ちょうど今、JPMorganの興味深いレポートに出会いました。そこでは、2028年の金価格予測に関してかなり大胆な仮説が提示されています。結論の核心は、金は2028年までに1トロイオンスあたり6,000ドルまで上昇する可能性があるということです。これは野心的に聞こえますが、その背後にあるロジックは実際に筋が通っています。

私が驚いたのは、目標そのものよりも、むしろその根拠でした。JPMorganは、金が構造的な役割の転換を遂げていると主張しています。つまり、投資家が長期国債を起点にしたヘッジ戦略から、金へと移し替えているということです。数字を見ると、それは理にかなっています。現在、世界の個人投資家が資産のうち金に配分しているのは約2.6％にすぎませんが、株式にはほぼ48％入っています。この金の比率が4.6％まで上がるのであれば、その需要を満たすために金価格は約110％上昇する必要があります。

この変化を促しているのは何でしょうか？それが、実は一番面白いところです。昨年、投資家が同時に株式と金を積み増していることを観察しました。これは、2023年や2024年には大きく資金が債券へ流れていたことと、はっきりとした違いです。理由は明白です。債券は、株式のリスクに対するヘッジ手段としては機能しませんでした。とりわけ、株式と債券が同時に下落したというダブルショックの後、投資家はこの戦略への信頼を失いました。そこで、金が本当の代替として浮上してきます。

さらに、マクロ経済の文脈も関係しています。地政学的な不確実性、インフレへの懸念、そして高い国の財政赤字による通貨価値の下落への不安——これらすべてが、金価格予測を支えています。JPMorganはここで歴史的な比較を行い、現在の状況は1970年代から1980年代のGoldrauschとは異なると結論づけています。あの当時は通貨の切り下げに対する恐れが背景にありました。いまは、金が株式リスクに対する構造的なヘッジ手段として議論されています。これは実際に新しい現象です。

ただし、批判的に言うと、この2028年の6,000ドル予測は、世界の資産配分において大規模な行動変化が起きるという前提に基づいています。これは保証された価格見通しではありません。実際の推移は多くの要因次第です——Federal Reserveの金融政策、マクロ経済の状況、そしてDollarの動きなどです。最近、金価格が調整されたにもかかわらず、パニック的な投げ売りは見られませんでした。これは、投資家が引き続きこのヘッジ戦略への信頼を持っていることを示唆しています。

興味深いのは、このレポートが資産配分が根本的にシフトしている様子を示している点です。この金価格予測が当たるかどうかは、これから分かります。投資家にとっては、関連する推進要因を見守っておく価値があります。ちなみに、金が逆風を受けている一方で、私としては他にも注目すべき資産があると見ています。BNBは現在約600ドルで、-2.91％下落していますが、こちらも中期的なトレンドを考えるとチャンスがあるかもしれません。