「立場が逆転？」- ビットコイン、金ETFの流入額を上回る

ビットコイン対金の議論が再び盛り上がっています。西アジア危機が始まって以来、ビットコインは地政学的緊張に対するヘッジとしての役割を強化し、8.5％の上昇を記録しました。一方、金は12％下落し、安全資産として戦争中に上昇すると予想されていたのに反して、予想外の動きを見せました。

実際、同期間中に金は米国株（S&P 500で5.6％下落）よりも2倍の下落を示しました。これは、2025年第4四半期と2026年初頭に金がBTCを上回ったことを考えると驚きです。

ブルームバーグのETFアナリスト、エリック・バルチュナスはこの乖離について次のようにコメントしています。

3ヶ月前、多くの人はビットコインを安全資産と見なさず、金を安全資産と考えていました。ところが、役割が逆転しています。これらの資産を数週間や数ヶ月で判断すべきではないと思います。

彼はまた、両者は価値の保存手段であり、一方は堅牢で、もう一方はやや若い資産だと述べました。別の投稿では、バルチュナスは金を「株式とゼロ相関」と呼び、分散効果の高い「信頼できないヘッジ」と表現しています。

出典：バルチュナス/X

BTC対金：ETF流入の乖離

3月24日火曜日、スポットBTC ETFは1億6723万ドルの純流入を記録し、3日間続いた流出の流れを断ち切りました。3月だけでETF全体は25億ドルの純流入を達成し、年初来（YTD）の流れをプラスに転じる瀬戸際にあります。

出典：BOLDレポート

これに対し、金ETFは同期間中に220億ドル超の流出を記録しています。もしBTCの堅調なパフォーマンスが続き、ETFの流入が金を上回るなら、近い将来この暗号資産の注目度はさらに高まる可能性があります。

ただし、BTC/金比率は依然として数年にわたるレンジ内にあります。

3月にはBTCは金を32％上回りましたが、2022年のような暗号資産の冬の底値が再現されると、比率は9まで下がる可能性があります。

これは、BTCの市場サイクルの底値が近いことを示唆していますが、金に対して+43％のアンダーパフォームの後に持続的な反発が起こることを意味します。

出典：BTC/金、TradingView

実際、上記の見解はフィデリティによっても広く支持されており、現在の市場サイクルの底値は6万ドル付近と考えられています。執筆時点では、BTCは68,000ドルのサポートを守っており、ETFの流入が続けば80,000ドルも視野に入る可能性があります。

最終まとめ

• BTC ETFは3月に25億ドルの純流入を記録し、YTDの流れもプラスに転じる可能性があります。
• 一方、金ETFは一貫して資金流出を続けており、西アジア危機の中でBTCが比較的安全な避難先として浮上しています。