米国の砂糖価格は、世界的な過剰供給状況に直面し続けており、依然として大きな逆風にさらされています。3月NY砂糖#11先物（SBH26）は本日0.07セント（+0.48%）上昇し、ドル安に支えられました。一方、3月ロンドンICEホワイトシュガー#5（SWH26）は4.00ポイント（-0.95%）下落しました。ニューヨーク契約の小幅な上昇にもかかわらず、根本的な背景は依然として弱気であり、世界的な記録的な生産量と貿易政策の変化が、世界中の砂糖価格に持続的な下押し圧力をかけています。## 主要砂糖輸出国の記録的生産が市場を圧迫世界最大の砂糖生産国の3か国は、2025-26シーズンに歴史的な水準まで生産を拡大しており、米国の砂糖価格の大きな上昇を抑えています。ブラジルは、世界最大の砂糖生産国として、引き続き砂糖の生産を拡大しています。ブラジルの砂糖キビ産業団体Unicaは、2022年12月までのブラジルの中南部の累積砂糖生産量が前年比0.9%増の4022万トン（MMT）に達したと報告しました。より重要なのは、製糖工場がエタノールよりも砂糖の生産により多くのサトウキビを振り向けていることで、2025-26年のサトウキビの粉砕比率は前年の48.16%から50.82%に上昇しています。ブラジルの作物予測機関Conabは、2025-26年の生産量を記録的な45MMTと予測しています。インドの増産はさらに劇的です。インド砂糖工場協会（ISMA）は、2022年10月1日から2023年1月15日までのインドの砂糖生産量が前年比22%増の1590万トン（MMT）に達したと報告しました。好調なモンスーンの条件に後押しされ、ISMAは2025-26年の年間生産予測を従来の30MMTから18.8%増の31MMTに引き上げました。特に、ISMAはエタノール生産に振り向けられる砂糖の推定量も従来の5MMTから3.4MMTに削減しており、インドが輸出チャネルにより多くの砂糖を振り向ける可能性を示唆しています。タイは、世界第2位の輸出国としても生産を拡大しています。タイ砂糖工場協会は、2025-26年のタイの生産量が前年比5%増の1050万トン（MMT）に達すると予測し、世界的な供給圧力をさらに高めています。## インドの政策転換が輸出の扉を開く砂糖価格に最も大きな影響を与えている動きの一つは、インドの突然の輸出政策の変更です。2022-23年に導入された割当制度を通じて砂糖輸出を制限した後、インドの食品省は11月に、国内供給過剰を緩和するために追加の輸出を許可すると示唆しました。政府は2025-26年のシーズンに1.5MMTの輸出を認めており、インドが蓄積された生産を世界市場に解き放つ準備が整ったことを示しています。この政策転換は、インドが世界第2位の砂糖生産国であり、より多くの供給を輸出する意欲を示しているため、米国の砂糖価格に対する圧力の重要な要因となっています。## 予測の相違が過剰在庫の規模に対する不確実性を浮き彫りに市場参加者と公式機関は、世界の砂糖過剰在庫の推定値に大きな乖離を示しており、実際の過剰量の規模について深い不確実性を浮き彫りにしています。国際砂糖機構（ISO）は、2024-25年の2.916百万トンの赤字から一転して、2025-26年の世界の砂糖過剰在庫を1.625百万トンと比較的控えめに予測しました。ISOは、インド、タイ、パキスタンでの生産増加を要因とし、世界の生産量は前年比3.2%増の181.8MMTに達すると予測しています。これに対し、砂糖取引会社のCzarnikowは、2025-26年の世界の過剰在庫見積もりを11月に8.7MMTに引き上げており、これはISOの推定値の約5倍以上です。Czarnikowの予測は、9月の見積もり7.5MMTから増加しており、過剰在庫の懸念が拡大していることを示しています。同様に、分析会社のCovrig Analyticsも、2025-26年の世界の過剰在庫見積もりを12月に4.7MMTに引き上げており、10月の4.1MMTから増加しています。米国農務省（USDA）は、12月16日の報告で、2025-26年の世界の砂糖生産量が前年比4.6%増の189.318MMTに達し、消費量は1.4%増の177.921MMTになると予測しています。米国農務省は、世界の期末在庫が前年比2.9%減の41.188MMTに縮小すると予測しており、生産が急増している一方で、市場は一部の過剰在庫を在庫に吸収し続けていることを示唆しています。## 明るい兆し：過剰供給は自己制御的か？短期的には、砂糖価格を押し下げる逆風にもかかわらず、過剰在庫が最終的に自己修正される兆しも見え始めています。コンサルティング会社のSafras & Mercadoは、ブラジルの砂糖生産量が2026-27年に縮小し、2025-26年の予測43.5MMTから3.91%減の41.8MMTになると予測しています。ブラジルの砂糖輸出も大幅に減少し、2026-27年には前年比11%減の30MMTになる見込みです。Covrig Analyticsも、2026-27年の世界の砂糖過剰在庫がわずか1.4MMTに縮小すると予測しており、価格の低迷が生産拡大を抑制していることを示しています。このダイナミクスは、記録的な米国の砂糖価格の弱さが市場自身による自己負担である可能性を示唆しています。過剰供給が収益を圧迫することで、次のシーズンには生産者が植え付けや加工を控え、市場の逼迫をもたらす展望です。## 米国砂糖価格の今後は？短期的な見通しは、砂糖の強気派にとって依然として厳しい状況です。世界的な供給過剰、インドの輸出自由化、USDAの記録的な生産予測は、少なくとも2026年前半まで砂糖価格に持続的な下落圧力をもたらすことを示しています。ドルの最近の弱さはニューヨーク砂糖価格にわずかな支援をもたらしていますが、根本的な供給過剰の圧力が引き続き支配的である可能性が高いです。長期的には、低価格が将来の生産を抑制する自己修正的な性質により、市場は最終的にバランスを取り戻す可能性があります。しかし、現時点では、米国の砂糖価格の投資家は、何らかの実質的な回復が見られるまで、長期にわたる弱気局面に備える必要があります。
世界的な砂糖の余剰により、米国の砂糖価格は押し下げられています。記録的な収穫が続く中、供給過剰が市場に圧力をかけており、農家や消費者の両方に影響を与えています。
この状況は、世界的な農業市場の変動や気候変動の影響も反映しており、今後の価格動向に注目が集まっています。
### 主要なポイント
- 砂糖の供給過剰が価格を押し下げている
- 収穫量の増加が市場に影響を与えている
- 今後の価格動向は不透明である
米国の砂糖価格は、世界的な過剰供給状況に直面し続けており、依然として大きな逆風にさらされています。3月NY砂糖#11先物（SBH26）は本日0.07セント（+0.48%）上昇し、ドル安に支えられました。一方、3月ロンドンICEホワイトシュガー#5（SWH26）は4.00ポイント（-0.95%）下落しました。ニューヨーク契約の小幅な上昇にもかかわらず、根本的な背景は依然として弱気であり、世界的な記録的な生産量と貿易政策の変化が、世界中の砂糖価格に持続的な下押し圧力をかけています。
主要砂糖輸出国の記録的生産が市場を圧迫
世界最大の砂糖生産国の3か国は、2025-26シーズンに歴史的な水準まで生産を拡大しており、米国の砂糖価格の大きな上昇を抑えています。
ブラジルは、世界最大の砂糖生産国として、引き続き砂糖の生産を拡大しています。ブラジルの砂糖キビ産業団体Unicaは、2022年12月までのブラジルの中南部の累積砂糖生産量が前年比0.9%増の4022万トン（MMT）に達したと報告しました。より重要なのは、製糖工場がエタノールよりも砂糖の生産により多くのサトウキビを振り向けていることで、2025-26年のサトウキビの粉砕比率は前年の48.16%から50.82%に上昇しています。ブラジルの作物予測機関Conabは、2025-26年の生産量を記録的な45MMTと予測しています。
インドの増産はさらに劇的です。インド砂糖工場協会（ISMA）は、2022年10月1日から2023年1月15日までのインドの砂糖生産量が前年比22%増の1590万トン（MMT）に達したと報告しました。好調なモンスーンの条件に後押しされ、ISMAは2025-26年の年間生産予測を従来の30MMTから18.8%増の31MMTに引き上げました。特に、ISMAはエタノール生産に振り向けられる砂糖の推定量も従来の5MMTから3.4MMTに削減しており、インドが輸出チャネルにより多くの砂糖を振り向ける可能性を示唆しています。
タイは、世界第2位の輸出国としても生産を拡大しています。タイ砂糖工場協会は、2025-26年のタイの生産量が前年比5%増の1050万トン（MMT）に達すると予測し、世界的な供給圧力をさらに高めています。
インドの政策転換が輸出の扉を開く
砂糖価格に最も大きな影響を与えている動きの一つは、インドの突然の輸出政策の変更です。2022-23年に導入された割当制度を通じて砂糖輸出を制限した後、インドの食品省は11月に、国内供給過剰を緩和するために追加の輸出を許可すると示唆しました。政府は2025-26年のシーズンに1.5MMTの輸出を認めており、インドが蓄積された生産を世界市場に解き放つ準備が整ったことを示しています。この政策転換は、インドが世界第2位の砂糖生産国であり、より多くの供給を輸出する意欲を示しているため、米国の砂糖価格に対する圧力の重要な要因となっています。
予測の相違が過剰在庫の規模に対する不確実性を浮き彫りに
市場参加者と公式機関は、世界の砂糖過剰在庫の推定値に大きな乖離を示しており、実際の過剰量の規模について深い不確実性を浮き彫りにしています。
国際砂糖機構（ISO）は、2024-25年の2.916百万トンの赤字から一転して、2025-26年の世界の砂糖過剰在庫を1.625百万トンと比較的控えめに予測しました。ISOは、インド、タイ、パキスタンでの生産増加を要因とし、世界の生産量は前年比3.2%増の181.8MMTに達すると予測しています。
これに対し、砂糖取引会社のCzarnikowは、2025-26年の世界の過剰在庫見積もりを11月に8.7MMTに引き上げており、これはISOの推定値の約5倍以上です。Czarnikowの予測は、9月の見積もり7.5MMTから増加しており、過剰在庫の懸念が拡大していることを示しています。同様に、分析会社のCovrig Analyticsも、2025-26年の世界の過剰在庫見積もりを12月に4.7MMTに引き上げており、10月の4.1MMTから増加しています。
米国農務省（USDA）は、12月16日の報告で、2025-26年の世界の砂糖生産量が前年比4.6%増の189.318MMTに達し、消費量は1.4%増の177.921MMTになると予測しています。米国農務省は、世界の期末在庫が前年比2.9%減の41.188MMTに縮小すると予測しており、生産が急増している一方で、市場は一部の過剰在庫を在庫に吸収し続けていることを示唆しています。
明るい兆し：過剰供給は自己制御的か？
短期的には、砂糖価格を押し下げる逆風にもかかわらず、過剰在庫が最終的に自己修正される兆しも見え始めています。コンサルティング会社のSafras & Mercadoは、ブラジルの砂糖生産量が2026-27年に縮小し、2025-26年の予測43.5MMTから3.91%減の41.8MMTになると予測しています。ブラジルの砂糖輸出も大幅に減少し、2026-27年には前年比11%減の30MMTになる見込みです。Covrig Analyticsも、2026-27年の世界の砂糖過剰在庫がわずか1.4MMTに縮小すると予測しており、価格の低迷が生産拡大を抑制していることを示しています。
このダイナミクスは、記録的な米国の砂糖価格の弱さが市場自身による自己負担である可能性を示唆しています。過剰供給が収益を圧迫することで、次のシーズンには生産者が植え付けや加工を控え、市場の逼迫をもたらす展望です。
米国砂糖価格の今後は？
短期的な見通しは、砂糖の強気派にとって依然として厳しい状況です。世界的な供給過剰、インドの輸出自由化、USDAの記録的な生産予測は、少なくとも2026年前半まで砂糖価格に持続的な下落圧力をもたらすことを示しています。ドルの最近の弱さはニューヨーク砂糖価格にわずかな支援をもたらしていますが、根本的な供給過剰の圧力が引き続き支配的である可能性が高いです。
長期的には、低価格が将来の生産を抑制する自己修正的な性質により、市場は最終的にバランスを取り戻す可能性があります。しかし、現時点では、米国の砂糖価格の投資家は、何らかの実質的な回復が見られるまで、長期にわたる弱気局面に備える必要があります。