最近、オプション取引に関する質問をたくさん受けているので、正直に言うと、最初は用語がややこしく感じることもあります。ここでは、「buy to open（買いから始める）」がどういう意味なのか、そして実際にはどのように機能するのかを分かりやすく解説します。
基本的に、buy to open とは、新しいオプション契約を購入してポジションを取りにいくことです。あなたが買った時点で、それまで存在していなかった契約を持って“新しく”市場に入ることになります。これは、すでに自分が売ったものを相殺するために契約を買い戻す「buy to close（売りから閉じる）」とは別物です。では、全体をきちんと順を追って説明します。
では、ここからが buy to open の話です。buy to open を行うときは、ライターから新しい（新規の）オプション契約を購入することで新しいポジションに入ります。ライターが契約を作成し、プレミアムでその契約をあなたに売ります。これであなたは、その契約に関するすべての権利を保有することになります。これが buy to open と呼ばれるのは、実際に「それまで存在しなかったポジションを開く」からです。
buy to open でコールを買う場合、新しいコール契約を購入したことになります。つまり、満期時に行使価格で基礎となる資産を買う権利を持つということです。あなたは、市場に対して価格が上がると考えていることを示していることになります。
buy to open でプットを買う場合、新しいプット契約を買うことになります。これにより、満期時に行使価格で基礎となる資産を売る権利を得ます。あなたは、市場に対して価格が下がると考えていることを示しているわけです。
一方、buy to close はまったく別物です。これは、すでに契約を書いて（発行して）売ってしまっていて、それをやめたいときに行うものです。契約を書いて売るということは、最初に受け取るプレミアムと引き換えにリスクを引き受けることになります。コールを売った場合は、買い手が行使すれば資産を売らなければなりません。プットを売った場合も、買い手が行使すれば資産を買い取らなければなりません。
このポジションから抜け出すには、buy to close を行います。あなたは市場に戻って、同じ満期日と行使価格の、まったく同一のコール契約を買います。すると、相殺関係にあるポジションを保有することになります。最初の契約であなたが負うことになる金額は、2つ目の契約が支払って相殺してくれます。契約同士が互いに打ち消し合うのです。
この仕組みが成立する理由は、市場メーカーや清算機関の存在によるものです。どの主要な市場にも清算機関があり、すべての取引を処理しています。あなたは、元の契約を発行した（書いた）個人から直接買うわけではありません。代わりに、売買は市場を通じて行われます。つまり buy to close では、特定の「その人」から買うのではなく、広く市場から買うことになるのです。清算機関がすべての計算を行い、関係者が自分の取り分として受け取るべき金額をきちんと受け取れるようにします。
まとめるとこうです。buy to open とは、新しいオプション契約を購入して新規のポジションに入ることです。buy to close とは、すでにあなたが売ったものを相殺する契約を買い戻して、そのポジションから退出することを意味します。
最近、オプション取引に関する質問をたくさん受けているので、正直に言うと、最初は用語がややこしく感じることもあります。ここでは、「buy to open（買いから始める）」がどういう意味なのか、そして実際にはどのように機能するのかを分かりやすく解説します。
基本的に、buy to open とは、新しいオプション契約を購入してポジションを取りにいくことです。あなたが買った時点で、それまで存在していなかった契約を持って“新しく”市場に入ることになります。これは、すでに自分が売ったものを相殺するために契約を買い戻す「buy to close（売りから閉じる）」とは別物です。では、全体をきちんと順を追って説明します。
まず、オプション契約とは実際には何なのかを理解する必要があります。オプション契約はデリバティブです。つまり、その価値は何らかの「基礎となる資産」に由来します。オプション契約を保有していると、特定の価格 (行使価格)で、その資産を特定の日付 (満期日)に取引する権利が得られます。ここでの重要なキーワードは「権利」であって「義務」ではない、という点です。やりたくなければ何もしなくて構いません。
オプション契約には常に2つの側面があります。ひとつは、買った人で行使できる「ホルダー」です。もうひとつは、それを売った人で、ホルダーが行使した場合には契約条件を履行しなければならない「ライター（売り手）」です。そして、オプションには2種類があります。コールとプットです。
コールオプションは、ライターから資産を買う権利をあなたに与えます。これはロングポジションです。なぜなら、価格が上がると賭けているからです。たとえば、8月の満期で $15 という行使価格の株に対するコール契約を保有しているとします。その株が $20 まで跳ね上がった場合、ライターはあなたに対して $15 で売らなければなりません。あなたは $5 ずつ、1株あたりで利益を得ます。
プットオプションはその逆です。ライターに対して、資産を売る権利を与えます。これはショートポジションです。なぜなら、価格が下がると賭けているからです。同じ例で、プットの場合は次のようになります。株価が $10 まで下がれば、ライターはあなたから $15 で買い取らなければなりません。あなたはまた $5 ずつ、1株あたりで利益を得ます。
では、ここからが buy to open の話です。buy to open を行うときは、ライターから新しい（新規の）オプション契約を購入することで新しいポジションに入ります。ライターが契約を作成し、プレミアムでその契約をあなたに売ります。これであなたは、その契約に関するすべての権利を保有することになります。これが buy to open と呼ばれるのは、実際に「それまで存在しなかったポジションを開く」からです。
buy to open でコールを買う場合、新しいコール契約を購入したことになります。つまり、満期時に行使価格で基礎となる資産を買う権利を持つということです。あなたは、市場に対して価格が上がると考えていることを示していることになります。
buy to open でプットを買う場合、新しいプット契約を買うことになります。これにより、満期時に行使価格で基礎となる資産を売る権利を得ます。あなたは、市場に対して価格が下がると考えていることを示しているわけです。
一方、buy to close はまったく別物です。これは、すでに契約を書いて（発行して）売ってしまっていて、それをやめたいときに行うものです。契約を書いて売るということは、最初に受け取るプレミアムと引き換えにリスクを引き受けることになります。コールを売った場合は、買い手が行使すれば資産を売らなければなりません。プットを売った場合も、買い手が行使すれば資産を買い取らなければなりません。
ただし問題は、市場があなたに不利に動いた場合はお金を失う可能性があることです。たとえば、8月に満期を迎える行使価格 $50 の株に対するコール契約を売ったとします。その株が $60 まで急騰したら、行使されたときに $10 ずつ、1株あたりで損失になります。
このポジションから抜け出すには、buy to close を行います。あなたは市場に戻って、同じ満期日と行使価格の、まったく同一のコール契約を買います。すると、相殺関係にあるポジションを保有することになります。最初の契約であなたが負うことになる金額は、2つ目の契約が支払って相殺してくれます。契約同士が互いに打ち消し合うのです。
この仕組みが成立する理由は、市場メーカーや清算機関の存在によるものです。どの主要な市場にも清算機関があり、すべての取引を処理しています。あなたは、元の契約を発行した（書いた）個人から直接買うわけではありません。代わりに、売買は市場を通じて行われます。つまり buy to close では、特定の「その人」から買うのではなく、広く市場から買うことになるのです。清算機関がすべての計算を行い、関係者が自分の取り分として受け取るべき金額をきちんと受け取れるようにします。
まとめるとこうです。buy to open とは、新しいオプション契約を購入して新規のポジションに入ることです。buy to close とは、すでにあなたが売ったものを相殺する契約を買い戻して、そのポジションから退出することを意味します。
覚えておいてほしい大事な点が1つあります。利益が出るオプション取引は短期のキャピタルゲインになるため、税務計画にも反映させてください。オプションは投機的な面もありますが、正しく理解していれば、利益につながる可能性もあります。取引を始める前に、これらのデリバティブがどのように機能するのかをぜひ理解しておく価値があります。