「我之前陆续投资了两万元左右的积存金，前几天浮盈超过3000元，但这次金价大跌，一度变成了浮亏1000元。结果今天一看，我的账户收益又变成浮盈了，原来是金价又反弹了。」住在天津的严先生对《证券日报》记者表示，近期金价剧烈波动也让他的心情如坐过山车般起伏不定，不过他还没有进行更多操作，打算再观望一段时间。
最近一段时间黄金价格剧烈波动引发了投资者、消费者的广泛关注，市场情绪也明显分化，有人倾向“抄底”，也有人偏向“变现”，还有像严先生一样决定再观望一段时间。金价后续将走向何方？投资者又该如何应对当前行情？《证券日报》记者就此采访多方人士进行解读。
金价年内涨幅大幅收窄
今年以来，黄金价格一度延续此前的强势，国际金价（以伦敦金现货价格为例）在1月29日再次刷新历史新高，达到5598.75美元/盎司。但此后金价暂停了上行步伐，在5000美元/盎司水平上下震荡。
进入3月中旬后，金价出现了一轮“断崖式”下跌。Wind数据显示，3月17日至3月23日，国际金价连续五个交易日收阴，其中3月18日、19日、20日单日跌幅均超过3%，国际金价一度下探至4098.25美元/盎司低位，几乎抹去今年以来所有涨幅。不过，3月24日开始，金价快速反弹，单日上涨1.47%，截至3月25日发稿时，国际金价仍呈反弹态势，在4500美元/盎司左右波动。
以单月为单位来看，截至3月24日收盘，国际金价3月份跌幅达15.27%。今年以来涨幅缩窄至3.56%。
“黄金此次调整行情的幅度较大、速度较快，是2019年以来最大、最快的一次调整，驱动因素也与之前有所不同。”中泰期货产融发展事业总部总经理助理史家亮在接受《证券日报》记者采访时分析称，近期国际地缘风险较大，原油价格大幅走强，一方面导致市场对美联储降息的预期大幅降温，甚至出现对美联储2026年加息的预期，美元和美债因此走强，对黄金形成直接利空；另一方面，流动性危机预期和全球经济危机预期升温，市场恐慌情绪也升温，资金流出黄金市场，短期内对黄金构成利空。在这两大核心逻辑的影响下，黄金出现大幅回落，但这仍属于短期调整，并非中长期趋势。
领秀财经首席分析师刘思源也对记者表示，与以往相比，本次金价调整幅度虽深但速度极快，驱动结构上缺乏2008年或2013年“债务危机”叠加“美联储货币政策急转弯”的长期压制，更多反映的是市场在前期过度看涨黄金后的微观结构调整。
值得一提的是，黄金历来被视为避险资产，此次国际地缘风险升高，金价不升反降，也引发了不少关于避险资产“失灵”的讨论。
刘思源认为，黄金的避险属性并未完全“失灵”，而是被更高的实际利率预期和美元流动性抽离所压制。当前黄金的定价核心已从“避险情绪”转向“利率预期与仓位出清”。
史家亮也表示，黄金避险属性没有“失灵”，只是预期已经被计价。在这种背景下，黄金的阶段性行情已经走完，当然中长期仍然是利多因素，只是中短线受到其他逻辑的影响。黄金当前的定价核心逻辑仍在于避险需求、储备需求、配置需求和政策宽松的影响，整体逻辑依然偏多。
银行密集提示风险防范
金价剧烈波动之际，中国工商银行、中国银行、中国建设银行等多家银行也相继发布贵金属市场风险提示公告。例如，中国工商银行提醒投资者保持冷静、理性投资，充分评估自身风险承受能力，避免被短期市场情绪所驱动盲目追涨杀跌。从长期资产配置角度，建议投资者坚持“总量控制、分批入场、多元布局”的原则，通过延长投资周期以平滑阶段性波动风险，构建更稳健的资产组合。
中国银行表示，为保护积存金、积利金、账户贵金属等贵金属相关业务客户的利益，特别提示客户做好市场风险防范，结合自身财务状况和风险承受能力进行理性投资，合理控制贵金属仓位，并通过长期投资降低阶段性价格波动带来的风险，防止市场波动引发的资金损失。
记者了解到，在金价大幅回调的情况下，实物金饰的购买热情也有所升温。天津一家金饰店的销售人员告诉记者，这两天黄金价格大幅下降，再加上店内针对克重和工费的优惠活动，金价相对之前更为合理，前来购买黄金的消费者也多了起来。
据其所述，在国际和国内金价走低的情况下，金饰品价格也大幅下调。以周大福黄金饰品为例，金投网数据显示，3月2日该品牌黄金饰品价格为1629元/克，3月24日降至1346元/克，相当于每克黄金降了283元。虽然整体价格下降不少，但金饰品价格也出现较大波动，几乎“每天一个价”，3月25日周大福黄金饰品价格报1412元/克，比前一日上涨66元。
普通投资者该如何应对如此剧烈波动的金价行情？刘思源分析称，短期内金价预计将进入高波动寻底阶段，技术上存在超跌反弹需求，但反转信号需等待美元流动性压力缓解或美联储态度明确转“鸽”。对投资者而言，目前建议保持谨慎，观望为宜。
史家亮认为，短期内，美联储降息预期减弱，美元指数走强、危机预期和资金流动等因素仍在影响市场，贵金属价格在大幅回落后可能继续调整。不过，从中长期来看，黄金的四大核心需求依然存在，贵金属的中长期上涨趋势或未发生根本改变。
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黄金価格が激しく変動、リスク回避資産は「機能しなくなった」のか？
「我之前陆续投资了两万元左右的积存金，前几天浮盈超过3000元，但这次金价大跌，一度变成了浮亏1000元。结果今天一看，我的账户收益又变成浮盈了，原来是金价又反弹了。」住在天津的严先生对《证券日报》记者表示，近期金价剧烈波动也让他的心情如坐过山车般起伏不定，不过他还没有进行更多操作，打算再观望一段时间。
最近一段时间黄金价格剧烈波动引发了投资者、消费者的广泛关注，市场情绪也明显分化，有人倾向“抄底”，也有人偏向“变现”，还有像严先生一样决定再观望一段时间。金价后续将走向何方？投资者又该如何应对当前行情？《证券日报》记者就此采访多方人士进行解读。
金价年内涨幅大幅收窄
今年以来，黄金价格一度延续此前的强势，国际金价（以伦敦金现货价格为例）在1月29日再次刷新历史新高，达到5598.75美元/盎司。但此后金价暂停了上行步伐，在5000美元/盎司水平上下震荡。
进入3月中旬后，金价出现了一轮“断崖式”下跌。Wind数据显示，3月17日至3月23日，国际金价连续五个交易日收阴，其中3月18日、19日、20日单日跌幅均超过3%，国际金价一度下探至4098.25美元/盎司低位，几乎抹去今年以来所有涨幅。不过，3月24日开始，金价快速反弹，单日上涨1.47%，截至3月25日发稿时，国际金价仍呈反弹态势，在4500美元/盎司左右波动。
以单月为单位来看，截至3月24日收盘，国际金价3月份跌幅达15.27%。今年以来涨幅缩窄至3.56%。
“黄金此次调整行情的幅度较大、速度较快，是2019年以来最大、最快的一次调整，驱动因素也与之前有所不同。”中泰期货产融发展事业总部总经理助理史家亮在接受《证券日报》记者采访时分析称，近期国际地缘风险较大，原油价格大幅走强，一方面导致市场对美联储降息的预期大幅降温，甚至出现对美联储2026年加息的预期，美元和美债因此走强，对黄金形成直接利空；另一方面，流动性危机预期和全球经济危机预期升温，市场恐慌情绪也升温，资金流出黄金市场，短期内对黄金构成利空。在这两大核心逻辑的影响下，黄金出现大幅回落，但这仍属于短期调整，并非中长期趋势。
领秀财经首席分析师刘思源也对记者表示，与以往相比，本次金价调整幅度虽深但速度极快，驱动结构上缺乏2008年或2013年“债务危机”叠加“美联储货币政策急转弯”的长期压制，更多反映的是市场在前期过度看涨黄金后的微观结构调整。
值得一提的是，黄金历来被视为避险资产，此次国际地缘风险升高，金价不升反降，也引发了不少关于避险资产“失灵”的讨论。
刘思源认为，黄金的避险属性并未完全“失灵”，而是被更高的实际利率预期和美元流动性抽离所压制。当前黄金的定价核心已从“避险情绪”转向“利率预期与仓位出清”。
史家亮也表示，黄金避险属性没有“失灵”，只是预期已经被计价。在这种背景下，黄金的阶段性行情已经走完，当然中长期仍然是利多因素，只是中短线受到其他逻辑的影响。黄金当前的定价核心逻辑仍在于避险需求、储备需求、配置需求和政策宽松的影响，整体逻辑依然偏多。
银行密集提示风险防范
金价剧烈波动之际，中国工商银行、中国银行、中国建设银行等多家银行也相继发布贵金属市场风险提示公告。例如，中国工商银行提醒投资者保持冷静、理性投资，充分评估自身风险承受能力，避免被短期市场情绪所驱动盲目追涨杀跌。从长期资产配置角度，建议投资者坚持“总量控制、分批入场、多元布局”的原则，通过延长投资周期以平滑阶段性波动风险，构建更稳健的资产组合。
中国银行表示，为保护积存金、积利金、账户贵金属等贵金属相关业务客户的利益，特别提示客户做好市场风险防范，结合自身财务状况和风险承受能力进行理性投资，合理控制贵金属仓位，并通过长期投资降低阶段性价格波动带来的风险，防止市场波动引发的资金损失。
记者了解到，在金价大幅回调的情况下，实物金饰的购买热情也有所升温。天津一家金饰店的销售人员告诉记者，这两天黄金价格大幅下降，再加上店内针对克重和工费的优惠活动，金价相对之前更为合理，前来购买黄金的消费者也多了起来。
据其所述，在国际和国内金价走低的情况下，金饰品价格也大幅下调。以周大福黄金饰品为例，金投网数据显示，3月2日该品牌黄金饰品价格为1629元/克，3月24日降至1346元/克，相当于每克黄金降了283元。虽然整体价格下降不少，但金饰品价格也出现较大波动，几乎“每天一个价”，3月25日周大福黄金饰品价格报1412元/克，比前一日上涨66元。
普通投资者该如何应对如此剧烈波动的金价行情？刘思源分析称，短期内金价预计将进入高波动寻底阶段，技术上存在超跌反弹需求，但反转信号需等待美元流动性压力缓解或美联储态度明确转“鸽”。对投资者而言，目前建议保持谨慎，观望为宜。
史家亮认为，短期内，美联储降息预期减弱，美元指数走强、危机预期和资金流动等因素仍在影响市场，贵金属价格在大幅回落后可能继续调整。不过，从中长期来看，黄金的四大核心需求依然存在，贵金属的中长期上涨趋势或未发生根本改变。