RWAのオンチェーンについて話すと、多くの人の頭の中には古い考え方がまだ残っている——不動産、金、または債券をデジタルトークンにするだけだ。でも、もし本物の大手金融機関と話したことがあれば、彼らが本当に心配しているのは資産のトークン化そのものではなく、別の問題：プライバシーだと気づく。

想像してみてください。あるトップ資産運用会社がチェーン上で数億ドルを動かしてポジションを調整しているとき、公链の完全な透明性のために、取引戦略が瞬時に世界中の競合に丸見えになってしまう。このリスクコスト、誰が賭けられるでしょうか？

これが、Duskというこのレガシー・ブロックチェーンが今回の規制の波の中で特に際立っている理由です。2018年から始まったこのプロジェクトは、TPSランキングのような虚構の指標に流されることなく、むしろ最も難しい問題に真剣に取り組んできました：どうやってパブリックチェーン上でプライバシーと透明性を両立させるか。

その答えはCitadelと呼ばれる——ゼロ知識証明を用いたアイデンティティプロトコルです。運用の仕組みは非常に賢い：機関は規制当局に対して、自分たちがKYCやマネーロンダリング対策を完全に遵守していることを証明できる一方で、具体的な取引金額や保有明細は隠すことができる。これを金融規制に「一方通行の透視窓」を装着したと理解してください。規制当局はリスクを見通せるが、市場は底の情報を見せられない。この構造こそ、伝統的な金融の兆円規模の取引を支える真のインフラです。

2026年までには、業界全体の考え方はすっかり変わっています。かつてはプライバシーとコンプライアンスを対立させて考えていたが、今や皆が理解している——プライバシー保護のないコンプライアンスは、要するに冗談に過ぎないと。