最近在看網通業的投資機會，發現這個賽道在2026年真的不一樣了。以前網通就是拉拉線、裝個Wi-Fi機器，但現在已經演變成AI時代的關鍵基礎設施。

なぜ私がこれほど期待しているのか？主に二つの大きなエンジンが駆動しているからだ。一つはアメリカのBEAD計画で、425億ドルのブロードバンド展開が本格的に稼働期に入りつつあり、これは国内の光ファイバーやネットワーク機器メーカーにとって実質的な業績好材料だ。もう一つはAI計算需要がクラウドデータセンターからエンドデバイスへと溢れ出し、従来の銅線はすでにボトルネックとなっていることだ。光通信技術が主要な解決策となっている。さらにWi-Fi 7の普及加速により、ネット通業界の需要量は爆発的に増加している。

産業チェーンの深掘りをすると、上流は最も儲かる部分だ。例えばブロードコムはネット通用のチップの命脈を握り、聯亞はシリコンフォトニクス材料分野で技術力が深い。これらは高いハードルだ。中流は台湾の強みで、インターネット接続器のリーディング企業である智邦はデータセンターのスイッチング分野で世界をリードし、啓碁の製品ラインはWi-Fi 7から衛星機器まで幅広くカバーしている。華星光は光送受信モジュールでも堅実なパフォーマンスを見せている。下流はCSP大手、通信事業者、政府の案件が出荷を牽引している。

米国株も見どころがある。Arista NetworksはAI向けに低遅延ソリューションを専門に設計し、従来の大手であるシスコを超えるパフォーマンスを示している。Broadcomはチップ分野での影響力が無視できず、CorningはBEAD計画により国内光ファイバーの需要をほぼ独占し、アメリカ市場を席巻している。Lumentumは光学素子とCPO分野での技術革新により、ブラックホースとして台頭してきている。

ただし、ネット通業界への投資にはいくつかのリスクも注意が必要だ。案件の予算配分は通常遅く、業績は一度爆発的に伸びるのではなく段階的に計上されるため、政府の審査が遅れると株価に影響する。技術の世代交代も厳しい試練で、CPOや800G規格に追いつけない二線メーカーは疎外される可能性がある。また、CSP大手の在庫水準も注視すべきだ。データセンターの建設が遅れると、メーカーは高在庫のプレッシャーに直面する。地政学リスクも無視できず、BEADは米国製造比率を求めており、台湾企業は海外工場を設立して受注を得るため、コストや税務リスクが増加する。

最後に注意すべきは評価問題だ。多くの銘柄が「AI神経ネットワーク」のタグ付けで、PERはすでに歴史的高値に達している。売上成長が少しでも予想を下回ると、大きく修正されやすい。私のアドバイスは、真の技術的ハードルを持つリーディング企業に重点を置き、テーマだけで基本的な裏付けのない銘柄を追いかけるのを避けることだ。同時に、案件の進捗や在庫変動を密に観察すべきだ。ネット通業界は確かに2026年の主線だが、適切な企業選びが重要だ。