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なぜ米国株は長期的な上昇を続けられるのか？その核心的な理由はこの点に尽きる

昨日は米国株式の長期的な上昇トレンドについて、空売りをしないことを述べたが、今日はなぜ米国株がこれほどまでに強いのかについて話そう。

最も重要な支えは、絶え間ない長期的な資金の流入にある。アメリカの年金制度と資本市場は深く結びついており、401Kプランや個人退職口座（IRA）などの主流な退職投資は、本質的に「自動的に買い持ちを促す」仕組みだ：毎月給料から自動的に一定額を差し引いて株式市場に投入し、市場の上昇・下落に関わらず安定した資金流入が続く。これらの資金は長期的なリターンを追求し、短期的な大幅下落で一斉に逃げ出すことはなく、まるで市場に「安定装置」を装着しているかのようだ。さらにドルは世界の基軸通貨であり、世界的にリスクが高まると資金は米国株に避難し、下落しても常に買い手がいる。

第二に、企業自身が「株価を押し上げる」役割を果たしている。米国株の上場企業は株式買い戻しを盛んに行い、得た資金を使って自社株を買い戻し、株式を消却する。株式数が減ることで一株当たりの利益が増え、株価は自然と上昇する。2025年までに米国企業の買い戻し規模は1兆ドルを突破し、現在FRBが金利を引き下げているため、借入コストも低下し、買い戻しはさらに増える見込みだ。さらに安定した配当もあり、投資家は配当を受け取りながら再び株を買い、これが株価を押し上げる正の循環を生む。

第三に、指数自体が「自己更新」している点だ。米国株の主要指数は一定ではなく、定期的に下降している古い企業を除外し、新たに成長性の高い企業を加える仕組みになっている。数十年前は鉄鋼や鉄道企業が中心だったが、今やAppleやNVIDIAといったテクノロジーのリーディング企業が指数を牽引し、最も成長の見込める資産を常に取り入れているため、自然と上昇を続ける。

最後に、成熟した市場のエコシステムも長期上昇を支えている。米国株はすでに深く機関化されており、個人投資家の比率は低く、専門機関が価格形成を主導しているため、感情的なバブルやゴミ株の過熱は少なく、全体的に安定した動きとなっている。また、退市制度も整備されており、ゴミ企業を迅速に排除できるため、「劣った銭が良い銭を追い出す」現象を防ぎ、市場資金は常に優良なリーディング企業に集中し、緩やかな上昇トレンドを描いている。

もちろん、米国株も永遠に上昇し続けるわけではなく、過去には50%以上の大幅調整もあったし、現在のAIブームの過熱による「狭い範囲の牛市」も、多くの機関投資家に調整リスクを警告させている。しかし否定できないのは、この資金供給、企業行動、制度設計からなる一連の体系が、実際に米国株の長期的な上昇を何十年も支え続けてきたという事実だ。私たちも、何年も苦労して4000ポイントに到達した中国の大A株が、米国株の良いところを学び取れる日が来ることを願わずにはいられない！