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SKハイニックスがNASDAQへ進出：ADR方式で上場価格149ドルを設定、AI向け専用メモリのために265億ドルを調達
SKハイニックスは、米国で上場するAIメモリをいま発表した。韓国の半導体メーカーSKハイニックスは木曜、米国預託証券（ADR）を1証券当たり149ドルで発行し、通年の世界第2位の株式セールで約265億ドルの資金を集めることになる。
需要は、販売可能株数の7倍に達した。大手米国のファンドが注文$200M を$1B 入れた後、ブックビルディングを早期に締め切った。コード「SKHY」は金曜にNASDAQで取引を開始した。上場は、提示価格149ドルに対し約180ドル付近で始まると見込まれている。
各10 ADRは、ソウルで取引される普通株1株に相当する。149ドルは、木曜のソウル終値2,186,000ウォンに対して約3.1%のプレミアムに相当する。調達資金は、新工場、韓国での先進パッケージング、ならびに2026年末までに11.9兆ウォン相当のEUV装置の購入に充てられる。
SKハイニックスはHBM市場の57%を握り、NvidiaのVera Rubinプラットフォーム向けHBMの70%を供給している。HBMの需要が供給を上回ったことで、第1四半期の営業利益は前年同期比400%増と大幅に跳ね上がった。同社は先行予想PERで5.5倍で取引されており、ミクロンは6.66倍。ADR上場は、このギャップを縮めることを狙っている。
ETFファンドやトレーディング指数への組み入れが、アナリストのモデルによれば、消極的運用（パッシブ）への$340M 流入$450M を押し上げる可能性がある。SKHYのオプションは取引開始から2営業日後に上場予定で、流動性と価格発見をさらに後押しする。
SKハイニックスとサムスンは、AI需要に裏打ちされた新たな増産で数百十億ドル規模を投じる計画で、周期的なメモリ市場での供給過剰への懸念が出ている。とはいえ、経営陣はDRAMの供給が2030年まで限られた状態にとどまると見ている。
149ドルの価格設定は、当初検討されていた166ドルを下回っている。銀行関係者は、勢いを維持できるほど「強気（引き締め的）」だと評した。米国の投資家がプレミアムを払い続けるなら、ソウルの株価も同じく上方向に再調整される可能性がある。一方でADRがディスカウントで取引されるなら、裁定機会が生まれる。
AIメモリのリプライシング（再価格付け）ゲームが、いま始まる。