K33：ビットコインの横ばい推移が底打ちサインを示し、売り圧力の後退により構造的な反転が始まる可能性

ビットコインは最近横ばい状態が続いており、市場構造の変化を示唆している可能性があります。売り圧力が和らぐにつれて、市場は段階的な底値に近づいているかもしれません。K33のリサーチ責任者Vetle Lundeは、ここ数週間、ビットコインは主に6万ドルから7.5万ドルの範囲で変動しており、この範囲はETF資金の流入と長期保有者の行動の安定化とともに、「市場の底打ち」特徴と見なされることが多いと指摘しています。現在の約7万ドルの安値は、中長期投資家にとって魅力的です。報告によると、2月下旬以降、ビットコインのETF資金流は穏やかな純流入に転じており、これは過去最高値からの集中売却段階がほぼ終了に近づいていることを示しています。以前、保有コストを下回ったことによる利益確定や受動的な売却が減少しており、価格の下落に伴う供給圧力も低下しています。長期保有者の面では、6か月以上保有している供給量は2025年末の大幅な減少後に再び増加しており、投資家は現在の価格帯で売るよりも持ち続ける傾向を強めており、価格の安定に寄与しています。ただし、マクロ経済環境には依然として不確実性があります。中東の地政学的緊張や原油価格の変動に米連邦準備制度のハト派的姿勢が重なることで、リスク選好が抑制され、新たな資金の流入も制約されています。デリバティブ市場のデータも慎重な市場心理を反映しており、ビットコインの永久先物の未決済建玉は年内最低水準に近づき、資金費率は引き続きマイナスであり、買い手の需要は弱いことを示しています。一方、CMEの先物ポジションはほぼ横ばいであり、機関投資家は全体として様子見の姿勢を維持しています。それにもかかわらず、K33は、売り圧力の緩和、ETF資金の安定、価格範囲の変動の組み合わせにより、市場は売却段階から底打ち段階へと移行している可能性が高いと考えています。短期的にはマクロ経済要因による上昇余地の制約は依然として存在します。