最近しばらくAI関連の投資案件をいろいろ調べているのですが、いまのマーケットにははっきりとしたパターンが見えてきました。新しいAI株を買いたいと考えているなら、次の3銘柄は、しっかりした理由があって私の監視リストに何度も登場してきます。

まずはMetaです。ここで面白いのは、AIが今では彼らのビジネスモデル全体にどれほど深く織り込まれているかです。広告の最適化アルゴリズムがかなり怖いレベルで優秀になっています――昨年の21%の売上成長は偶然ではありません。経営陣はインフラ投資にも全力で、2026年にはcapexを$100 billion（10億ドル）以上に引き上げる計画です。これは非常に大きなコミットメントですが、AIインフラのこのテーマで主導権を握りたい、という本気度が伝わってきます。22倍のフォワードPERという評価も、広告やメタバース関連の取り組みにおける上振れ余地を考えれば、実際に妥当に見えます。

次にSalesforceです。正直なところ、「みんなが寝ている」ように感じます。同社のAgentforceプラットフォームは、想定よりも速いペースで進展しています。直近の数字を見ると、年間継続収益（ARR）は前年同期比で330%も伸びました。ええ、これは小さなベースからのスタートではありますが、経営陣はすでに、導入後に顧客が支出を2倍にしているのを確認しています。もし、2030年までに売上$60 billion（10億ドル）と、40%の営業利益率を達成できるなら、世代を超えた富を生み出す存在になり得ます。19倍のフォワード利益ベースでは、株価は割安水準で取引されています。

3つ目に注目すべきなのがTSMCです。彼らは今まさに、高度なAIチップの製造においてほぼ唯一の存在です。ほかに同じような能力も設備も技術もあるところはありません。売上は昨年35.9%増加し、さらに2029年まで価格を引き上げる方針です――これはまさに価格決定力です。経営陣は2029年までに売上の年平均複利成長率（CAGR）25%を見込むガイダンスを出しており、裏付けとして大幅なcapexの増額も行っています。フォワード利益が23倍の水準の株価でも、20年代半ば（mid-20s）の利益成長の可能性を織り込めば、決して高いとは見えません。

この3銘柄をつなぐ共通点は、いずれもAIインフラのブームのさまざまな部分を取り込めるポジションにあることです。いま新しくAI株を買おうと考えているなら、こうしたバリュエーションは、直近数年で見てきた水準と比べると実際に魅力的に映ります。いずれも「絶対に大丈夫」と言い切るつもりはありませんが、長期投資家にとってリスク・リターンの組み合わせは興味深いものです。