機関投資家が取引のショートを市場に対して拡大、Abraxas CapitalはBTCとETHが依然レジスタンスに阻まれている間にHyperl*q**dでショートを追加

小売の多くのトレーダーが仮想通貨市場が本当に反転して上昇する兆しを待つ一方で、機関投資家の一部のプレイヤーは逆の動きをしている。ロンドン拠点の運用ファンドであるAbraxas Capitalは、BitcoinとEthereumがこれまでの上昇の勢いを抑えてきたレジスタンス水準をまだ突破できずにもがいているタイミングで、Hyperl*q**dにおけるショートポジションを再び拡大した。

Abraxasが再びショートの弾薬を追加

最新のオンチェーンデータによれば、AbraxasはHyperl*q**dに追加資金を入金し、特にETHとBTCでのショートのエクスポージャーを拡大したばかりだ。この動きは、昨年半ばから続いているパターンにつながる。Abraxasは同プラットフォームでBTCとETHの最大級のショートポジション保有者の一人として広く知られている。

興味深いのは、今回のAbraxasだけではないことだ。最新データは、同社のETHショートポジションの一部が、他の機関運用ファンドであるFasanara Capitalと関連していることを明らかにしている。Fasanara Capitalは約57億米ドル相当の資産を運用している。両機関のETHショートポジションの合計は1億8,000万米ドルに達し、そのうちFasanaraは約6,700万米ドル、残りをAbraxasが保有している。両ポジションとも紙の上ではいずれも損失の状態にある。なぜなら、現在のETHは約1,900米ドルで取引されており、これらのショートの一部が初めて開かれた当時の水準を大きく上回っているからだ。

単なる下落賭けではない、見落とされがちなニュアンス

この戦略が「市場に対して全力（オールイン）で賭けている」と急いで結論づける前に理解しておくべき重要な点がある。Abraxasはこれまで、彼らの主力であるElysium Global Arbitrage Fundを通じて、デルト・ニュートラル戦略とファンディングレートの裁定（アービトラージ）を運用してきたとされる。言い換えれば、このHyperliq**dでの大規模なショートは、価格が下落することへの純粋な方向性賭けではなく、より広い裁定戦略の一部にすぎない可能性が高い。すなわち、他の取引所でロングポジションを保有しつつHyperliq**dでショートして、プラットフォーム間のファンディングレートの差を取り込む構図に加え、他所で保有するスポットのエクスポージャーに対するヘッジ機能が働いている可能性もある。

それでも、この戦略の真の目的が何であれ、表面上の影響は同じだ。大規模ショートによる売り圧力は依然として市場のセンチメントに重しとなり、とりわけ同様のことを行う他の機関が加わるときは、その傾向がより強まる。

BitcoinとEthereumは依然、レジスタンスの下で足踏み

一方で、今日の市場データでは、Bitcoinは短期のサポート領域である65,000米ドルに接近している。一方、その上のレジスタンスは上昇の勢いを押しとどめるのに十分な強さを保ち、目安は67,000米ドル前後だ。Bitcoinは昨日66,081米ドルで始まったが、今朝は再び65,000米ドル前後まで下げている。これは、売り圧力がまだ完全に収まっていないことを示唆している。Ethereumは1,899〜1,933米ドルの範囲で推移しており、次のテクニカル・レジスタンスは100日移動平均付近の約1,944米ドルのエリアにある。

今日の圧力の大半は、インフレ懸念が再び強まっていることによって引き起こされている。米国とイランの緊張がまだ解けない中で、さらに原油価格が高止まりしていることが重なり、市場参加者はリスク資産、ハイプそのものに含まれる仮想通貨などを控えめに見がちだ。

より大きな文脈：ETFの資金の流れと、The Fedの決定をめぐる影

今年のBitcoinへの圧力も、スポット型ETFの資金フローがあまり好ましくないことから免れていない。昨年6月は、米国スポット型Bitcoin ETFの史上最悪の月として記録され、純流出は4.5億米ドルに達した。にもかかわらず、7月上旬には一部で資金フローの反転が見られ、マーケットの底がすでに通過したのではないかという、慎重な楽観が生まれた。

市場の最大の注目は、7月28日〜29日に予定されている連邦公開市場委員会（FOMC）の会合に向けられている。現在、この会合は短期的な市場の方向性を決める最も重要な触媒として見られている。今年初めに支配的だった利下げ期待とは異なり、The Fed当局者のハト派（積極的に利下げを支持する姿勢）ではない、タカ派寄りのトーンが最近になって市場に「利下げ」ではなく「利上げの可能性」を織り込み始めさせている。これは、仮想通貨のようなリスク資産への投資家の食欲を抑えるという、重要な転換だ。

アナリストの見方は依然割れている

こうした圧力の中で、今後の市場方向に関するアナリストの見解は、まだかなり割れている。CoinbaseのCEOであるBrian Armstrongは、6月にBitcoinの最安値はすでに6万米ドル前後で通過した可能性があると述べたことがあり、その見方はBitwiseのチーフ・インベストメント・オフィサーであるMatt Houganにも支持されている。しかし、GrayscaleのアナリストであるZach Pandlは、より慎重だ。Bitcoinはさらに深く下落し、基調の底を見つけるのは9月か10月あたりになる可能性があるとしつつ、このシナリオは、The Fedが最終的に利上げを見送ることになり、経済成長が引き続き良好に保たれるなら変わり得るとも述べている。

Standard Charteredは、Bitcoinの年末目標を依然として楽観的な10万米ドルに据え続けているが、この目標は現価格からかなり遠いように見える。いっぽう、予測市場Polymarketでは、より中庸な見方が示されている。最も高いオッズは、Bitcoinが年末を7万〜7万5,000米ドル前後で終えるという見通しで、Ethereumは2,000〜2,250米ドル前後としている。

今後注目すべき点

大規模な機関のショートポジションが増え続けていること、まだ突破されていないテクニカル・レジスタンス、そしてThe Fedの政策方向性に不確実性があることが組み合わさり、近い時期の市場がなお荒れやすいという見通しを形づくっている。市場参加者にとっては、来週にわたりこの2点を厳重に注視する価値がある。すなわち、BitcoinとEthereumが最終的にそれぞれのレジスタンスを説得力のある出来高とともに突破できるのかどうか、そして7月28日〜29日のFOMC会合の結果が、この残りの年の利上げ・利下げの期待をどのように組み替えるのかだ。明確さが得られるまでの間は、ショートを増やし続ける機関と、一部アナリストの「底はすでに通過した」という楽観の綱引きが、今後数日の価格の動きに引き続き色を付ける可能性が高い。
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