WERNが今日6%急騰したばかりで、みんなが話題にしているのは、同社が行ったFirstFleetの買収です。基本的には専用フリートを倍増させており、これは物流会社としてはかなり大きな動きです。規模拡大による思惑や、より良いマージンに期待して人が盛り上がるのも分かりますが、正直なところ株価は今年ずっと乱高下しています。たとえば過去1年だけでも、5%超のブレが14回もありました。すごいですよね。ですが、私が気になったのは――もし5年前に1,000ドルをWERNに投じていたなら、$890 今頃はどうなっていたかという点です。そう、ほぼ11%下落です。ところが、同社は52週高値の$36.30に達しており、1月以降18.6%上昇しています。良さそうに見えますが、もう少し引いて見れば話は別です。昨年のQ1はかなり厳しく、売上は前年同期比で7%減、物流収益も3%減でした。つまり問題は、このFirstFleetの動きが実際に根本的な課題を解決するのか、それともいつもの勢い（モメンタム）に乗っているだけなのかです。買収の論理は机上では筋が通っています。つまり、より大きなキャリア（運送会社）になって交渉力が高まり、収益性の見通しが強くなる――ということです。でもWERNは以前にも期待を裏切ってきました。注目する価値はありますが、まだ私はあまり過度に期待はしていません。