商品市場は依然として過剰供給のダイナミクスに苦しんでおり、評価額に大きな逆風をもたらしています。月曜日、3月ニューヨーク世界砂糖#11（SBH26）は0.06ポイント（+0.41%）高く引け、一方、3月ロンドンICEホワイトシュガー#5（SWH26）は4.70ポイント（-1.12%）安く終わりました。この複合的なパフォーマンスは、ドル安に影響を与える通貨の動きなどのテクニカル要因と、砂糖価格の市場センチメントを支配し続ける供給の根本的な懸念との間の緊張を反映しています。## ブラジルの記録的生産が評価額の下押し圧力を促進世界最大の砂糖生産国は、前例のない生産量を達成し、市場のダイナミクスを根本的に変えつつあります。ブラジルのセントルイス南部の砂糖生産量は、2022年12月までに4022万トン（MMT）に達し、Unicaによると前年比0.9%増加しています。より注目すべきは、総サトウキビ粉砕量に占める砂糖の割合が、2025/26シーズンには48.16%から50.82%に上昇し、エタノール生産を犠牲にして砂糖の最大化を意図した意図的なシフトを示している点です。今後を見据えると、ブラジルの作物予測機関Conabは、2025/26年の砂糖生産量が45MMTに達し、世界供給の新たな基準を設定すると予測しています。しかし、Safras & Mercadoの先行分析は、この記録的な生産量の後に縮小が続くと示唆しています。同コンサルティング会社は、2026/27年の生産量が41.8MMT（-3.91%減）に減少し、輸出も前年比11%減の30MMTになると予測しています。この予測は中期的には砂糖価格に控えめな支援を提供しますが、短期的な評価額は現在の過剰環境によって制約されています。## インドの生産急増と輸出拡大が商品価値に影響2位の砂糖生産国は、今シーズンの砂糖価格を制限する重要な要因となっています。India Sugar Mill Association（ISMA）によると、2023年10月1日から2024年1月15日までのインドの累計生産量は15.9MMTに達し、前年比22%増加しています。この生産動向により、ISMAは2025/26年の通年予測を18.8%増の31MMTに引き上げ、従来の30MMTの予測を超えました。砂糖価格に影響を与える重要な動きは、インドの国内政策の優先順位の変化です。政府は、国内の供給過剰を管理するために砂糖の輸出拡大を示唆しています。インドの食品省は、2025/26シーズンに1.5MMTの輸出を承認し、2022/23年に生産制約があった際の割当制度からの大きなシフトを示しています。この輸出拡大を支援するために、ISMAはエタノール生産に振り向けられる砂糖の予測を5MMTから3.4MMTに引き下げ、国際市場向けの追加供給を可能にしました。この政策の柔軟性は、インドの海外出荷を大幅に促進し、世界の砂糖価格に下押し圧力を加えると期待されています。## 供給予測の対立が継続的な過剰供給懸念を浮き彫りに複数の分析会社や国際機関は、市場のバランスシートに対して厳しい見通しを示しています。国際砂糖機構（ISO）は、2025-26年に162.5万MTの過剰を予測し、2024-25年の291.6万MTの赤字から大きく反転しています。ISOは、インド、タイ、パキスタンの生産増加により、世界の生産量が前年比3.2%増の1億8180万MTに達すると予測しています。Covrig Analyticsは、さらに弱気のシナリオを示し、2025/26年の世界過剰予測を12月に4.7MMTに引き上げ、10月の予測の4.1MMTから増加させました。ただし、Covrigは、2026/27年の過剰は1.4MMTに縮小すると予測し、弱い評価額が新たな投資を抑制すると見ています。砂糖取引業者の Czarnikowは、最も積極的な見解を示し、2025/26年の世界過剰を8.7MMTと推定し、9月の予測7.5MMTから1.2MMT増加させました。これらの見解の相違は継続的な不確実性を反映していますが、合意は明らかに供給過剰の状態が砂糖価格に重くのしかかり続けることを示しています。## タイの生産増加が市場の逆風を持続世界第3位の生産国かつ第2位の輸出国であるタイは、供給圧力に拍車をかけています。タイ砂糖工場協会は、2025/26年の作付面積が前年比5%増の1050万トンに達すると予測しています。この拡大は絶対量としては控えめですが、需要の伸びが比較的鈍い時期において、世界供給の増加にもう一つの追い風をもたらしています。同組織の予測は、生産の勢いが高い供給の利用可能性を支え続け、砂糖価格が大きく上昇するための構造的な課題を生み出すことを示唆しています。## USDA、記録的な世界生産と制約された消費成長の見通しを示す米国農務省の12月16日に発表された半期報告は、評価額に影響を与える供給圧力の規模を強調する包括的な予測を提供しています。USDAは、2025/26年の世界砂糖生産量が史上最高の189.318MMTに達し、前年比4.6%増と予測しています。これに対し、世界の消費は前年比1.4%増の177.921MMTにとどまり、供給の増加が需要の伸びを大きく上回る、著しい不均衡を明らかにしています。USDAの外国農業局（FAS）は、国別の詳細な予測も示しています。ブラジルの生産は前年比2.3%増の史上最高の44.7MMTに達すると予測され、インドの生産は好調なモンスーンと拡大した耕地面積により、前年比25%増の35.25MMTに跳ね上がる見込みです。タイの生産は前年比2%増の10.25MMTと予測されています。世界の期末在庫は、わずか2.9%減の41.188MMTにとどまり、供給の豊富さがシーズンを通じて持続し、2026年に向けて砂糖価格に圧力をかけ続けることを示唆しています。複数の大陸で記録的な生産、政策主導の輸出拡大、そして消費の伸びが供給増に追いつかない状況が重なり、砂糖価格は構造的な逆風に直面しており、短期的に解消される見込みは低いです。
世界の砂糖価格は、記録的な供給量の中で持続的な圧力に直面しています。
この状況は、主要な生産国の生産増加と世界的な需要の変動によるものです。
### 今後の見通し
専門家は、供給過剰が続く限り、価格は低迷し続けると予測しています。
**市場の動向を注視する必要があります。**
商品市場は依然として過剰供給のダイナミクスに苦しんでおり、評価額に大きな逆風をもたらしています。月曜日、3月ニューヨーク世界砂糖#11（SBH26）は0.06ポイント（+0.41%）高く引け、一方、3月ロンドンICEホワイトシュガー#5（SWH26）は4.70ポイント（-1.12%）安く終わりました。この複合的なパフォーマンスは、ドル安に影響を与える通貨の動きなどのテクニカル要因と、砂糖価格の市場センチメントを支配し続ける供給の根本的な懸念との間の緊張を反映しています。
ブラジルの記録的生産が評価額の下押し圧力を促進
世界最大の砂糖生産国は、前例のない生産量を達成し、市場のダイナミクスを根本的に変えつつあります。ブラジルのセントルイス南部の砂糖生産量は、2022年12月までに4022万トン（MMT）に達し、Unicaによると前年比0.9%増加しています。より注目すべきは、総サトウキビ粉砕量に占める砂糖の割合が、2025/26シーズンには48.16%から50.82%に上昇し、エタノール生産を犠牲にして砂糖の最大化を意図した意図的なシフトを示している点です。
今後を見据えると、ブラジルの作物予測機関Conabは、2025/26年の砂糖生産量が45MMTに達し、世界供給の新たな基準を設定すると予測しています。しかし、Safras & Mercadoの先行分析は、この記録的な生産量の後に縮小が続くと示唆しています。同コンサルティング会社は、2026/27年の生産量が41.8MMT（-3.91%減）に減少し、輸出も前年比11%減の30MMTになると予測しています。この予測は中期的には砂糖価格に控えめな支援を提供しますが、短期的な評価額は現在の過剰環境によって制約されています。
インドの生産急増と輸出拡大が商品価値に影響
2位の砂糖生産国は、今シーズンの砂糖価格を制限する重要な要因となっています。India Sugar Mill Association（ISMA）によると、2023年10月1日から2024年1月15日までのインドの累計生産量は15.9MMTに達し、前年比22%増加しています。この生産動向により、ISMAは2025/26年の通年予測を18.8%増の31MMTに引き上げ、従来の30MMTの予測を超えました。
砂糖価格に影響を与える重要な動きは、インドの国内政策の優先順位の変化です。政府は、国内の供給過剰を管理するために砂糖の輸出拡大を示唆しています。インドの食品省は、2025/26シーズンに1.5MMTの輸出を承認し、2022/23年に生産制約があった際の割当制度からの大きなシフトを示しています。この輸出拡大を支援するために、ISMAはエタノール生産に振り向けられる砂糖の予測を5MMTから3.4MMTに引き下げ、国際市場向けの追加供給を可能にしました。この政策の柔軟性は、インドの海外出荷を大幅に促進し、世界の砂糖価格に下押し圧力を加えると期待されています。
供給予測の対立が継続的な過剰供給懸念を浮き彫りに
複数の分析会社や国際機関は、市場のバランスシートに対して厳しい見通しを示しています。国際砂糖機構（ISO）は、2025-26年に162.5万MTの過剰を予測し、2024-25年の291.6万MTの赤字から大きく反転しています。ISOは、インド、タイ、パキスタンの生産増加により、世界の生産量が前年比3.2%増の1億8180万MTに達すると予測しています。
Covrig Analyticsは、さらに弱気のシナリオを示し、2025/26年の世界過剰予測を12月に4.7MMTに引き上げ、10月の予測の4.1MMTから増加させました。ただし、Covrigは、2026/27年の過剰は1.4MMTに縮小すると予測し、弱い評価額が新たな投資を抑制すると見ています。砂糖取引業者の Czarnikowは、最も積極的な見解を示し、2025/26年の世界過剰を8.7MMTと推定し、9月の予測7.5MMTから1.2MMT増加させました。これらの見解の相違は継続的な不確実性を反映していますが、合意は明らかに供給過剰の状態が砂糖価格に重くのしかかり続けることを示しています。
タイの生産増加が市場の逆風を持続
世界第3位の生産国かつ第2位の輸出国であるタイは、供給圧力に拍車をかけています。タイ砂糖工場協会は、2025/26年の作付面積が前年比5%増の1050万トンに達すると予測しています。この拡大は絶対量としては控えめですが、需要の伸びが比較的鈍い時期において、世界供給の増加にもう一つの追い風をもたらしています。同組織の予測は、生産の勢いが高い供給の利用可能性を支え続け、砂糖価格が大きく上昇するための構造的な課題を生み出すことを示唆しています。
USDA、記録的な世界生産と制約された消費成長の見通しを示す
米国農務省の12月16日に発表された半期報告は、評価額に影響を与える供給圧力の規模を強調する包括的な予測を提供しています。USDAは、2025/26年の世界砂糖生産量が史上最高の189.318MMTに達し、前年比4.6%増と予測しています。これに対し、世界の消費は前年比1.4%増の177.921MMTにとどまり、供給の増加が需要の伸びを大きく上回る、著しい不均衡を明らかにしています。
USDAの外国農業局（FAS）は、国別の詳細な予測も示しています。ブラジルの生産は前年比2.3%増の史上最高の44.7MMTに達すると予測され、インドの生産は好調なモンスーンと拡大した耕地面積により、前年比25%増の35.25MMTに跳ね上がる見込みです。タイの生産は前年比2%増の10.25MMTと予測されています。世界の期末在庫は、わずか2.9%減の41.188MMTにとどまり、供給の豊富さがシーズンを通じて持続し、2026年に向けて砂糖価格に圧力をかけ続けることを示唆しています。
複数の大陸で記録的な生産、政策主導の輸出拡大、そして消費の伸びが供給増に追いつかない状況が重なり、砂糖価格は構造的な逆風に直面しており、短期的に解消される見込みは低いです。