済の自然な状態はデフレーションであるべきだ。つまり、貨幣供給量が一定であれば、技術進歩と生産性向上により、商品はますます安くなるはずだ。しかし、現実はそうなっていない。唯一の理由は：政府が無制限に通貨を創造できるからだ。
新たに供給される流動性は出口を見つけなければ価値が下がる。そこで、資金は不動産、株、金、ビットコインなどの資産に流入する。長期的には、これらの資産は常に上昇しているように見えるが、真実は：それらは購買力を維持しているだけであり、支えるドルは絶えず価値を失っている。資産の価値が上がるのではなく、ドルが下落しているだけだ。
ステーブルコインの二大利点：カバーとコントロール
もしアメリカがこの特権を拡大できたらどうなるか？もしこの仕組みを世界中でコピーできたら？これがステーブルコインの妙味だ。
従来のインフレの問題は、経済的苦痛が即時に訪れることだ：アメリカ人は食料品の値上がり、住宅価格の高騰、エネルギーコストの増加、FRBの利上げによる景気抑制、CPIや消費者物価指数の上昇に直面し、不満が高まる。
しかし、ステーブルコインは異なる。なぜなら、通常は米国短期国債に準備金を預けているからだ。ステーブルコインは、米ドルや米国債への需要を高めることで自己強化的な循環を形成する。
USDTやUSDCが世界中で広く使われるとき、それらは本質的に米国債に裏付けられたデジタル借用証書だ。これは、米国の債務調達の負担が"無形に"世界のユーザーに移ることを意味する。
言い換えれば、アメリカがインフレを通じて債務を価値下落させると、そのコストはアメリカ国民だけでなく、ステーブルコインシステムを通じて"輸出"される。インフレは、グローバルなステーブルコイン保有者にとって見えない税の一種となる。彼らのデジタルドルの購買力も縮小している。
技術的には、すでにこの仕組みは動いている。ドルは世界中に行き渡っているが、ステーブルコインの市場はより大きくなり、人々のスマートフォンに登場するだろう。
もう一つの重要なポイントは：ステーブルコインは政治的中立に見える可能性があることだ。なぜなら、それらは民間企業によって発行され、政府の関与はないからだ。これは連邦準備制度や財務省のような政治的負担を伴わないことを意味する。
米国の「ステーブルコイン法案」によると、発行者は銀行、信託会社、または特別な許可を得た非銀行法人に限定される。理論的には、AppleやMetaも自分たちのデジタル通貨を発行できる。必要なのは技術革新ではなく、政治的許可だ。正直なところ、権力の中枢に近づき、十分な資本を投入すれば、誰でも通行証を得られる。
これが、アメリカの債務価値下落過程においてステーブルコインが非常に重要な理由だ：それはほぼCBDC（中央銀行デジタル通貨）のコントロール権を提供しつつ、世界的に政治的敏感さを回避できる。
致命的な弱点：信頼は完全には検証できない
問題は、世界の他の地域はこれを完全に信用していないことだ。すでに多くの国の中央銀行が金を大量に買い増しているのもその一例だ。
ステーブルコインはドルや米国債と1:1で連動していると主張するが、理論上は流通している各ステーブルコインは1ドルの現金または同等の債券によって支えられているはずだ。しかし、真の問題は：個人や外国政府がこれらの準備金を100%確実に監査できるわけではないことだ。
TetherやCircleは準備金報告を公開しているが、信頼できるのは発行者自身と監査法人だけであり、これらの主体はほぼ米国の制度内にある。数兆ドル規模の信頼問題に関わるとき、これは各国間に高い壁を築く。
たとえ将来的にブロックチェーン技術によるリアルタイムの準備金監査が可能になったとしても、根本的な問題は解決しない：アメリカは常にルールを変える権利を持っている。
歴史は明確な警告を与えている。アメリカ政府はドルと金の兌換をいつでも可能にすると約束したが、1971年にニクソン政権は一方的にその関係を断ち切った。グローバルな視点から見れば、これは完全な"ルール変更"だ：約束は存続しているが、実行は「冗談だった」と一蹴された。
したがって、「信頼しろ」とだけ言うデジタルトークンシステムは、ほとんど世界の信頼を勝ち取ることはできない。技術的に見ても、アメリカが将来ステーブルコインに対してドルと金の連動を断つような行動を取ることを阻止できるものは何もない。これが、世界が新世代のデジタル通貨システムに対して極めて慎重な根本的な理由だ。
アメリカは本当にやるのか？
私の見解は：それは可能性が高いだけでなく、ほぼ避けられない。アメリカはすでに試みており、その方法は異なるだけだ。
例えば、セラーはトランプに対して、アメリカがビットコインの戦略的備蓄を築くことを公に提案した。彼のアイデアは：もしアメリカが大量に金を売却し、ビットコインを買い増すなら、金価格を押し下げて中露を弱体化させ、同時にビットコイン価格を押し上げてアメリカの資産負債表を再構築できる。
しかし、最終的には実現しなかった。トランプ政権下で、ビットコイン戦略的備蓄のアイデアは口頭で触れられただけで、実行には至らなかった。米政府は明確に、納税者の資金を使ってビットコインを買うことはしないと表明しているし、実際の行動も見られない。
したがって、セラーの方式通りには起きないと私は考える。しかし、これで物語が終わるわけではない。政府は直接関与しなくても、間接的に関与できる。真の"裏口"は民間部門にある。
MicroStrategyは実質的に「上場ビットコイン企業」となり、セラーの指導の下、ビットコインを蓄積し続けている。保有量は数十万枚に達している。問題は：もし上場企業が先に大量にビットコインを蓄積したら、政府が直接買うよりも安全で隠密ではないか？。
こうすれば、中央銀行の操作と見なされず、世界市場で即座にパニックを引き起こすことも避けられる。ビットコインが戦略資産として本格的に確立した後、アメリカ政府は株式購入や買収などの間接的手段でビットコインのエクスポージャーを得ることができる——すでにインテルなどの企業に対して行った先例もある。
金を公開的に売却し、ビットコインに数十億ドルを投入し、ステーブルコインシステムを強制的に推進するよりも、より賢明でアメリカらしいやり方は民間企業に先行させ、実証されたら政府が取り込み制度化することだ。
この方法はより隠密で、漸進的で、「否認」も可能だ。いつの日か、すべてが正式に公開されるまで。
結論
これらすべてを実現させる多くの道があり、その可能性は非常に高い。ロシアの顧問の判断は決して空穴ではない：もしアメリカが根本的に国債問題を解決しようとするなら、何らかの形のデジタル資産戦略はほぼ避けられない選択肢だ。アメリカが最終的に債務を価値下落させる必要が出てきたとき、暗号通貨とステーブルコインの広範な利用が最も便利で抵抗を受けにくいツールとなるだろう。この金融権力の再構築はゆっくりと進行している。