米連邦準備制度理事会ウォッシュ初登場

今夜、世界の市場はワシントンに注目している。

日本時間木曜日午前2時、米連邦準備制度理事会は金利決定を発表する。2時30分、新任の議長ウォッシュが記者会見を行う。これはウォッシュがFRBを掌握してから初めてのFOMC会議である。
金利は据え置き、ほぼ予想通りだ。連邦基金金利は3.50%-3.75%のままで、CMEのデータによると維持確率は99%だ。しかし、この会議で本当に重要なのは金利ではない。三つのことだ。

第一、政策声明から緩和志向の表現が削除されるかどうか。
この意味は何か？過去の米連邦準備制度理事会の声明には、「政策の立場は引き続き緩和的であり、経済支援の準備が整っている」という一文があった。もしこれが削除されたら、米連邦準備制度理事会は緩和の必要性はもうないと判断したことになる。次の一歩は利上げかもしれない。ゴールドマン・サックス、バンク・オブ・アメリカ、モルガン・スタンレーは一斉に、ウォッシュはこの一文を削除すると予想している。もし削除されたら、ドル高、米国債利回り上昇、金価格下落、新興市場下落となる。

第二、ドットチャートの変化。
3月のドットチャートの中央値は、今年中に一度の利下げだった。今、市場の予想は中央値が今年は据え置きになることだ。さらには、一部委員が利上げを示す点を描く可能性もある。一度、ドットチャートに利上げ予想が現れれば、市場のFRB政策の価格設定は根本的に再構築される。今年は利下げか利上げかの問題ではなく、利上げをするかしないかの問題だ。

第三、ウォッシュが記者会見で何を言うか。
ウォッシュという人物は、市場の理解はあまり深くない。彼はバーナンキのようなアカデミック派でもなく、パウエルのような弁護士派でもない。元投資銀行家であり、元ホワイトハウス経済顧問だ。彼のコミュニケーションスタイルは何か？誰も知らない。これが最大の不確実性だ。もし彼がハト派寄りなら、市場は下落する。もしタカ派寄りなら、市場は上昇する。しかし、ウォッシュは明確な表明をしない可能性が高い。彼は何を言うか？データ依存、インフレの動向を見る、政策は柔軟に、といった標準的な言葉を使うだろう。情報量は少ない。しかし、市場は彼の微表情や一瞬の沈黙から信号を読み取る。これが米連邦準備制度理事会の記者会見の面白さだ。何も言わなくても、皆それぞれ聞きたいことを聞き取ることができる。

投資家にとって、今夜最も重要なのは何か？
ウォッシュの発言を予想することではない。ポジションをコントロールすることだ。全てを持ち越していると、今夜は眠れないかもしれない。少しだけ持っていると、ウォッシュの発言に関係なく眠れる。バンク・オブ・アメリカはレポートを出し、「もしFRBがハト派を維持すれば、S&P500は5%-8%調整する可能性がある」と述べている。ゴールドマン・サックスは、「もしタカ派を維持すれば、ナスダックはもう一段上昇する可能性がある」と予想している。どちらもあり得る。不確実なときは現金を持つことだ。現金は最高のリターン資産ではないが、危機時に無理に売らされることを防ぐ保障だ。
今夜、世界の市場は大きく動く可能性がある。上昇でも下落でも、準備を整えよう。#我的Gate交易时刻