ちょっと面白いことに気づいた — 主要な投資家たちは静かに最悪のシナリオに備えている。パニックではなく、戦略的な慎重さだ。

ホルムズ海峡が最も緊張の焦点になりつつあるようだ。毎日、世界の原油の約5分の1がここを通過している。今日はほとんどのタンカーが通航をためらっている。軍事顧問からの警告、連続攻撃、戦争保険料の急騰 — 実質的に海峡は閉鎖されたも同然だが、法的にはまだ正式には閉鎖されていない。

もし石油の流れが断たれたらどうなるか？ゴールドマン・サックスは、ブレント原油価格がすぐに100ドル超になると予測している。これは感情的な予測ではなく、単純な数学だ — 1日あたり2000万バレルの不足が生じれば、価格は上昇せざるを得ない。

エネルギー価格の上昇とともに、インフレも再燃するだろう。中央銀行はインフレ抑制と成長維持の間で分裂状態になる。流動性環境は複雑化する。これはリスク資産にとって決して良い兆候ではない。

金融準備について言えば、ブリッジウォーター・アソシエイツのレイ・ダリオは、ほぼ古典的な見解を持っている — 金は日々の価格変動によって評価されるべきではない。その価値は他の資産との相関が低いことにある。市場がパニックに陥ったとき、金は堅実な資産だ。これこそが真の分散投資のツールだ。

一方、ビットコインはもっと複雑だ。紛争の初期段階では、金よりも高い変動性を持つハイテク株のように振る舞うことが多い。グローバルなリスク志向が大きく低下すると、投資家は最も変動の激しい資産を売る傾向がある。オックスフォード・エコノミクスは、紛争が2か月以上続けば、世界株式市場は15〜20％深く調整される可能性があると予測している。ビットコインもそれに追随する。

しかし、もし紛争が本格的な世界大戦に発展したらどうなるか？そのときは資産の評価論理が根本的に変わる。実物資産 — 土地、農産物、エネルギー、リチウム、コバルト、希少土元素 — が再評価されるだろう。戦争はまず資源を消耗し、その後に資本を消耗する。実物資産の支配権が鍵となる。

ウォーレン・バフェットは、戦争が起きたときに株を売ったり現金を蓄えたりすべきではないと警告してきた。しかし、彼はまた、ほぼ確実に言えることも強調している — どんな大きな戦争でも通貨の価値は下がるだろう。だからこそ、戦争時には現金を持ち続けたくないのだ。

J.P.モルガンは予測を修正した。世界的な景気後退の確率は35％を超える。彼らの推奨は非常に具体的だ — 現金比率を高め、債券の期間を短縮し、防御的なポジションを準備すること。

ホルムズ海峡の水面は依然として波打っている。しかし、すでに事態は動き出している。投資家たちはもはや「市場は上がるか下がるか」について議論していない — 彼らはかつて仮説とみなしていたシナリオに備えているのだ。これこそが真の心理的変化だ。