チャートをスクロールしていて、先週起きた市場クラッシュについて面白いことに気づきました。つまり、暗号資産は大きな痛手を受け、ビットコインが$75K を下回ったところで状況が本格的に崩れ始めたんです。清算（リキディーション）はかなりえげつなかった。たった1日で、BTCのロングが2億3,700万以上も消し飛び、週のスケールで見ると合計で21.6億（2.16 billion）という規模でした。だから市場全体が、ビットコインと一緒に奈落の底へ落ちていったわけです。

私の関心を引いたのは、これが単なる偶然のニュースイベントではなかったことです。純粋にレバレッジの解消（アンワインド）が起きていました。無期限先物の建玉（オープン・インタレスト）は、1日だけで4.4%低下し、さらに過去1か月では、デリバティブの総エクスポージャーが34%減少しています。これだけ大規模なデレバレッジが進むと、アルトコインもビットコインと同じように踏みつぶされます。トレーダーが基本的に一斉にリスクを切り落としているからです。全体が連鎖しました――強制売却がさらなる清算を招き、それがまた売りを引き起こしたのです。

とはいえ、良いニュースもあります。市場は今、安定し始めているようです。ビットコインは今日の上昇でおよそ71Kまで戻し、ほとんどのアルトも全体的にグリーン表示になっています。ポイントは、75Kのサポート・レベルを維持できるかどうかでしたが、どうやら最終的には維持できたようです。つまり、あのクラッシュはきつかったけれど、実際には何週間もかけて積み上がっていた過剰レバレッジのポジションを、市場が吐き出して（フラッシュして）整理しただけでした。私からすれば、かなり教科書どおりのデレバレッジ・サイクルです。