12月の最終週には、世界の金融市場は流動性の低下と複数の資産クラスにわたる価格変動の高まりという異例の状況を乗り越えました。伝統的な取引所の休業期間が続く中、代替市場では貴金属や暗号資産を中心に価格発見が継続し、顕著な勢いを見せました。## 貴金属の高揚：安全資産ラリーの深まり銀は$75 ドル/オンスの水準を突破し、連続5日目の上昇を記録し、年初来のパフォーマンスは約161%に達しました。この急騰は、マクロ経済の不確実性の中で実物資産への需要が広がっていることを反映しています。金も同様に強さを示し、一時は$4,530/オンスを超え、長らく予想されていた新たな史上最高値を更新しました。このラリーを駆動するメカニズムには、資本配分の興味深い変化が見られます。市場予測者は、金価格が年末までに$4,600に達する可能性を示唆し、著名な経済学者ジム・リカードの長期予測は2026年までに$10,000近辺に上昇する見込みを示しています。銀は$200 レベルの憶測を呼び、銅はすでに$12,000/トンを突破し、シティバンクは$15,000の強気シナリオをモデル化しています。中国では、この商品価格の強さが異例の市場ダイナミクスを生み出しました。国泰君安銀先物証券投資基金(LOF)—国内唯一の公開銀先物商品—は、プレミアムの圧縮を経験しました。かつて純資産価値の45%上で取引されていたものが、アービトラージポジションの解消後には約29.64%に縮小しました。取引量は2億6,000万元に急増し、機関投資家やアルゴリズム資本がレバレッジを解消した「店頭申込—T+2店頭売却」戦略の中で過剰なポジションが解消されました。## 通貨市場の反応：人民元の上昇ペース加速オフショア中国人民元(CNH)は、米ドルに対して1年以上ぶりに7.0の水準を突破し、資本の本国回帰の流れを示しました。工業証券の分析は、二つのダイナミクスを指摘しています：ドルの勢いの弱まりと、中国を拠点とするエンティティからの外為決済需要の増加です。これは純粋な外部通貨の弱さだけでなく、内生的な要因による資本の引き戻しによるものと見られます。市場関係者は、人民元の強さはまだ初期段階にあり、2026年に向けて株式市場のリスク志向をさらに支える可能性があると示唆しています。## ビットコインの統合フェーズ：$23.7億のオプションパズルを分析ビットコインはこの期間、主に$85,000から$90,000の範囲で取引され、これは年次のオプション決済メカニズムに直接起因します。主要な満期日での名目エクスポージャーは$23.7億から$28.5億に達し、市場はこれらのポジションがどのように解消されるかについての明確さを待っていました。アナリストの見解は次に何が起こるかについて大きく分かれています。マイケル・ヴァン・デ・ポッペを含む強気派は、商品市場の勢いがデジタル資産に向かう可能性を指摘し、マクロ経済の状況が緩和すれば、ビットコインは$90,000の抵抗線を突破し$100,000圏に向かうと予測しています。オンチェーンデータアナリストのマーフィーは、$87,000付近に蓄積された67万BTCを特定し、下落時の重要なサポートとなる可能性を示しています。テクニカルアナリストのマークも$91,000を目標に強気の見通しを共有しています。一方、レンナルト・スナイダー率いる慎重派や、過去の統合パターンを追うアナリストは、ビットコインが$70,000-$80,000の範囲でわずか28日間しか滞在していないことから、サポートが弱いことを指摘しています。歴史的に$30,000-$50,000の範囲は約200日間にわたり価格が推移しており、重要な調整が起これば、下位サポートゾーンの確立には長い時間を要する可能性があります。BTSEのCOOジェフ・メイは、連邦準備制度の政策の乖離が大きな影響を与えるシナリオをモデル化しています。金利の一時停止はビットコインを$70,000に引き寄せ、継続的な「暗黙の量的緩和」は$92,000-$98,000の範囲に押し上げる可能性があります。CryptoQuantのリサーチャー、アクセル・アドラー・ジュニアは、技術的な警告を発しています。ビットコインの月次RSIは56.5に低下し、4年移動平均の58.7に接近しています。55を下回ると、より深い調整を引き起こす可能性があります。歴史的パターン分析者のアリ・チャーツは、ビットコインはサイクルの底から天井までに通常1,064日を要し、ピークから次の底までにはわずか364日しかかからないと指摘しています。これらのパターンが継続すれば、2026年10月には約$37,500の次のサイクルの底値に達し、現在の水準の約80%下となる可能性があります。## イーサリアムの方向性待ち：$2,700-$3,000の引き合いイーサリアムは、明確な方向性を示さず、$2,700-$3,000の範囲内で揺れ動いています。アナリストのテッドは、ETHが$3,000を明確に突破するか、$2,700-$2,800のサポートゾーンに戻る必要があると指摘し、意味のあるボラティリティを生み出すとしています。大規模な蓄積パターンは手がかりを提供します。11月21日以降、ホエール層の投資家は$2,796付近で4.8百万ETHを体系的に購入しており、これは$3,000の心理的抵抗の約7%下です。このレベルが崩壊すれば、オンチェーンのサポートは$2,300に崩れる可能性があります。ジェフ・メイの枠組みは、イーサリアムの見通しが連邦準備制度の政策に直接結びついていると示唆しています：$2,400のレートカット一時停止シナリオ(や、$3,600の隠れたQE継続シナリオ)です。CryptoBulletのテクニカル分析は、2022年の市場状況と類似点を指摘し、サポートの崩壊は価格を$2,200-$2,400の範囲に押し込み、その後200日移動平均線に向かう可能性を警告しています。短期的な不確実性にもかかわらず、トレンドリサーチ創設者のイー・リフアなどの著名な強気派は、底打ちの見込みに確信を持ち、弱気局面で追加の(十億ドルを積み増し、2026年の大規模なブルマーケットサイクルに賭けています。## 市場センチメント指標：恐怖、清算、リデンプション圧力暗号資産のFear & Greed Indexは20を記録し、12月下旬の「極度の恐怖」状態を示しました。この心理的な降伏は、24時間で)百万ドルの清算を伴い、ビットコインは$73.65百万、イーサリアムは$24.97百万の強制ポジション閉鎖を引き起こしました。資本の流れは弱気のトーンを強化しました。ビットコインETFは連続5日間の純流出を記録し、合計$1 百万ドルに達しました。イーサリアムETFも$52.7百万の償還を経験しています。これらの継続的な償還フローは、ボラティリティにもかかわらず、年末の移行期間中に機関投資家の確信が抑えられていたことを示唆しています。アルトコインは選択的に耐性を見せました。NFTセクターの保有は7%以上減少し、ほとんどの暗号株も後退しましたが、AIやSocialFiのストーリーは比較的安定を保ち、ローテーションの兆候を示しています。## データスナップショット＆今後の指標**2026年1月21日現在の市場指標 $181 ：**ビットコインは$88.77K$175 直近高値から2.35%下落(、24時間取引高は$1.32十億、時価総額の支配率は56.54%です。イーサリアムは$2.93K)4.76%下落(、日次取引高は$746.16百万、時価総額シェアは11.28%。ソラナの24時間取引高は$107.01百万で、アルトコインのポジショニングを評価しています。2025年の最も収益性の高かったストーリーは、RWA)リアルワールドアセット(とLayer 1プロトコルで、これらがパフォーマンスの上位を占めました。AIやミームカテゴリーは大きく後退し、GameFiやDePINセグメントが下落をリードし、熱狂の移動先を示しています。注目すべき動きとして、Uniswapのプロトコル手数料切替提案がUNIFICATIONガバナンスを通じて圧倒的な賛同を得ており、プラットフォームの収益化拡大への信頼を示しています。Trip.comのステーブルコイン決済オプション)USDT/USDC(の導入は、市場の統合後も企業レベルの採用が継続していることを示唆しています。## 展望：いつ方向性が明確になるのか？$23.7十億ドルのビットコインオプションポジションが満期を迎える中、市場参加者は通常、方向性のブレイクアウトに先立つ決着を待っています。資本が生産的なデジタル資産の利回りに戻るのか、あるいは貴金属のような安全資産に向かうのかが重要なポイントです。FRBの政策シグナル、資本流入の動向、技術的なサポート・レジスタンスレベルの収束が、2026年の初動の方向性を決定づける可能性が高いです。現時点では、市場参加者は歴史的に最も大きな動きの前触れとなる統合ゾーンにとどまっています。
年末の勢いが高まる：銀が75ドルを突破、ビットコインは23.7億ドルのオプション満期の中で取引レンジに落ち着く
12月の最終週には、世界の金融市場は流動性の低下と複数の資産クラスにわたる価格変動の高まりという異例の状況を乗り越えました。伝統的な取引所の休業期間が続く中、代替市場では貴金属や暗号資産を中心に価格発見が継続し、顕著な勢いを見せました。
貴金属の高揚：安全資産ラリーの深まり
銀は$75 ドル/オンスの水準を突破し、連続5日目の上昇を記録し、年初来のパフォーマンスは約161%に達しました。この急騰は、マクロ経済の不確実性の中で実物資産への需要が広がっていることを反映しています。金も同様に強さを示し、一時は$4,530/オンスを超え、長らく予想されていた新たな史上最高値を更新しました。
このラリーを駆動するメカニズムには、資本配分の興味深い変化が見られます。市場予測者は、金価格が年末までに$4,600に達する可能性を示唆し、著名な経済学者ジム・リカードの長期予測は2026年までに$10,000近辺に上昇する見込みを示しています。銀は$200 レベルの憶測を呼び、銅はすでに$12,000/トンを突破し、シティバンクは$15,000の強気シナリオをモデル化しています。
中国では、この商品価格の強さが異例の市場ダイナミクスを生み出しました。国泰君安銀先物証券投資基金(LOF)—国内唯一の公開銀先物商品—は、プレミアムの圧縮を経験しました。かつて純資産価値の45%上で取引されていたものが、アービトラージポジションの解消後には約29.64%に縮小しました。取引量は2億6,000万元に急増し、機関投資家やアルゴリズム資本がレバレッジを解消した「店頭申込—T+2店頭売却」戦略の中で過剰なポジションが解消されました。
通貨市場の反応：人民元の上昇ペース加速
オフショア中国人民元(CNH)は、米ドルに対して1年以上ぶりに7.0の水準を突破し、資本の本国回帰の流れを示しました。工業証券の分析は、二つのダイナミクスを指摘しています：ドルの勢いの弱まりと、中国を拠点とするエンティティからの外為決済需要の増加です。これは純粋な外部通貨の弱さだけでなく、内生的な要因による資本の引き戻しによるものと見られます。
市場関係者は、人民元の強さはまだ初期段階にあり、2026年に向けて株式市場のリスク志向をさらに支える可能性があると示唆しています。
ビットコインの統合フェーズ：$23.7億のオプションパズルを分析
ビットコインはこの期間、主に$85,000から$90,000の範囲で取引され、これは年次のオプション決済メカニズムに直接起因します。主要な満期日での名目エクスポージャーは$23.7億から$28.5億に達し、市場はこれらのポジションがどのように解消されるかについての明確さを待っていました。
アナリストの見解は次に何が起こるかについて大きく分かれています。マイケル・ヴァン・デ・ポッペを含む強気派は、商品市場の勢いがデジタル資産に向かう可能性を指摘し、マクロ経済の状況が緩和すれば、ビットコインは$90,000の抵抗線を突破し$100,000圏に向かうと予測しています。オンチェーンデータアナリストのマーフィーは、$87,000付近に蓄積された67万BTCを特定し、下落時の重要なサポートとなる可能性を示しています。テクニカルアナリストのマークも$91,000を目標に強気の見通しを共有しています。
一方、レンナルト・スナイダー率いる慎重派や、過去の統合パターンを追うアナリストは、ビットコインが$70,000-$80,000の範囲でわずか28日間しか滞在していないことから、サポートが弱いことを指摘しています。歴史的に$30,000-$50,000の範囲は約200日間にわたり価格が推移しており、重要な調整が起これば、下位サポートゾーンの確立には長い時間を要する可能性があります。BTSEのCOOジェフ・メイは、連邦準備制度の政策の乖離が大きな影響を与えるシナリオをモデル化しています。金利の一時停止はビットコインを$70,000に引き寄せ、継続的な「暗黙の量的緩和」は$92,000-$98,000の範囲に押し上げる可能性があります。
CryptoQuantのリサーチャー、アクセル・アドラー・ジュニアは、技術的な警告を発しています。ビットコインの月次RSIは56.5に低下し、4年移動平均の58.7に接近しています。55を下回ると、より深い調整を引き起こす可能性があります。歴史的パターン分析者のアリ・チャーツは、ビットコインはサイクルの底から天井までに通常1,064日を要し、ピークから次の底までにはわずか364日しかかからないと指摘しています。これらのパターンが継続すれば、2026年10月には約$37,500の次のサイクルの底値に達し、現在の水準の約80%下となる可能性があります。
イーサリアムの方向性待ち：$2,700-$3,000の引き合い
イーサリアムは、明確な方向性を示さず、$2,700-$3,000の範囲内で揺れ動いています。アナリストのテッドは、ETHが$3,000を明確に突破するか、$2,700-$2,800のサポートゾーンに戻る必要があると指摘し、意味のあるボラティリティを生み出すとしています。
大規模な蓄積パターンは手がかりを提供します。11月21日以降、ホエール層の投資家は$2,796付近で4.8百万ETHを体系的に購入しており、これは$3,000の心理的抵抗の約7%下です。このレベルが崩壊すれば、オンチェーンのサポートは$2,300に崩れる可能性があります。ジェフ・メイの枠組みは、イーサリアムの見通しが連邦準備制度の政策に直接結びついていると示唆しています：$2,400のレートカット一時停止シナリオ(や、$3,600の隠れたQE継続シナリオ)です。
CryptoBulletのテクニカル分析は、2022年の市場状況と類似点を指摘し、サポートの崩壊は価格を$2,200-$2,400の範囲に押し込み、その後200日移動平均線に向かう可能性を警告しています。短期的な不確実性にもかかわらず、トレンドリサーチ創設者のイー・リフアなどの著名な強気派は、底打ちの見込みに確信を持ち、弱気局面で追加の(十億ドルを積み増し、2026年の大規模なブルマーケットサイクルに賭けています。
市場センチメント指標：恐怖、清算、リデンプション圧力
暗号資産のFear & Greed Indexは20を記録し、12月下旬の「極度の恐怖」状態を示しました。この心理的な降伏は、24時間で)百万ドルの清算を伴い、ビットコインは$73.65百万、イーサリアムは$24.97百万の強制ポジション閉鎖を引き起こしました。
資本の流れは弱気のトーンを強化しました。ビットコインETFは連続5日間の純流出を記録し、合計$1 百万ドルに達しました。イーサリアムETFも$52.7百万の償還を経験しています。これらの継続的な償還フローは、ボラティリティにもかかわらず、年末の移行期間中に機関投資家の確信が抑えられていたことを示唆しています。
アルトコインは選択的に耐性を見せました。NFTセクターの保有は7%以上減少し、ほとんどの暗号株も後退しましたが、AIやSocialFiのストーリーは比較的安定を保ち、ローテーションの兆候を示しています。
データスナップショット＆今後の指標
2026年1月21日現在の市場指標 $181 ：
ビットコインは$88.77K$175 直近高値から2.35%下落(、24時間取引高は$1.32十億、時価総額の支配率は56.54%です。イーサリアムは$2.93K)4.76%下落(、日次取引高は$746.16百万、時価総額シェアは11.28%。ソラナの24時間取引高は$107.01百万で、アルトコインのポジショニングを評価しています。
2025年の最も収益性の高かったストーリーは、RWA)リアルワールドアセット(とLayer 1プロトコルで、これらがパフォーマンスの上位を占めました。AIやミームカテゴリーは大きく後退し、GameFiやDePINセグメントが下落をリードし、熱狂の移動先を示しています。
注目すべき動きとして、Uniswapのプロトコル手数料切替提案がUNIFICATIONガバナンスを通じて圧倒的な賛同を得ており、プラットフォームの収益化拡大への信頼を示しています。Trip.comのステーブルコイン決済オプション)USDT/USDC(の導入は、市場の統合後も企業レベルの採用が継続していることを示唆しています。
展望：いつ方向性が明確になるのか？
$23.7十億ドルのビットコインオプションポジションが満期を迎える中、市場参加者は通常、方向性のブレイクアウトに先立つ決着を待っています。資本が生産的なデジタル資産の利回りに戻るのか、あるいは貴金属のような安全資産に向かうのかが重要なポイントです。
FRBの政策シグナル、資本流入の動向、技術的なサポート・レジスタンスレベルの収束が、2026年の初動の方向性を決定づける可能性が高いです。現時点では、市場参加者は歴史的に最も大きな動きの前触れとなる統合ゾーンにとどまっています。