政府は破産しているのか？ それとも「静かにインフレを通じて債務を減らしている」のか？

過去300年間… パターンはほぼ機械的に繰り返されている。

経済政策研究センター（Centre for Economic Policy Research）が発表した最近の研究では、米国と英国の債券市場のパフォーマンスを大戦争とパンデミックの期間で分析しました。

結果は？

単なる数字ではなく… 「経済政策における不文律」です。

大規模危機後の最初の4年間：
•債券保有者は実質価値の約14%を失った
•株式と不動産は債券を20%以上上回った
•累積インフレの平均は約20%に達した

しかし最も重要なのは数字ではなく、メカニズムです。

どのように起こるのか？

政府が大規模な支出ショック(戦争、危機、パンデミック)に直面した場合：
•税金を十分な速度で引き上げることができない
•支出を停止することもできない
•だから「静かな解決策」を選ぶ：インフレ

シンプルに言うと：

債務は全額返済される…
ただし購買力ははるかに低くなる。

結果は？

債券保有者として名目上は損失しない…
しかし実質的には損失する。

ここで非常に重要な概念が現れます：

「金融抑圧」(Financial Repression)
•利回りを人為的に固定または引き下げる
•機関を政府債券を購入するよう強制する
•利回りより高いインフレを許可する

これら陰謀論ではなく… 何世紀も前から使用されている政策です。

今日を見てみましょう：
•軍事支出は上昇中
•債務対GDP比は歴史的水準にある
•中央銀行はインフレに対する「柔軟性」をほのめかし始めた

本当の質問はもはや：

「債券は安全か？」

ではなく：

「実質利回りは正か？」

私は個人的に毎日債券に携わっている… 資産クラスとして信じています。

そして今日特に実際の機会があります：
何年も見ていなかった利回り… そして魅力的な価格歪み。

しかし顧客とのすべての議論は1つのポイントから始まります：

インフレ第一… その後に利回り。

なぜなら：

5%の利回りは何も意味しない…
インフレが6%の場合。

結論：

政府債券の安全性は絶対的な事実ではない…
平和時にのみ機能する仮定です。

そして今日の世界情勢の脆弱性を考えると…
この仮定は試験中かもしれません。

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